Sisällysluettelo
- Kun karhu tulee
- Kaikkien muotoisten ja karhurien karhut
- Karhumarkkinat ilman taantumia
- Karhumarkkinat ennen taantumia
- Pahimmat karhumarkkinat
- Katse eteenpäin
Huolimatta Yhdysvaltain osakemarkkinoiden voimakkaasta noususta vuoden 2019 alussa, sen horjuttamaton viimeisen vuosineljänneksen myynti varoitti monia sijoittajia siitä, että 10-vuotiset, pitkät härkämarkkinat voivat nopeasti muuttua karhumarkkinoiksi. Viimeinen jatkuva markkinoiden askel tapahtui niin kauan sitten, että monet vanhemmat sijoittajat ovat ehkä suurelta osin unohtaneet millainen on, kun taas nuoremmilla sijoittajilla ei ole lainkaan kokemusta karhumarkkinoiden tuskasta.
Avainsanat
- Karhumarkkinat määritellään jatkuvasti laskeviksi osakekursseiksi, joiden laukaisee usein 20%: n lasku lyhyen ajankohdan noususta. Vaikka markkinat yleensä nousevat ajan myötä, karhumarkkinat keskeyttävät toisinaan nämä härmämarkkinat.Bearmarkkinat seuraavat usein taloudellista suhdannetta. taantuma ja korkea työttömyys, mutta voivat myös olla hyviä ostomahdollisuuksia, kun hinnat ovat matalassa. Jotkut viime vuosisadan suurimmista karhumarkkinoista sisältävät markkinat, jotka osuivat samanaikaisesti suuren laman ja suuren taantuman kanssa.
Kun karhu tulee
Tässä tarinassa tarkastellaan sitä, mitä sijoittajat voivat odottaa historian perusteella. Karhumarkkinat tapahtuvat, kun varastot keskimäärin laskevat vähintään 20% korkeimmasta tasostaan.
Useat johtavat osakemarkkinaindeksit ympäri maailmaa kärsivät karhumarkkinoiden laskusta vuonna 2018. Yhdysvalloissa joulukuussa pienimuotoinen Russell 2000 -indeksi (RUT) laski 27, 2% aiemman korkeimman tason alapuolelle. Laajasti seurattu yhdysvaltalainen suurten korkkien barometri, S&P 500 -indeksi (SPX), ei juuri päässyt karhumarkkinoille, pysäyttäen laskunsa 19, 8% korkeimmalle tasolle.
Molemmat Yhdysvaltain indeksit palautuivat myöhemmin, ja Russell ja S&P laskivat nyt vastaavasti 14, 8% ja 9, 1% korkeimmalle tasolleen tammikuun 25. päivän 2019 lopulla. Russell pysyy siis korjauksessa, joka on pudotus Vähintään 10%.
Huomaa, että edelliset luvut perustuvat päätöskursseihin. Vähemmän yleinen tapa on tarkastella päivänsisäisiä hintoja. Tämän perusteella S&P kärsi karhumarkkinoiden laskun 20, 2%. Joka tapauksessa markkinoiden alkuvuoden 2019 elpyminen ei ole juurikaan lisännyt sijoittajien luottamusta markkinoihin pitkällä aikavälillä.
Kaikkien muotoisten ja karhurien karhut
Mikä herättää seuraavat karhumarkkinat? Taloudellinen taantuma tai sijoittajien ennakoiminen siitä on klassinen laukaiseva tekijä, mutta ei aina. Toinen laukaiseva tekijä on ollut yritysten tuloksen kasvun jyrkkä hidastuminen, kuten nyt näemme. Karhumarkkinat ovat myös olleet kaikenkokoisia ja -kokoisia, ja niiden syvyys ja kesto vaihtelevat merkittävästi.
Katso näitä numeroita. Vuodesta 1926 lähtien karhumarkkinoita on ollut kahdeksan, pituus kuudesta kuukaudesta 2, 8 vuoteen ja vakavuusaste S&P 500: n 83, 4 prosentin laskusta 21, 8 prosentin laskuun, ensimmäisen luottamuksen neuvonantajien tekemän analyysin mukaan Morningstar Inc. Korrelaatio näiden karhumarkkinoiden ja taantumien välillä on epätäydellinen.
Tämä Invescon kaavio jäljittää sonni- ja karhumarkkinoiden historian sekä S&P 500: n suorituskyvyn kyseisillä ajanjaksoilla.
kohteliaisuus Invesco.
Nykyään osakemarkkinaryhmät jakautuvat suuresti seuraavan karhun luonteesta. Esimerkiksi Stephen Suttmeier, Bank of America Merrill Lynchin pääomasijoitusstrategia, on sanonut näkevänsä "puutarhalajike-karhumarkkinat", jotka kestävät vain kuusi kuukautta eivätkä ylitä paljon 20%: n laskua CNBC: tä kohden. Spektrin toisessa päässä hedge-rahastonhoitaja ja markkinanalyytikko John Hussman on vaatinut 60-prosenttista katastrofista rutiinia.
Karhumarkkinat ilman taantumia
FirstTrustin mukaan kolmesta näistä kahdeksasta karhumarkkinoista ei seurannut taloudellista taantumaa. Näihin sisältyi lyhyet kuuden kuukauden palautukset S&P 500: ssa 21, 8% 1940-luvun lopulla ja 22, 3% 1960-luvun alkupuolella. Vuoden 1987 osakemarkkinoiden kaatuminen on viimeisin esimerkki: vain kolme kuukautta kestänyt 29, 6%: n pudotus per First Trust. Huolet liiallisesta osakearvostuksesta, jossa myyntipaineet lisäävät tietokonepohjaista kaupankäyntiä, tunnustetaan laajalti kyseisten lyhyiden karhumarkkinoiden laukaisevana tekijänä.
Karhumarkkinat ennen taantumia
Kolmella muulla karhumarkkinoilla osakemarkkinoiden lasku alkoi ennen laman virallista alkamista. Dotcom-kaatumista vuosina 2000-2002 vauhditti myös sijoittajien luottamuksen menetys uusiin historiallisiin korkeimpiin arvopapereiden arvoihin. S&P 500 putosi 44, 7% 2, 1 vuoden aikana, keskeyttäen lyhyen taantuman keskellä, First Trustia kohden. Osakemarkkinoiden lasku oli 29, 3% 1960-luvun lopulla ja 42, 6% 1970-luvun alussa, mikä kesti 1, 6 vuotta ja 1, 8 vuotta, myös alkoi ennen taantumia ja päättyi vähän ennen kuin nämä taloudelliset supistukset laskivat.
Pahimmat karhumarkkinat: 1929 ja 2007 -09
Tämän aikakauden kaksi pahinta karhumarkkinoita olivat suurin piirtein taantumien kanssa tahdissa. Vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen oli keskeinen tapahtuma hiomakarhumarkkinoilla, jotka kestivät 2, 8 vuotta ja leikkasivat 83, 4% S&P 500: n arvosta. Rampant-spekulaatiot olivat luoneet arvokuplan, ja suuren masennuksen puhkeaminen aiheutti osittain Smoot-Hawley -tariffilaki ja osittain Yhdysvaltain keskuspankin päätös hillitä keinottelua rajoittavalla rahapolitiikalla vain pahensivat osakemarkkinoiden myyntiä.
Karhumarkkinat vuosina 2007-2009 kestivät 1, 3 vuotta, ja niiden S&P 500 laski 50, 9%. Yhdysvaltojen talous oli siirtynyt taantumaan vuonna 2007, ja siihen liittyi kasvava subprime-asuntolainojen kriisi, kun yhä useammat lainanottajat eivät pysty täyttämään velvoitteitaan suunnitellulla tavalla. Tämä siirtyi lopulta yleiseen finanssikriisiin syyskuuhun 2008 mennessä, ja järjestelmällisesti tärkeät rahoituslaitokset (SIFI) ympäri maailmaa ovat vaarassa maksukyvyttömyydessä.
Maailmanlaajuisen finanssijärjestelmän ja maailmantalouden täydelliset romahdukset välttyivät vuonna 2008 ennennäkemättömiltä keskuspankkien interventioilta ympäri maailmaa. Heidän massiiviset likviditeetin lisäämisensä finanssijärjestelmään kvantitatiivisella keventämisellä (QE) vauhdittivat maailmantaloutta ja rahoitusvarojen, kuten osakkeiden, hintoja nostamalla korkoja ennätyksellisen alhaiselle tasolle.
Kuten edellä todettiin, menetelmät sonni- ja karhumarkkinoiden pituuden ja suuruuden mittaamiseksi eroavat analyytikoilla. Esimerkiksi Yardeni Researchin käyttämien kriteerien mukaan karhumarkkinoita on ollut 20 vuodesta 1928.
Katse eteenpäin
Myrskypilvien kerääntyessä osakekursseihin ja maailmantaloudessa monet markkinoiden tarkkailijat sanovat, että varovaisten sijoittajien tulisi toimia varhain suojautuakseen laajentuneelta ja pahimmassa tapauksessa markkinoiden laskusuhdanteelta. Lyhytaikaisesta tai jopa pitkäaikaisesta huolenaiheiden tulisi harkita suojaavia salkkujen rotaatioita, kuten kassavarojen lisäämistä ja siirtymistä joukkovelkakirjalainoihin ja muihin omaisuusluokkiin. Sillä välin niiden pörssiin sijoittajien, jotka taipuvaiset ajamaan myrskyä, tulisi kysyä, ovatko he taloudellisesti ja psykologisesti valmiita kestämään rajuja laskuja.
