Markkinoiden tehokkaan hypoteesin taustalla on näyttöä, mutta teoriasta tehdyt peruspäätelmät eivät seuraa siitä loogisesti ja ovat virheellisiä. Tehokas markkinahypoteesi teoreettisesti pohjustaa, että markkinoiden tehokkuus saa osakekurssit heijastamaan tarkasti kaiken saatavilla olevan tiedon milloin tahansa. Teorian vahvin versio on, että kaikki merkitsevät tiedot osakekursseista heijastuvat jo nykyisessä markkinahinnassa. Hieman vähemmän kunnianhimoinen variaatio teoriassa on, että kaikki asiaankuuluva julkinen tieto heijastuu aina markkinaosuuksien hintoihin ja markkinat mukautuvat melkein heti kaikkiin aiemmin yksityisiin tai sisäpiirintietoihin sen jälkeen kun ne ovat julkisesti tiedossa. Pohjimmiltaan markkinoilla tapahtuva kaupankäynti on tehokasta siinä mielessä, että se johtaa nykyiseen markkinahintaan missä tahansa ajankohtana, mikä heijastaa tarkasti osakekannan tai muun sijoitusomaisuuden todellista arvoa.
Markkinatoiminnasta saatu näyttö tukee varmasti tätä teoriaa. Markkinoilla yleinen tapahtuma on markkinoille kielteisenä uutena tulkittavan julkaisun vapauttaminen, jota ei seuraa hinnan lasku, vaan periaatteessa reagoimattomuus, jota seuraa hinnan nousu. Kauppiaat ja analyytikot selittävät tämän usein sanomalla markkinat jo hinnoiteltu huonoissa uutisissa ennen julkista julkaisua.
Vaikka oletetaankin olettamuksen olevan oikein, siitä tehty päätelmä, jonka mukaan elinkeinonharjoittajan on siksi mahdotonta "voittaa markkinoita" johdonmukaisesti, on väärä. Teorian mukaan, koska markkinahinta heijastaa aina todellista markkina-arvoa, ei voida koskaan ostaa esimerkiksi aliarvostettuja osakkeita, koska hypoteesin mukaan vaikka osake voi näyttää aliarvostetulta, se tosiasiallisesti arvostetaan milloin tahansa. Tästä johtopäätöksestä, joka on itsessään hiukan kyseenalainen, tehokkaan markkinahypoteesin tilaajat tekevät sitten perusteettoman, epäloogisen harppauksen laajempaan johtopäätökseen, jonka mukaan markkinoiden tehokkuus tarkoittaa, että kukaan sijoittaja ei voi jatkuvasti ylittää markkinoiden keskimääräistä sijoitetun pääoman tuottoa.
Tällainen lopullinen päätelmä sijoittajan mahdollisesta suorituksesta ei yksinkertaisesti johda loogisesti teorian lähtökohdista. Jopa ajatuksen myöntäminen siitä, että nykyinen markkinaosuushinta heijastaa aina tarkasti todellista markkina-arvoa, tämä ei sulje pois mahdollisuutta, että yksittäinen sijoittaja tai salkunhoitaja voi jatkuvasti hyötyä tapahtuvista markkinahinnan muutoksista. Tehokkaassa markkinahypoteesiteoriassa mikään ei johda loogisesti siihen johtopäätökseen, että esimerkiksi sijoittaja tai analyytikko ei voi tehdä joitain perustavanlaatuisia analyysejä ja spekuloida tarkasti ennen tosiasiaa Internetin käytön laaja-alaisesta menestyksestä ja tehdä omaisuuksia ostamalla Google-osakkeita 30 dollarilla osakkeelta.
Itse asiassa lukuisat sijoittajat, kuten Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros ja Warren Buffett, ovat osoittaneet kykynsä menestyä jatkuvasti markkinoilla ajan myötä. Vaikka on todisteita siitä, että markkinahinta todella sisältää tehokkaasti kaikki asiaankuuluvat tiedot, tosiasiat osoittavat, että se on virhe, logiikkavirhe, jonka perusteella voidaan päätellä, että järkevät sijoittajat eivät voi jatkuvasti ylittää markkinoita.
