Markkinoilla tapahtuu jyrkkä kääntyminen, kun keskuspankki punnitsee viikolla jälleen korkojen leikkaamista talouden ja markkinoiden vahvistamiseksi, jotka käyvät kauppaa lähellä historiallista korkeintaan. "Ero Yhdysvaltain osakerahastojen virtojen välillä joukkovelkakirja- ja kassavaroihin viimeisen 12 kuukauden aikana on suurin vuodesta 2008", sanoo Goldman Sachs viimeisimmässä Yhdysvaltain viikkolehdessä Kickstart-raportissa.
Vielä enemmän raittiutta, Goldman sanoo, että markkinat ovat oikealla tiellä vuonna 2019, ja niiden on todettu olevan Yhdysvaltojen osakkeista toiseksi suurin nettovirta 15 vuodessa.
"USA: n talouskasvun hidastuminen, kauppa ja geopoliittinen epävarmuus sekä lähes ennätyskorkeat lähtökohtaiset allokaatiot ovat todennäköisesti myötävaikuttaneet kääntymiseen osakepääomasta joukkovelkakirjoihin ja käteisvaroihin tänä vuonna", raportti sanoo. "Vaikka S&P 500 on melkein palannut ennätyskorkeuteensa, sijoittajien riskihalu vaikuttaa nyt alhaisemmalta kuin vuosi sitten."
Merkitys sijoittajille
Yhdysvaltoissa sijaitsevien osakerahastojen ja ETF: ien vuotuinen vuotuinen valuuttavirta on ollut noin 100 miljardia dollaria 24. lokakuuta 2019, Goldman sanoo. Eniten kärsineitä on hoidettu aktiivisesti Yhdysvaltojen osakerahastoissa, joiden nettomääräiset ulosvirtaukset ovat 217 miljardia dollaria. Osittain kuittaamalla tämä on ollut 117 miljardin dollarin nettotulot passiivisiin rahastoihin.
Avainsanat
- Sijoittajat pakenevat yhdysvaltalaisia osakerahastoja lainojen ja käteisvarojen varalta. Pääoman allokoinnit ovat edelleen historiallisella huipulla.Aktiivisesti hoidetut osakerahastot näkevät suurimmat ulosvirtaukset.Passiiviset osakerahastot saavat kuitenkin virtaa.
Samaan aikaan korkorahastot ovat ottaneet nettomääräisesti 353 miljardia dollaria lisävarat, kun taas kassarahastot ovat saaneet 436 miljardia dollaria uusia nettoinvestointeja. Kierto osakepääomasta käteiseen voi olla kaukana ohi, historiallisten allokaatioiden perusteella, Goldman toteaa.
Rahastovirtojen muutos vaikuttaa historiallisesta näkökulmasta vähemmän äärimmäisenä. Osakkeiden yhteenlaskettu osuus sijoittajien salkkuissa on laskenut 46%: sta vuoden takaisesta 44%: iin tänään, mutta se on edelleen 81. prosenttipiste vuodesta 1990. Joukkovelkakirjalainojen kokonaismäärä on noussut 24%: sta vuosi sitten 26%: iin tänään., mutta sijoittuu edelleen vain 50. prosenttipisteeseen vuodesta 1990. Kokonaismääräraha käteisvaroille on nyt 12%, mutta se on myös edelleen suhteellisen pieni vain historiallisesti viidennellä prosenttipisteellä.
Goldman huomauttaa, että kaikki tärkeimmät sijoittajaryhmät ovat lisänneet kassavarojaan viimeisen 12 kuukauden aikana, johon kuuluvat kotitaloudet (vähittäissijoittajat), sijoitusrahastot, eläkerahastot ja ulkomaiset sijoittajat. Yhdessä nämä ryhmät edustavat 84% osakemarkkinoista.
Tästä huolimatta Goldman päättelee, että "osakevastuut eivät ole äärimmäisiä", ja he odottavat, että pääoman allokoinnit pysyvät "suhteellisen vakaina" vuonna 2020. He ennustavat, että yritykset, kotitaloudet, ulkomaiset sijoittajat ja ETF: t ovat osakkeiden nettomyyjiä vuonna 2020, mutta sijoitusrahastot ja eläkerahastot nettomyyjinä.
Härkämarkkinoiden avaintekijä on ollut yritysten osakehankinnat, mikä on suurin osakekannan kysynnän lähde vuosikymmenen mittaan. Goldman-projektit, joiden osakekurssien nettomääräinen takaisinostosopimus laskee 2% vuonna 2020, 470 miljardiin dollariin, yritysten kassavarojen pienenemisen, EPS-kasvun hidastumisen ja lisääntyneen poliittisen valvonnan vuoksi.
Katse eteenpäin
Tietysti S&P 500 on noussut toistaiseksi 21% vuonna 2019, mutta ne voitot olivat enimmäkseen vuoden neljän ensimmäisen kuukauden aikana, ja indeksi on pysynyt kapealla kaupan vaihteluvälillä vuoden 2018 alusta lähtien, The Wall Street Journal toteaa.. Itse asiassa 25. lokakuuta tapahtunut päätös oli vain 5, 2% päivän sisäisen kaupan korkeimman pisteen yläpuolella 26. tammikuuta 2018. Lisäksi perjantaina indeksi on kulunut 64 kaupankäyntipäivää asettamatta uutta ennätyskorkeutta, viidenneksi pisin tällainen kuivuus. viimeisen viiden vuoden aikana.
"Ensimmäisessä ongelman merkissä voimme suunnata ala-alueelle, koska meillä on erittäin kireä kauppasopimus", kuten Wilmington Trustin pääinvestointistrategilainen Meghan Shue kertoi lehdelle. EP Wealth Advisorsin salkun strategiajohtaja Adam Phillips on samaa mieltä. "Tarvitsemme todella kaupan edistymistä. Juuri tämä on liiketoiminnan mielialan palauttamista ja investointien palauttamista", hän muistutti Journalille.
