Fugitin MÄÄRITELMÄ
Fugit, latinalaisesta tempus -fugitista, on se aika, joka sijoittajan mielestä on jäljellä, kunnes optio-oikeuksien käyttämiselle ei olisi enää hyötyä aikaisin, tai todennäköisyys, että amerikkalaista tyylioptiota käytetään ennen sen voimassaolon päättymistä. Fugit-konseptin nimitti ja luonut Berkeleyn professori, taloustieteilijä Mark Garman, joka opiskeli optimaalista aikaa amerikkalaisen optio-oikeuden käyttämiseen hinnoiteltu binomipuilla. Fugit-laskelmia käytetään myös Bermudian-optioiden ja vaihtovelkakirjalainojen kanssa.
HARJOITTAMINEN Fugit
Fugit on latinasta lainattu termi optiokaupassa. Erityisesti se on peräisin jaeessa eeposrunosta Georgica, jonka roomalainen runoilija Virgil kirjoitti: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - mikä tarkoittaa englanniksi: "mutta se paeta väliin ", tai "korjaamattomasti aika paeta." viittaa varhaiseen harjoitteluominaisuuteen, joka annetaan amerikkalaisten tyylivaihtoehtojen haltijoille (ja jotka puuttuvat eurooppalaisista tyylivaihtoehdoista).
Ellei optiolla ole syvää rahaa, sitä ei yleensä pidä käyttää aikaisin, koska se aiheuttaa luontaisen arvon menetyksen - olisi kustannustehokkaampaa säilyttää optio sen sijaan, että se muunnettaisiin pitkäksi tai lyhyeksi positioksi arvopaperissa. Joidenkin sijoittajien mielestä on hyödyllistä käyttää optio-oikeuksia varhaisessa vaiheessa, kun heillä on rahat juuri ennen osingonmaksupäivää tai syvällä rahansiirrolla, jolla on lähes 100 deltaa.
Kun otetaan huomioon optio, joka on potentiaalinen ehdokas varhaisessa vaiheessa harjoittamiseen, optio-oikeuden haltija laskee vakuutensa nähdäkseen, pitäisikö sen todella käyttää. Fugit lasketaan odotetuksi jäljellä olevaksi ajaksi jäljellä olevalle amerikkalaisen option käyttämiselle, tai vaihtoehtoisesti riskin kannalta neutraalilla odotetulla optio-ajalla, jonka aikana se voidaan silti suojata tehokkaasti. Laskenta vaatii yleensä binomiaalisen puumallin, eikä se välttämättä aina saa yhtä arvoa.
Fugitin laskeminen
Option fugit-laskelma on seuraava: missä n on binomiaalipuussa olevien vaiheiden lukumäärä; t on vaihtoehdon loppumiseen jäljellä oleva aika; ja i on nykyinen aika-askel binomiaalipuussa. Aseta ensin kunkin binääripuun päässä olevan solmun fugit-arvo yhtä suureksi kuin i = n , sitten työskentele taaksepäin: jos vaihtoehtoa tulisi käyttää tietyssä solmussa, aseta fugit kyseiseen solmuun yhtä suureksi kuin sen ajanjakso; tai jos vaihtoehtoa ei tule käyttää tietyssä solmussa, aseta fugit seuraavalle ajanjaksolle riskineutraaliin odotettuun fugit-arvoon. Ensimmäisen jakson alussa tällä tavoin saatu arvo (i = 0) on nykyinen fugit. Viimeinkin, kun haluat muuttaa vuosikertomuksen, kerro saatu arvo t / n: lla .
Nassim Taleb, optiokauppias ja kirjan kirjoittaja Black Swan, ehdottaa vaihtoehtoa fugit laskemiselle, jota hän kutsuu "rho fudge", tai option Omega:
Omega = nimellinen kesto x (amerikkalaisen option Rho 2 / euroopan option Rho 2)