Mikä on termiinivaihto?
Termiinisopimus, jota usein kutsutaan laskennalliseksi vaihtosopimukseksi, on kahden osapuolen välinen sopimus varojen vaihtamisesta määrättynä päivänä tulevaisuudessa. Koronvaihtosopimukset ovat yleisimpiä termiiniswapien tyyppejä, vaikka niihin voisi liittyä myös muita rahoitusinstrumentteja. Muita termiininvaihtonimien nimiä ovat 'eteenpäinvaihtosopimus' ja 'viivästynyt aloitusvaihto'.
Eteenpäinvaihdon ymmärtäminen
Vaihto on johdannaissopimus, jonka kautta kaksi osapuolta vaihtaa kassavirrat tai velat kahdesta eri rahoitusinstrumentista. Termiinisopimus on strategia, joka tarjoaa sijoittajille joustavuuden saavuttaa sijoitustavoitteet. Se tarjoaa rahoituslaitoksille mahdollisuuden suojata riskiä, harjoittaa arbitraasia ja vaihtaa kassavirtoja tai velkoja tarpeen mukaan.
Koronvaihtosopimuksessa koronmaksujen vaihto alkaa tulevaisuuden päivänä, jonka tämän vaihtosopimuksen osapuolet sopivat. Tässä vaihdossa voimaantulopäivä on määritelty yli tavanomaisen yhden tai kahden arkipäivän kauppapäivästä. Vaihto voi esimerkiksi tulla voimaan kolme kuukautta kaupantekopäivän jälkeen. Sijoittajille, jotka haluavat korjata suojauksen tai lainanoton kustannukset, on hyödyllistä tänään odottaa, että korot tai valuuttakurssit muuttuvat tulevaisuudessa. Se poistaa kuitenkin tarpeen aloittaa kauppa tänään, joten termi "viivästynyt aloitus" tai "lykkätty aloitus". Vaihtokorko lasketaan samalla tavalla kuin tavallisella vaihtosopimuksella (vaniljavaihto).
Termiinisopimukset voivat teoreettisesti sisältää useita vaihtosopimuksia. Toisin sanoen, osapuolet voivat sopia vaihtavansa kassavirrat ennalta määrätyllä tulevaisuuden päivämäärällä ja sopimaan sitten toisesta kassavirranvaihtosarjasta toiseksi päiväksi, joka on ensimmäisen vaihtumispäivän jälkeen. Esimerkiksi, jos sijoittaja haluaa suojata viiden vuoden ajanjaksolta, joka alkaa yhden vuoden päästä tänään, tämä sijoittaja voi tehdä sekä yhden vuoden että kuuden vuoden vaihtosopimuksen, jolloin syntyy termiinisidonnainen vaihto, joka tyydyttää heidän salkunsa tarpeet.
Avainsanat
- Termiinisidonnainen vaihtosopimus, jota usein kutsutaan laskennalliseksi vaihtosopimukseksi, on kahden osapuolen välinen sopimus vaihtaa varoja kiinteään päivämäärään tulevaisuudessa. Koronvaihtosopimukset, joissa korkojen vaihto alkaa tulevaisuudessa, ovat yleisimpiä termiini-swappi. Etuvaiheen tarjous rahoituslaitoksille tarjoaa mahdollisuuden suojata riskiä, harjoittaa arbitraasia ja vaihtaa kassavirtoja tai velkoja tarpeen mukaan.
Eteenpäinvaihto-esimerkki
Yritys A on ottanut 100 miljoonan dollarin lainan kiinteällä korolla ja yritys B on ottanut lainan 100 miljoonalla dollarilla vaihtuvakorkoisella korolla. Yritys A odottaa korkojen laskaneen kuuden kuukauden kuluttua ja haluaa siksi muuttaa kiinteän koronsa vaihtuvakorkoiseksi vähentääksesi lainamaksuja. Toisaalta yritys B uskoo korkojen nousevan tulevaisuudessa kuusi kuukautta ja haluaa vähentää velkojaan siirtymällä kiinteäkorkoiseen lainaan. Vaihtoehtoinen avain, lukuun ottamatta muutoksia yritysten näkemyksissä koroista, on, että molemmat haluavat odottaa rahavirtojen tosiasiallista vaihtoa (tässä tapauksessa 6 kuukautta) lukitsemalla tällä hetkellä koron, joka määrittää tämän kassavirran määrä.
