Mikä on takaisku?
Takaisinotto kuvaa myyntipaineen voimakasta nousua, jonka sijoittajat kohdistavat yhtiön pörssiyhtiöiden osakkeisiin liikkeeseenlaskijamaassa tulevan rajat ylittävän sulautumisen tai yrityskaupan vuoksi. Joissakin tilanteissa ulkomaisilla sijoittajilla ei ole muuta vaihtoehtoa myydä osakkeitaan, kun sulautuma johtaa sijoitukseen, joka ei enää täytä heidän sijoitustavoitteitaan.
Takaisinotto voi myös viitata sijoittajan oikeuteen muuttaa amerikkalainen talletuskuitti (ADR) edustavaan osakekantaan.
Avainsanat
- Takaisinotto kasvattaa myyntipaineita rajatylittävän fuusion tai yrityskaupan takia. Myynti tapahtuu, koska sijoittajat eivät ehkä halua pitää uutta ulkomaista sijoitusta tai uusi yritys ei ehkä enää täytä sijoittajan tai rahastonhoitajan sijoituskriteerejä.Vaikeus vaihtoehtoisiin riita-asioihin voi myös tapahtuu hintaerojen perusteella, kun yritys on listattu useammassa kuin yhdessä maailmanlaajuisessa pörssissä. Välimiehet myyvät ylihinnoiteltuja osakkeita ja ostavat ne.
Ymmärtäminen Flowback
Takaisinotto tapahtuu, kun arvopaperi näkee kasvavan myyntipaineen lähestyvän rajat ylittävän sulautumisen seurauksena. Tämä johtuu siitä, että äskettäin sulautuneella yrityksellä ei enää ole kotipaikkaa yhdessä maassa. Sijoittajat maassa, jossa yhtiö ei enää asu, voivat myydä osakkeitaan, koska osakkeet edustavat pian ulkomaista sijoitusta kotimaisen sijoituksen sijasta. Rahastonhoitajat voivat joutua myymään osakkeitaan, koska sulautunut ulkomainen yhtiö ei ehkä enää täytä rahaston salkkuperusteita.
Esimerkiksi maan A tekninen indeksirahasto käsittelee vain maan A teknisiä osakkeita. Maan A johtava teknologiayritys ABC päättää sulautua maan B johtavan yrityksen DEF: iin ja perustaa uuden yrityksen ABEF maassa B.
Tämän toimenpiteen nettovaikutus pakottaisi aiemmin mainitun indeksirahaston myymään kaikki ABC: n osakkeet, koska yritys ei enää sovi rahaston sijoitustutkimukseen. Tällaisissa tapauksissa yritysten tulisi tutkia takaisinlähtöä, joka syntyy yritystoimien seurauksena, jotta osakekurssit eivät laske.
Takaisinotto ADR-osakkeissa tapahtuu, kun ADR-hinta on korkeampi kuin yhtiön kantaosakkeen osakekurssi, joka käy kauppaa pörssiyhtiöiden kotimarkkinoilla. Välimiehet voivat saada voittoa myymällä ylihinnoiteltuja osakkeita ja ostamalla samanaikaisesti alihinnoitettuja osakkeita.
Takaisinkytkennän merkitys
Rajat ylittävät yrityskaupat ovat olleet nousussa, kun globaalit markkinat ovat yhdentyneempiä ja yritykset näkevät mahdolliset synergiaedut sulautumalla rajat ylittäviin yrityksiin. Suuri osa tästä toiminnasta on johtanut Yhdysvaltojen ulkopuolella sijaitsevien yritysten suotuisampaan verokohteluun. Tämä on johtanut joukko suuria yritysjärjestelyjä, joita kutsutaan yritysversioiksi, joissa sulautuneen yrityksen kotipaikka on pääkonttori matalan yritysverotuksen omaavassa maassa, kuten Irlannissa tai Englannissa. Joitakin suurimmista inversioista ovat olleet terveydenhuoltoyritykset Allergan, Mylan ja Medtronic sekä teollisuusyritys Johnson Controls.
Nämä kaupat eivät ole johtaneet vakavaan palautumiseen, mutta ne ovat vaikuttaneet yhtiön osakkeenomistajiin, jotka muuttavat vero kotipaikkansa ulkomaille. IRS: n sääntöjen mukaan käänteisen vimmakauden aikana vuosina 2012-2016 näiden yhtiöiden sijoittajia verotettiin ikään kuin ne olisivat myyneet kaikki osakkeensa.
ADR-todistusten ja ulkomaisten osakkeiden talletustodistukset käyvät kauppaa markkinoilla, joilla niiden kotipaikka ei ole, ja niiden vaikutusvalta on lisääntynyt, mikä on luonut enemmän mahdollisuuksia palautumiseen. Vuoden 2018 lopussa on saatavana yli 2 200 ADR-tapausta.
Esimerkki todellisesta maailmasta
Espanjalainen Santander-pankki osti vuonna 2004 Ison-Britannian Abbey National -pankin 8, 5 miljardilla punnalla käteisellä ja osakkeilla. Yrityksen ostotarjouksen ollessa käynnissä, 14 Abbeyn 20 suurimmasta osakkeenomistajasta laski positioitaan 56% Finacial Timesin mukaan. Tämä on merkittävä yrityspaineen seurauksena yritysosto, jota kutsutaan takaisinvirtaukseksi.
Jotta vältettäisiin lisävirrat, Santander yritti houkutella Yhdistyneen kuningaskunnan osakkeenomistajia antamalla heille osingot puntina. Tämän ansiosta Yhdistyneen kuningaskunnan haltijat pystyivät välttämään kustannukset, jotka aiheutuvat euromääräisten osinkojen muuttamisesta kotimaan puntaksi. Kauppa saatiin päätökseen vuoden 2004 lopulla.
