Mikä on jatkuva huolenaihe?
Yhtiön toiminta-arvo on arvo, joka olettaa, että yritys jatkaa liiketoimintaansa toistaiseksi ja on edelleen kannattava. Yritystoiminnan arvo kutsutaan myös kokonaisarvoksi. Tämä eroaa arvosta, joka saadaan, jos sen varat puretaan, eli selvitystilan arvosta, koska meneillään olevalla toiminnalla on kyky jatkaa voiton ansaitsemista, mikä lisää sen arvoa. Yritystä on aina pidettävä jatkuvana toimintana, ellei ole perusteltua syytä uskoa sen lopettavan liiketoiminnan.
Avainsanat
- Yhtiön toiminta-arvo on ajatus siitä, että yritys jatkaa liiketoimintaa ja on kannattava. Hyvä arvo on toiminta jatkuvuuden arvon ja selvitystilan arvon välinen ero. Yhtiön toiminta-arvon arvo on usein suurempi kuin selvitystilan arvo.
Kuinka jatkuva huolenaihe toimii?
Ero yrityksen jatkuvuusarvon ja sen selvitysarvon välillä tunnetaan liikearvosta. Liikearvo koostuu aineettomista hyödykkeistä, kuten yrityksen tuotemerkeistä, tavaramerkeistä, patenteista ja asiakasuskollisuudesta. Tyypillisesti jatkuvuuden arvo on suurempi kuin selvitystilan arvo. Kun yritys hankitaan, ostohinta perustuu tyypillisesti sen jatkuvuusarvoon. Tämä tarkoittaa, että hankittava yritys voi periä hinnoittelupalkkion, joka on korkeampi kuin varojen arvo ja jossa otetaan huomioon tulevaisuuden kannattavuuden, aineettomien hyödykkeiden ja liikearvon arvo.
Alkuperäinen arvo vs. selvitystila
Yrityksen toiminnan jatkuvuusarvo on tyypillisesti paljon korkeampi kuin sen selvitystila-arvo, koska se sisältää aineettomat hyödykkeet ja asiakasuskollisuuden samoin kuin mahdolliset tulevaisuuden tuotot. Yrityksen selvitysarvo on jopa alempi kuin yrityksen aineellisten hyödykkeiden arvo, koska yrityksen on ehkä jouduttava myymään aineelliset hyödykkeensä alennuksella - usein syvällä alennuksella - selvittääkseen ne ennen toiminnan lopettamista. Esimerkkejä aineellisista hyödykkeistä, joita voidaan myydä tappiolla, ovat laitteet, myymättömät varastot, kiinteistöt, ajoneuvot, patentit ja muu immateriaalioikeus (IP), huonekalut ja kalusteet.
Jatkuvan yrityksen likvidaatio voi johtaa huonoon maineeseen sijoittajille.
Selvitysarvoa käytetään yleensä silloin, kun sijoittajat kokevat, että yrityksellä ei ole enää jatkuvan toiminnan arvoa, ja he haluavat tietää, kuinka paljon he voivat saada myymällä yhtiön aineelliset hyödykkeet ja sellaiset aineettomat hyödykkeet, joita voidaan myydä, kuten IP. Yhtiö tai sijoittaja, joka hankkii yrityksen, voi verrata kyseisen yrityksen jatkuvuusarvoa selvitystilaan arvoon päättääkseen, onko yrityksen toiminnan jatkaminen taloudellisesti kannattavaa vai onko sen kannattavuus selkeyttää.
Yrityksen purkaminen tarkoittaa kuitenkin kaikkien työntekijöidensä lomauttamista, ja jos yritys on elinkelpoinen, sillä voi olla negatiivisia seurauksia lomautettujen työntekijöiden lisäksi myös sijoittajalle, joka teki päätöksen terveen yrityksen likvidaatiosta. Jatkuvan yrityksen likvidaatio voi antaa sijoittajalle huonon maineen mahdollisissa tulevaisuuden yritysostokohteissa.
Esimerkki huolestuttavasta arvosta
Oletetaan esimerkiksi, että Widget Corp.: n selvitysarvo on 10 miljoonaa dollaria. Tämä summa edustaa vaihto-omaisuuden, rakennusten ja muiden aineellisten hyödykkeiden nykyarvoa, joka voidaan myydä olettaen, että yritys puretaan kokonaan. Widget Corp.: n toiminnan jatkuvuusarvo voi kuitenkin hyvinkin olla 60 miljoonaa dollaria, koska yrityksen maine olla maailman johtava widget-tuottaja ja omistus patentteista ja niihin liittyvistä oikeuksista widget-tuotannossa tarkoittaa, että yrityksellä tulisi olla suuri ja vakaa tulevien kassavirtojen virta.
