Mikä on vaahtokustannus?
Vaakakustannukset aiheutuvat julkisesti noteeratulle yritykselle, kun se laskee liikkeeseen uusia arvopapereita, ja niihin sisältyy kuluja, kuten vakuutusmaksut, juridiset palkkiot ja rekisteröintimaksut. Yritysten on harkittava näiden palkkioiden vaikutusta siihen, kuinka paljon pääomaa ne voivat kerätä uudesta osakeannista. Vaahdotuskulut, odotettu oman pääoman tuotto, osingonmaksut ja prosenttiosuus ansiosta, joita liiketoiminta odottaa saavansa, ovat kaikki osa yhtälöä laskettaessa yrityksen uuden oman pääoman kustannuksia.
Vaahtokustannusten ymmärtäminen ja laskeminen
Uuden oman pääoman kelluvuuden kaava on
Yhtälö uuden oman pääoman vaahdotuskustannusten laskemiseksi osinkojen kasvun perusteella:
Osingonkasvunopeus = P ∗ (1-F) D1 + g
Missä:
- D 1 = seuraavan kauden osinko PP = yhden osakkeen osakekurssiF = flotaatiokustannusten ja osakeannin välinen suhde g = osingon kasvu
Mitä vaahdotuskustannukset sinulle kertovat?
Yritykset keräävät pääomaa kahdella tavalla: velka joukkovelkakirjojen ja lainojen kautta tai oma pääoma. Jotkut yritykset mieluummin laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja tai saavat lainaa, etenkin kun korot ovat alhaiset, ja etenkin koska monille velkoille maksetut korot ovat verovähennyskelpoisia, kun taas oman pääoman palautukset eivät. Muut yritykset mieluummin omaa pääomaa, koska sitä ei tarvitse maksaa takaisin; oman pääoman myyminen merkitsee kuitenkin myös omistajuuden luopumista yrityksestä.
Uuden osakkeen tai vasta liikkeeseen lasketun osakeannin laskemiseen liittyy vaahdotuskustannuksia. Ne sisältävät kustannukset, kuten sijoituspankki- ja lakimiespalkkiot, kirjanpito- ja tilintarkastuspalkkiot sekä pörssille maksetut palkkiot yhtiön osakkeiden noteeraamisesta. Ero olemassa olevan oman pääoman kustannusten ja uuden oman pääoman kustannusten välillä on flotaatiokustannukset.
Kelluvuuskustannukset ilmaistaan prosentteina liikkeeseenlaskuhinnasta ja sisällytetään uusien osakkeiden hintaan alennuksena. Yhtiö käyttää usein painotettuja pääomakustannuslaskelmia (WACC) laskeakseen, mikä osuus rahoituksesta tulisi kerätä uudesta pääomasta ja mikä osuus velasta.
Avainsanat
- Vaahdotuskustannukset ovat kustannuksia, jotka yritykselle aiheutuu uusien osakkeiden liikkeeseenlaskusta. Varastuskustannukset tekevät uudesta osakekulusta enemmän kuin nykyinen oma pääoma.Analystit väittävät, että vaahdotuskustannukset ovat kertaluonteisia kuluja, jotka olisi oikaistava tulevaisuuden kassavirroilla kustannusten ylisuorittamiseksi. pääomasta ikuisesti.
Esimerkki vaahdotuskustannusten laskemisesta
Oletetaan esimerkiksi, että yritys A tarvitsee pääomaa ja päättää hankkia 100 miljoonan dollarin kantaosakkeen 10 dollaria osakkeelta pääomavaatimustensa täyttämiseksi. Sijoituspankkiirit saavat 7% kerätyistä varoista. Yhtiö A maksaa ensi vuonna osinkoa osinkoa 1 dollaria ja odotetaan kasvavan osinkoja 10% seuraavana vuonna.
Näitä muuttujia käyttämällä uuden oman pääoman hankintameno lasketaan seuraavalla yhtälöllä:
- (1 dollari / (10 dollaria * (1-7%)) + 10%
Vastaus on 20, 7%. Jos analyytikko ei ole vastuussa flotaatiokustannuksista, vastaus on olemassa olevan oman pääoman kustannukset. Nykyisen oman pääoman hankintameno lasketaan seuraavalla kaavalla:
- (1 dollari / (10 dollaria * (1–0%)) + 10%
Vastaus on 20, 0%. Ero uuden oman pääoman kustannusten ja olemassa olevan oman pääoman kustannusten välillä on flotaatiokustannukset, jotka ovat (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Toisin sanoen vaahdotuskustannukset kasvattivat uuden osakeannin kustannuksia 0, 7%.
Rajauskustannusten käytön rajoitukset
Jotkut analyytikot väittävät, että vaahdotuskustannusten sisällyttäminen yrityksen pääomakustannuksiin merkitsee sitä, että vaahdotuskustannukset ovat jatkuvia kuluja ja että ne ikuisesti yliarvioivat yrityksen pääomakustannukset. Todellisuudessa yritys maksaa vaahdotuskustannukset kerran antaessaan uuden oman pääoman. Tämän kompensoimiseksi jotkut analyytikot mukauttavat yhtiön kassavirrat vaahdotuskuluihin.
