Labour Department of Labor (DOL) -säätiön sääntö oli tarkoitus alun perin ottaa käyttöön 10. huhtikuuta 2017 - 1. tammikuuta 2018. 21. kesäkuuta 2018 alkaen. Yhdysvaltain viides virasto muutoksenhakutuomioistuin vapautti säännön virallisesti tappaen se.
Entisen työministeriön sihteerin Alexander Acostan toukokuun alussa 2019 esittämän kielen mukaan DOL työskentelee kuitenkin SEC: n kanssa uskotusperiaatteen palauttamiseksi uudelleen.
Uskonnollisen säännön rikkominen
DOL: n määritelmä fiduciary edellyttää, että eläkeneuvojat toimivat asiakkaidensa parhaiden etujen mukaisesti ja asettavat asiakkaiden edut omiensa yläpuolelle. Se ei jätä neuvonantajille tilaa piilottaa mahdolliset eturistiriidat, ja siinä todetaan, että kaikki eläkesuunnitelmien ja eläkesuunnitteluneuvojen palkkiot ja palkkiot on ilmoitettava asiakkaille selvästi dollarimuodossa.
Määritelmää on laajennettu kattamaan kaikki ammattilaiset, jotka antavat suosituksia tai kehotuksia tällä alalla, eivät vain antamalla jatkuvia neuvoja. Aiemmin vain neuvonantajat, jotka veloittivat palvelumaksun (joko tunti tai prosenttiosuus tilinpidosta) eläkesuunnitelmissa, olivat todennäköisesti edunvalvoja. (Ja silloinkin, jotta selvisit varmasti, että tarvitset kysyä.)
Avainsanat
- Uskomuspäätös oli yksi kuumimmin keskusteltuista aiheista rahoituksessa, ja monet välittäjät ja sijoituspalveluyritykset tekivät kaikkensa pysäyttääkseen päätöksen voimaantulon. Uskonnolliset päätökset otettiin käyttöön suojelemaan asiakkaiden etuja välittäjien taloudellisiin etuihin nähden. ja neuvonantajat. Tämä johti välittäjien palkkioiden pienenemiseen, vähemmän tuloja "murskaus" -salkkuista ja lisääntyneistä noudattamisesta aiheutuvia kustannuksia. DOL: n uskonnolliset päätökset vapautettiin vuonna 2018, mutta DOL: n sihteerin toukokuussa 2019 antamissa lausunnoissa todettiin, että DOL työskenteli SEC: n kanssa Palauta kiistanalainen päätös uudelleen. Vaikuttavat eniten yksittäiset sijoittajat, joilla oli täysin hallinnoituja sijoitusrahastoja ja 401 (k) -tilit. Nämä sijoittajat olisivat hyötyneet eniten uskotuspäätöksestä.
Uskonnollisen säännön historia
Rahoitusalalle ilmoitettiin vuonna 2015, että maisema muuttui. Presidentti Obama ehdotti 23. huhtikuuta 2015 merkittävää uudistusta: "Pyydän tänään työministeriötä päivittämään sääntöjä ja vaatimuksia, joiden mukaan eläkeneuvojat asettavat asiakkaidensa edut heidän omien taloudellisten etujensa yläpuolelle. Se on hyvin yksinkertainen periaate: Haluat antaa taloudellisia neuvoja, sinun on asetettava asiakkaasi edut etusijalle."
DOL ehdotti uusia asetuksia 14. huhtikuuta 2016. Tällä kertaa hallinto- ja budjettivirasto (OMB) hyväksyi säännön ennätysajassa, kun taas presidentti Obama kannatti ja seurasi nopeasti sen täytäntöönpanoa; lopulliset päätökset annettiin 6. huhtikuuta 2016.
Ennen päätöksen viimeistelyä DOL järjesti neljä päivää julkisia kuulemisia. Lopullista versiota puhaltaessaan lainsäädäntöä kutsuttiin uskotusstandardiksi. Tasavallan edustaja Joe Wilson (R, SC) esitti tammikuussa 2017 kongressin ensimmäisen istunnon aikana lakiesityksen, jolla viivästytään uskonnollisen säännön todellista alkamista kahdella vuodella.
Uskonnollissääntö laajensi ”sijoitusneuvonnan fiduciaarista” määritelmää työntekijöiden eläketuloturvalain 1974 (ERISA) mukaisesti. Yhdessä 1 023 sivua pitkä, se nosti automaattisesti kaikki finanssialan ammattilaiset, jotka työskentelevät eläkesuunnitelmien kanssa tai tarjoavat eläkesuunnitteluun liittyviä neuvoja tytäryhtiön tasolle, joka on laillisesti ja eettisesti sitoutunut täyttämään kyseisen aseman vaatimukset.
Vaikka uusilla säännöillä oli todennäköisesti ollut ainakin jonkin verran vaikutusta kaikkiin talousneuvojiin, odotettiin, että eniten vaikuttaisi palkkioihin työskentelevät, kuten välittäjät ja vakuutusasiamiehet.
Maaliskuun 2017 lopulla maailman kaksi suurinta omaisuudenhoitajaa, Vanguard ja BlackRock, vaativat huomattavampaa viivettä ottaen huomioon sekaannukset, joita nämä toistuvat säännön viivästyttämispyrkimykset olivat aiheuttaneet. 15 päivän julkisen kommenttijakson jälkeen DOL lähetti viivästyssäännöt hallinto- ja budjettitoimistolle tarkistettavaksi.
178000
DOL: n vastaanottamien kirjeiden lukumäärä, joka vastusti viivästystä uusien uskonnollisten päätösten antamisessa.
OMB: n suorittaman tarkastelun jälkeen DOL julkaisi julkisesti virallisen 60 päivän viiveen uskonnonharjoittajan sääntöjen soveltamispäivään. 63-sivuisessa ilmoituksessa todettiin, että "… ei olisi tarkoituksenmukaista viivyttää uskonnonharjoittajan määritelmän ja puolueettoman käyttäytymisstandardin soveltamista pitkäksi ajaksi ottamatta huomioon aiemmat havainnot eläkesijoittajille jatkuvasta vahingosta". Vastaukset viivästymiseen vaihtelivat kannattavasta syyttävään, ja jotkut ryhmät kutsuivat viivytystä "poliittisesti motivoituneeksi".
Toukokuun lopulla 2017 silloinen äskettäin nimitetty DOL-sihteeri Alexander Acosta, kirjoittaessaan Wall Street Journal -lehden lausunnossa, vahvisti, että uskonnollista sääntöä ei lykätä 9. kesäkuuta pidemmälle, koska DOL pyrki "lisää julkista apua". DOL avasi virallisesti säännön julkisen kommenttijakson vielä 30 päivällä 30. kesäkuuta 2017.
Elokuun alussa 2017 DOL jätti kuitenkin oikeuden asiakirjan osana Yhdysvaltain käräjäoikeutta Minnesotan piirikunnalle, jossa ehdotettiin 18 kuukauden viivettä sääntöjen noudattamisen määräajassa. Tämä olisi muuttanut noudattamisen lopullisen määräajan 1. tammikuuta 2018 päivästä 1. heinäkuuta 2019. Samassa asiakirjassa ehdotettiin, että viivästyminen saattaisi sisältää muutoksia sellaisiin transaktiotyyppeihin, jotka eivät ole luottosäännön nojalla sallittuja. Hallinto- ja budjettivirasto hyväksyi ehdotetun viiveen elokuussa 2017.
Alun perin DOL säänteli ERISAn nojalla eläkkeelle siirtymiseen liittyvien taloudellisten neuvojen laatua. Vuonna 1974 perustettua ERISAa ei ollut koskaan tarkistettu vastaamaan muutoksia eläkesäästösuuntauksissa, etenkin siirtymistä etuuspohjaisista järjestelyistä maksupohjaisiin eläkejärjestelyihin ja IRA: n valtavaa kasvua.
Uskonnollinen sääntö presidentti Trumpin alaisuudessa
Asetus luotiin alun perin Obaman hallinnon alaisuudessa, mutta helmikuussa 2017 presidentti Trump antoi muistion, jolla yritettiin lykätä säännön täytäntöönpanoa 180 päivällä. Tämä toiminta sisälsi ohjeita DOL: lle suorittaa ”taloudellinen ja oikeudellinen analyysi” säännön mahdollisista vaikutuksista.
Sitten DOL julkaisi 10. maaliskuuta 2017 oman muistionsa, kenttätuen tiedotteen nro 2017-01, jossa selvennettiin 60 päivän viivästymisen mahdollista käyttöönottoa uskotusperiaatteessa. Säännön kaikkien osien täydellinen täytäntöönpano oli siirretty takaisin 1. heinäkuuta 2019.
Ennen kuin näin voisi tapahtua - 15. maaliskuuta 2018 - New Orleansissa sijaitseva viides virasto muutoksenhakutuomioistuin vapautti uskotusmääräyksen 2: 1 -päätöksessä sanomalla, että se merkitsi "kohtuuttomuutta" ja että DOL: n täytäntöönpano sääntö on "mielivaltainen ja omituinen hallinnollisen vallan käyttäminen". Asiaa olivat nostaneet Yhdysvaltain kauppakamari, Financial Services Institute ja muut osapuolet. Sen seuraava pysäkki voisi olla korkein oikeus.
Viides piiri-muutoksenhakutuomioistuin vahvisti 21. kesäkuuta 2018 päätöksen luopua tuomiosta.
Uskonnollinen vs. sopivuus
Uskonnollinen on huomattavasti korkeampi vastuuvelvollisuus kuin soveltuvuusstandardi, jota aiemmin vaadittiin rahoitusmyyjiltä, kuten välittäjiltä, suunnittelijoilta ja vakuutusasiamiehiltä, jotka työskentelevät eläkesuunnitelmien ja tilien kanssa. "Soveltuvuus" tarkoittaa, että niin kauan kuin sijoitussuositus vastaa asiakkaan määrittelemää tarvetta ja tavoitetta, sitä pidetään tarkoituksenmukaisena.
Uskonnollisen standardin mukaan finanssialan ammattilaiset ovat laillisesti velvollisia asettamaan etusijalle asiakkaidensa edut sen sijaan, että löytäisivät vain "sopivia" sijoituksia. Uusi sääntö olisi siten poistanut monet teollisuutta hallitsevat komission rakenteet.
Neuvonantajien, jotka halusivat jatkaa komission työskentelyä, olisi pitänyt tarjota asiakkaille julkistamissopimus, nimeltään BICE-sopimus (Best Interest Contract Exemption) tilanteissa, joissa voi olla eturistiriita (esim. Jos neuvonantaja saa korkeamman palkkion tai erityisen palkkion. bonus tietyn tuotteen myynnistä). Tämän oli taattava, että neuvonantaja työskenteli ehdoitta asiakkaan edun mukaisesti. Myös kaikki tytäryhtiölle maksetut korvaukset on esitettävä selvästi.
Sisältää katetut eläkesuunnitelmat:
- maksupohjaiset järjestelyt: neljän tyyppiset 401 (k) -järjestelyt, 403 (b) -järjestelyt, työntekijöiden osakeomistusohjelmat, yksinkertaistetut työntekijöiden eläkejärjestelyt (SEP) ja säästöpohjaiset vastaavuussuunnitelmat (yksinkertainen IRA) etuuspohjaiset järjestelyt: eläkejärjestelyt tai ne, jotka lupaavat osanottajalle tietyn maksun sellaisina kuin ne on määritelty suunnitelmaasiakirjassa yksittäiset eläketilit (IRA)
Mitä ei katettu
- Jos asiakas soittaa talousneuvojalta ja pyytää tiettyä tuotetta tai sijoitusta, joka ei ole taloudellista neuvoa. Kun rahoitusneuvojat tarjoavat asiakkaille koulutusta, kuten henkilön ikään tai tuloon perustuvaa yleistä sijoitusneuvontaa, se ei ole taloudellinen neuvonta. Verollisia transaktiotilejä tai tilejä, jotka rahoitetaan verojen jälkeisillä dollareilla, ei pidetä eläkesuunnitelmina, vaikka varat olisi varattu henkilökohtaisesti eläkesäästöille.
Reagointi uskonnollisen säännön suhteen
Ei ole epäilystäkään siitä, että 40-vuotiaan ERISA-säännöt olivat myöhässä muutosta varten, ja monet teollisuusryhmät olivat jo hyppääneet uuden suunnitelman mukana, mukaan lukien YKP: n hallitus, rahoitussuunnitteluyhdistys (FPA) ja National Association of Henkilökohtaiset talousneuvojat (NAPFA).
Tukijat kiittivät uutta sääntöä sanomalla, että sen pitäisi lisätä ja virtaviivaistaa avoimuutta sijoittajille, helpottaa keskusteluja neuvonantajille viihdyttävistä muutoksista ja ennen kaikkea estää talousneuvojien väärinkäytöksiä, kuten palkkioiden ja sijoitusten vaihtuvuus korvausten vuoksi. Valkoisen talon talousneuvojien neuvoston vuoden 2015 raportissa todettiin, että puolueelliset neuvot käyttivät 17 miljardia dollaria vuodessa eläketililtä.
Asetus tapasi kuitenkin muiden ammattilaisten, mukaan lukien välittäjät ja suunnittelijat, voimakkaan vastustuksen. Tiukemmat uskonnolliset standardit olisivat voineet maksaa rahoituspalveluteollisuudelle arviolta 2, 4 miljardia dollaria vuodessa poistamalla eturistiriidat, kuten etupääkaupasta aiheutuvat palkkiot ja sijoitusrahastojen 12b-1 palkkiot, jotka maksetaan varainhoito- ja neuvontayrityksille.
Kesäkuun 2016 kauppakamarin oikeusjuttu
Sääntöä vastaan on nostettu kolme oikeusjuttua. Eniten huomiota kiinnittäneet asiakirjat jätettiin kesäkuussa 2016 Yhdysvaltain kauppakamarin, arvopaperimarkkina- ja rahoitusmarkkinayhdistysten yhdistyksen ja Yhdysvaltojen käräjäoikeuden (Financial Services Round Table) kanssa Texasin pohjoisalueelle.
Oikeudenkäynnin perusteena on, että Obaman hallituksella ei ollut valtuuksia ryhtyä toimiin, jotka se teki lakien hyväksymisessä ja nopeuttamisessa. Jotkut lainsäätäjät uskovat myös, että DOL itse oli ylittänyt lainkäyttövaltaansa kohdistamalla IRA: ta. Aikaisemmin sanotaan, että pelkästään kongressilla on hyväksyntävalta kuluttajan oikeudessa nostaa kanne. Tämän oikeudenkäynnin johdosta 15. maaliskuuta 2018 annettiin tuomio edellä käsiteltyjen uskonnonperiaatetta vastaan.
Sen jälkeen kun DOL ilmoitti virallisesti 60 päivän viivästyksestä säännön sovellettavuuteen, senaattori Elizabeth Warren ja AFL-CIO: n presidentti Richard Trumka paljastivat "Eläkkeelle siirtymistä koskevan laskurin". Yhteistyössä amerikkalaisten kanssa rahoitusuudistuksen ja Amerikan kuluttajaliiton kanssa, tämä laskuri yrittää korostaa "… amerikkalaisille aiheutuvia kustannuksia, jotka aiheutuvat säästöstä eläkkeelle siirtymiseen ilman uskotus sääntöä, alkaen 03. helmikuuta 2017." Rahoitusuudistuksen amerikkalaisten lehdistötiedote toteaa: "Jokainen ristiriitaisten neuvojen jatkuminen maksaa heille 46 miljoonaa dollaria päivässä, 1, 9 miljoonaa dollaria tunnissa ja 532 dollaria sekunnissa."
Kenelle uskonnollinen sääntö vaikutti?
Uusien DOL-sääntöjen odotettiin lisäävän sääntöjen noudattamisesta aiheutuvia kustannuksia, etenkin välittäjä-maailmassa. Vain maksullisten neuvonantajien ja rekisteröityjen sijoitusneuvojien (RIA) odotettiin kasvavan myös sääntöjen noudattamisesta aiheutuvissa kustannuksissa.
Uskonnollinen sääntö olisi ollut tiukempi pienille, riippumattomille välittäjäkauppiaille ja RIA-yrityksille. Heillä ei ehkä ole ollut taloudellisia resursseja investoida teknologiaan ja vaatimustenmukaisuusosaamiseen kaikkien vaatimusten täyttämiseksi. Näin ollen on mahdollista, että jotkut näistä pienemmistä yrityksistä olisi joutuneet purkamaan tai hankkimaan. Eikä pelkästään pienten yritysten kanssa: MetLife Inc.: n ja American International Groupin välitystoiminta myytiin näiden sääntöjen ja niihin liittyvien kustannusten ennakointiin.
Välittäjät-jälleenmyyjät ovat saattaneet pakottaa neuvonantajat ja rekisteröidyt edustajat, jotka sekoittavat 401 (k) -suunnitelmien neuvonnassa, noudattamaan uusia vaatimustenmukaisuusnäkökohtia.
Samanlainen ongelma ilmeni Yhdistyneessä kuningaskunnassa sen jälkeen, kun maa hyväksyi samanlaiset säännöt vuonna 2011. Sittemmin rahoitusneuvojien määrä on vähentynyt noin 22, 5%. Ameriprisen toimitusjohtaja James Cracchiolo kertoi: ”Sääntely-ympäristö johtaa todennäköisesti teollisuuden konsolidoitumiseen, jonka me jo näemme. Riippumattomilta neuvonantajilta tai riippumattomilta välittäjäkauppiailta puuttuu resursseja tai mittakaavaa tarvittavien muutosten selaamiseksi ja vahvan kumppanin löytämiseksi."
Annuiteetin myyjien olisi myös pitänyt paljastaa toimeksiannonsa asiakkaille, mikä olisi monissa tapauksissa voinut vähentää huomattavasti näiden tuotteiden myyntiä. Nämä ajoneuvot ovat aiheuttaneet suuria kiistoja alan asiantuntijoiden ja sääntelyviranomaisten keskuudessa vuosikymmenien ajan, koska ne maksavat yleensä erittäin korkeat palkkiot niitä myyville edustajille ja mukana on joukko maksuja, jotka voivat merkittävästi vähentää asiakkaiden ansaitsemia tuottoja.
