Mikä on sulautettu vaihtoehto?
Sulautettu optio on ominaisuus taloudellisessa vakuudessa, jonka avulla liikkeeseenlaskijat tai haltijat voivat toteuttaa tietyt toimenpiteet toista osapuolta vastaan tietyllä tulevaisuuden ajanjaksolla.
Avainsanat
- Sulautettu optio on osa taloudellista vakuutta, joka antaa liikkeeseenlaskijalle tai haltijalle oikeuden ryhtyä määritettyyn toimintaan tulevaisuudessa. Sulautettu optio on erottamaton osa toista arvopaperia, jota ei voi olla erillisenä kokonaisuutena. Sulautetun option myöntäminen voi vaikuttaa merkittävästi kyseisen taloudellisen vakuuden arvoon. Sulautetut optiot tekevät sijoittajista alttiita uudelleeninvestointiriskeille ja altistavat heitä mahdollisuudelle rajoittaa hintojen nousua.
Sulautettujen asetusten ymmärtäminen
Sulautettu optio on tyypillisesti joukkovelkakirjalainoihin liittyvä toiminto, jonka avulla arvopapereiden haltijat tai liikkeeseenlaskijat ryhtyvät tulevaisuudessa tiettyihin toimiin toisiaan vastaan. Sulautetut vaihtoehdot voivat vaikuttaa merkittävästi arvopaperin arvoon.
Sulautetut optiot eroavat avoimista optioista, jotka käyvät kauppaa erillään arvopapereistaan. Jälkimmäisessä ryhmässä kauppiaat voivat ostaa ja myydä myynti- ja myyntioptioita, jotka ovat olennaisesti erillisiä arvopapereita sijoituksista itsessään. Sulautetut vaihtoehdot ovat päinvastoin erottamattomasti liitetty taustalla olevaan tietoturvaan. Sen vuoksi niitä ei saa ostaa tai myydä itsenäisesti.
Arvopapereiden lunastaminen
Sulautetut optiot antavat sijoittajille vallan lunastaa ennenaikaisesti arvopaperi. Esimerkiksi, tarjousvaraus on sulautettu optio, joka antaa haltijalle oikeuden lunastaa joukkovelkakirjalaina ennen sen suunniteltua maturiteettiä. Vaihtovelkakirjalainoilla sulautetut optiot antavat haltijoille oikeuden vaihtaa joukkovelkakirjalainan kohde-etuuden osakkeisiin.
Luotettava varaus on sulautettu optio joukkovelkakirjalainalle, jonka avulla sijoittajat voivat vaatia ennenaikaista lunastusta liikkeeseenlaskijalta.
Sulautettujen optioiden joukkovelkakirjojen arvo määritetään käyttämällä optioiden hinnoittelumenetelmiä. Optio-tyypistä riippuen, optiohinta joko lisätään tai vähennetään suoran joukkovelkakirjalainan hinnasta, johon ei ole liitetty optioita. Kun joukkovelkakirjalainan arvo on määritetty, voidaan laskea erilaisia tuotto-arvoja, kuten tuotto maturiteettiin ja juokseva tuotto.
Koska sulautetut optiot voivat lisätä tai vähentää arvopaperin arvoa, sijoittajien tulisi olla tietoisia läsnäolostaan. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jolla on sulautettu optio, antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden kutsua liikkeeseen liikkeeseenlaskua, mikä saattaa tehdä instrumentista sijoittajalle vähemmän arvokkaan kuin ei-takaisinvarottava joukkovelkakirjalaina. Tämä johtuu pääasiassa siitä, että sijoittaja voi menettää korkomaksunsa, josta hän muuten voisi hyötyä, jos nostettava joukkovelkakirjalaina pidettäisiin eräpäivään asti.
Joukkovelkakirjalainan upotetut optiot esitetään luottamuslauseessa, joka määrittelee ehdot, joita edunvalvojien, joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoiden ja joukkovelkakirjojen haltijoiden on noudatettava.
Pankit, jotka sijoittavat ansaitsevat varat voimakkaasti sulautettujen optioiden tuotteisiin, joissa korkosijoitusten tuotot ovat sukupolvien alhaisimmalla tasolla, ovat usein alttiita korkojen nousulle.
Ei-obligaatiosijoitukset
Muut kuin joukkovelkakirjalainat, joihin sisältyy sulautettuja optioita, sisältävät vaihtokelpoiset etuoikeutetut osakkeet ja asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS). Vaihtokelpoiset osakkeet antavat sijoittajille mahdollisuuden muuttaa ensisijaiset osakkeet osakeantiin liikkeeseenlaskijan kanssa. MBS: llä voi olla sulautettuja ennakkomaksuvaihtoehtoja, jotka antavat asuntolainan haltijoille mahdollisuuden maksaa takaisin ennenaikaisesti.
Sulautetut optiot altistavat sijoittajat uudelleeninvestointiriskille sekä taipumukselle rajoitettuun hinnankorotukseen. Uudelleeninvestointiriski ilmenee, jos sijoittaja tai liikkeeseenlaskija käyttää sulautettua optiota, jolloin transaktiotuoton vastaanottajalla on kielletty sijoittaa niitä uudelleen.
Sulautetut optiot rajoittavat tavallisesti arvopapereiden mahdollisen hinnankorotuksen, koska markkinaolosuhteiden muuttuessa vaikutusalaan kuuluvan arvopaperihinnan hinta voi olla ylärajainen tai sidottu tiettyyn muuntokurssiin tai puhelun hintaan.
