Mikä on "alas-ja-sisään" -vaihtoehto?
Alas- ja sisään-optio on eräänlainen sisääntulosuhdevaihtoehto, joka tulee käyttökelpoiseksi vasta, kun kohde-etuuden hinta laskee tiettyyn hintatasoon, nimeltään estehinta. Jos hinta ei pudota estetasolle, optio ei koskaan muutu aktiiviseksi ja sen voimassaolo päättyy arvottomana. Jos hinta saavuttaa esteen, optio tulee aktiiviseksi ja toimii kuten mikä tahansa muu vaihtoehto antamalla haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta käyttää optio-oikeuttaan merkintähintaan sopimuksessa määriteltyyn viimeiseen voimassaolopäivään mennessä.
Kuinka Down-and-In-vaihtoehto toimii
Eksoottisena vaihtoehtona ala-ja-sisään-vaihtoehto on yksi kahdesta tyypistä sisääntulosuhteita, toinen on ylös-sisään-vaihtoehto. Molemmat lajit tulevat put and call -lajikkeiksi. Rajoitusoptio on eräänlainen optio, jossa voitto ja option olemassaolo riippuvat siitä, saavuttaako kohde-etuus ennalta määrätyn hinnan vai ei. Estevaihtoehto voi olla lyönti. Knock-out tarkoittaa sitä, että se loppuu arvottomaksi, jos kohde-arvo saavuttaa tietyn hinnan, rajoittaen voittoa omistajalle ja rajoittaen kirjoittajan tappioita. Estevaihtoehto voi myös olla osuma. Koputuksena sillä ei ole arvoa, ennen kuin kohdelaina saavuttaa tietyn hinnan.
Kriittinen käsite on, jos kohde-etuutena oleva este saavuttaa esteen milloin tahansa optio-ajanjakson aikana, optio koputetaan tai otetaan aktiiviseen olemassaoloon ja pysyy tällä tavalla voimassaolon päättymiseen asti. Sillä ei ole väliä, siirtyykö se takaisin ennakkotunnille.
Esimerkki vaihtoehdosta
Esimerkiksi alas-ja-sisään-vaihtoehdon lakimääräinen hinta on 100 ja sisääntulohinta 80. Option alkaessa osakkeen hinta oli 95, mutta ennen kuin optio tuli kannattavaksi, osakkeen hinta on pistä 80: een. Jos näin ei ole, vaihtoehto loppuu automaattisesti arvoton, vaikka taustalla oleva osuma olisi 100 ennen harjoittelupäivää.
Alas ja sisään -vaihtoehto voi olla puhelu tai myynti. Molemmat koputetaan sisään, jos takuu laskee estehintaan.
Up-and-in -optiolla, jos kohde-etuus nousee estehintaan, optio tulee kannattava. Sekä puhelut että myyntipisteet lakkaavat arvottomilta, jos kohde-etuus ei koskaan nouse esteihintaan.
Alas- ja sisään-asetusten käyttäminen
Suuret instituutiot tai markkinatalouden päättäjät luovat nämä vaihtoehdot suoraan sopimuksella ensisijaisesta syystä, että niiden arvostaminen on monimutkainen yritys. Esimerkiksi salkunhoitaja voi käyttää niitä halvempana menetelmänä suojautuaksesi pitkän position tappioilta. Suojaus olisi halvempaa kuin vaniljaoptioiden ostaminen. Se olisi kuitenkin epätäydellinen, koska ostaja olisi suojaamaton, jos arvopaperihinta ei koskaan saavuta estehintaa.
Hinnoittelu riippuu kaikista tavallisista vaihtoehdoista, kun sisäänajo-ominaisuus lisää ylimääräisen ulottuvuuden. Eurooppalaisen tyylin vanhenemiset, joissa harjoittelu voi tapahtua vain voimassaolopäivänä, ovat riittävän monimutkaisia. Vielä monimutkaisempi on amerikkalainen tyyli, jossa haltija voi käyttää optiota milloin tahansa ennen voimassaolon päättymistä tai ennen sitä.
