Mikä on monimuotoisuuspiste?
Monimuotoisuuspiste on Moody's Investors -palvelun kehittämä patentoitu työkalu, joka arvioi salkun hajauttamisen tason. Se perustettiin alun perin tiettyjen vakuudellisten velkasitoumusten (CDO) suhteellisen riskin mittaamiseksi. Asuntolainojen CDO-markkinoiden laajentuessa 2000-luvun alussa Moody's ei kuitenkaan voinut jatkaa kuin oli. Vuonna 2004 monimuotoisuuspiste poistettiin luottokomitean johdolla.
Moody's väitti, että useimmat CDO-tuolloin sisälsivät tuolloin RMBS-omaisuutta ja puuttuivat monimuotoisuudesta, joten diversiteettituloksen käyttäminen ei enää ollut järkevää. Hylkäämällä pistemäärän Moody's sai kiinni sääntelyviranomaisten ja sijoitusyhteisön välkkymisen rohkaistakseen jonkin verran vaarallista käyttäytymistä, joka johti asuntomarkkinoiden romahtamiseen. Nykyään monimuotoisuuspistettä käytetään arvioimaan muiden varojen, kuten vakuudellisten lainavelvoitteiden (CLO), ehtoja.
Monimuotoisuuspiste selitetty
Hajautuspiste mittaa korreloimattomien omaisuuserien lukumäärää, joilla olisi sama tappioiden jakautuminen kuin korreloivien omaisuuserien todellisella salkulla. Esimerkiksi, jos 100 omaisuuserän salkussa oli hajautuspiste 50, tämä tarkoittaa, että 100 korreloidussa omaisuuserässä on sama tappioiden jakautuminen kuin 50 korreloimattomassa omaisuuserässä. Saman toimialan omaisuuserät katsotaan identtisiksi, ja jokaiselle salkussa olevalle omaisuudelle määritetään henkilökohtainen luottoriski. Tarkan arvon laskeminen on tietysti hiukan vivahteikkaampaa.
Teoreettisesti CLO: t, joilla on suuri monimuotoisuuspiste, ovat suojassa markkinoiden ylä- ja alamäkiltä, koska kaikkea laina-aluetta ei ole altistettu samoille ehdoille. Tämä tarkoittaa sitä, että todennäköisyys koko salkun sekoittumisesta on pienempi kuin jos sen korrelaatio olisi korkea.
Monimuotoisuuspisteeseen tehdyt muutokset
Vuonna 2009 Moody's teki merkittäviä muutoksia monimuotoisuuspisteen laskentaan. Luotamarkkinoiden monimutkaisuus ja keskinäinen riippuvuus asettivat valtavan taakan monille alueille, teollisuudelle ja talouksille ympäri maailmaa. Jokainen tekijä johti havaittujen yritysluottojen korrelaatioiden voimakkaaseen nousuun, mikä pakotti Moody'sin luomaan realistisemman pistemäärän, joka heijastaa muuttuvaa markkinaympäristöä. Uusi menetelmä päivitti joitain nykyisen mallin avainparametreja, joita käytettiin CLO: n arviointiin ja seurantaan.
Monimuotoisuuspisteen rajoitukset
Jotkut analyytikot väittävät, että monimuotoisuuspiste on epätäydellinen riskimitta. Siinä ei harkita, kuinka salkku pooliin kuuluvat teollisuudenalat voidaan yhdistää. Esimerkiksi kuljetuskonsernille ja öljyntuottajalle myönnetyistä lainoista koostuvaa CLO: ta pidetään hyvin hajautuneena, mutta todellisuudessa kaasun hinta vaikuttaa myös kuljetusyrityksiin. Toiset ehdottavat, että pistemäärä yliarvioi oletustodennäköisyydet ja korrelaation eikä anna tarpeeksi painoa palautumisasteille oletuksen jälkeen.
