Mikä on Dark Poolin likviditeetti?
Tumma poolin likviditeetti on kaupankäynnin volyymi, joka syntyy yksityisissä pörsseissä suoritetuista institutionaalisista toimeksiannoista ja jotka eivät useimmiten ole yleisön saatavilla. Suurinta osaa pimeän poolin likviditeetistä edustaa lohkokaupat, jotka on helpotettu pois keskuspörsseistä. Sitä kutsutaan myös "yläkerran markkinoiksi", "tummaksi likviditeettiksi" tai "tummaksi pooliksi".
Tumma uima-altaan likviditeetin ymmärtäminen
Pimeä uima-allas saa nimensä, koska yksityiskohdat näistä kaupoista ovat piilossa yleisöltä, kunnes ne toteutetaan, hämärtäen kaupat kuten hämärä vesi. Jotkut likviditeettiin perustuvaa strategiaa käyttävät elinkeinonharjoittajat katsovat, että pimeän poolin likviditeetti olisi julkistettava kaupan tekemiseksi "oikeudenmukaisemmaksi" kaikille osapuolille.
Pimeiden uima-altaiden syntyminen
Supertietokoneiden tulon myötä, jotka pystyvät suorittamaan algoritmipohjaisia ohjelmia vain millisekuntien kuluessa, korkeataajuuskaupalla (HFT) on tullut hallitseva päivittäinen kaupankäynti. HFT-tekniikka sallii institutionaalisten kauppiaiden toteuttamaan usean miljoonan osakeosuuksien tilauksensa ennen muita sijoittajia hyödyntämällä osakekurssien osittaisia korotuksia tai laskuja. Kun myöhemmät tilaukset toteutetaan, HFT-kauppiaat saavat heti voitot, jotka sulkevat sitten positionsa. Tällaista laillista piratismia voi esiintyä kymmeniä kertoja päivässä, ja se tuottaa suuria hyötyjä HFT-kauppiaille.
Lopulta HFT: stä tuli niin laajalle levinnyt, että yhä vaikeampaa oli toteuttaa suuria kauppoja yhdellä pörssillä. Koska suuria HFT-tilauksia oli levitettävä useiden pörssien kesken, se varoitti kaupan kilpailijoita, jotka voivat sitten päästä tilauksen eteen ja siepata varaston nostaen osakekursseja. Kaikki tämä tapahtui millisekunnin sisällä alkuperäisestä tilauksesta.
Julkisten pörssien avoimuuden välttämiseksi ja suurten osakekauppojen likviditeetin varmistamiseksi useat sijoituspankit perustivat yksityisiä pörssejä, joita kutsuttiin pimeiksi pooliksi. Kauppiaille, joilla on suuria tilauksia, jotka eivät pysty sijoittamaan niitä julkiseen pörssiin tai jotka haluavat välttää aikomuksen telegraafista, tummat uima-altaat tarjoavat ostajien ja myyjien markkinoille likviditeetin kaupan toteuttamiseen. Vuonna 2016 Yhdysvalloissa toimi yli 50 tummaa uima-allasta, joita hoitivat pääosin sijoituspankit.
Tummat uima-altaat valvonnan alla
Vaikka tummia uima-altaita pidetään laillisina, ne pystyvät toimimaan vain vähän läpinäkyvyydellä. Ne, jotka ovat tuominneet HFT: n epäoikeudenmukaiseksi etuna muihin sijoittajiin nähden, ovat tuominneet myös avoimuuden puutteen pimeissä altaissa, mikä voi piilottaa eturistiriidat. Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) on tehostanut pimeiden poolien valvontaa laittoman etukäteen kohdistuvien valitusten suhteen, mikä tapahtuu, kun institutionaaliset kauppiaat tekevät tilauksensa asiakkaan tilauksen edelle hyödyntääkseen osakekurssien nousua. Pimeiden poolien kannattajat vaativat, että ne tarjoavat välttämättömän likviditeetin, jotta markkinat voivat toimia tehokkaammin.
