Vaihtovelkakirjalainan määritelmä
Vaihtovelkakirjalaina on lyhytaikainen velkakirja, joka voidaan vaihtaa joukkovelkakirjalainan haltijan harkinnan mukaan. Se on lyhytaikainen joukkovelkakirjalaina, joka on vaihdettava ja sijoittuu muiden lainojen alapuolelle (se on muiden velkojen alainen). Mikäli liikkeeseenlaskija menee konkurssiin ja se selvittää omaisuuseränsä, pääomalainaksi vaihtovelkakirjalaina maksetaan takaisin muiden velkakirjojen maksamisen jälkeen. Kuten kaikki velkakirjatkin, velallinen kuitenkin maksetaan takaisin ennen osakkeita.
BREAKING DOWN Muunnettavissa oleva alainen huomautus
Vaihdettava arvopaperi on eräänlainen arvopaperi, joka voidaan muuttaa osakkeiksi haltijan valinnalla. Vaihtokelpoiset arvopaperit voidaan vaihtaa kantaosakkeisiin ilmoitetulla vaihtohinnalla. Saatavilla olevien kantaosakkeiden lukumäärä määritetään vaihto-suhteella, joka jakaa arvopaperin nimellisarvon muuntohinnalla. Oletetaan esimerkiksi, että vaihtovelkakirjalainan vaihtohinta liikkeeseenlaskuhetkellä on 50 dollaria. Kukin 1 000 dollarin nimellisarvoinen seteli voitaisiin sitten vaihtaa 20 kantaosaan (1 000 dollaria / 50 dollaria = 20 osaketta).
Lainan ala-arvo kuvaa sen sijoitusta muiden lainojen joukossa. Toissijaisena velana pidetään ala-arvoista velkaa, jota ei makseta ennen kuin muut vanhemmat velat maksetaan kokonaisuudessaan. Vaihtovelkakirjalaina on siis velkakirja, joka on tulevaisuudessa muunnettavissa kantaosakkeiksi ja vanhemmiksi muihin velkoihin. Jos yritys kuitenkin tulee maksukyvyttömäksi, vaihtovelkakirjalainan haltijat sijoittuvat osakkeenomistajien edelle pääoman palautusta varten. Koska haltijalla on mahdollisuus muuttaa osakkeiksi, setelillä on taipumus tarjota alhaisempi tuotto. Yleensä, mitä arvokkaampi muuntamisominaisuus, sitä alhaisempi tuottoprosentti on.
Vaihtokelpoiset pääomalainat liikkuvat yleensä kantaosakkeiden hinnan kanssa. Jos osakekurssit nousevat, nousee myös noteeraus. Jos tavallisen osakkeen hinta vaihtelee merkittävästi, myös vaihtovelkakirjalainan hinta on todennäköisesti epävakaa. Näin ollen vaihtovelkakirjalainat tarjoavat mahdollisuuden merkittävään myyntivoittoon (tai -tappioon) toisin kuin joissakin muissa korkopapereissa, joilla on taipumus vaihdella vähemmän hinnalla.
Muuntaminen voi olla joko vapaaehtoista tai pakotettua. Omistaja aloittaa vapaaehtoisen muuntamisen, ja se voi tapahtua milloin tahansa muunto-ominaisuuden voimassaolon päättymiseen saakka. Sijoittaja, joka ei muunna lainansa omaan pääomaan, saa lainojen nimellisarvon käteisellä eräpäivänä. Erityiset päivämäärät, joilla lainanhaltijat voivat käyttää oikeuksiaan muuttaa arvopapereitaan lainan voimassaoloaikana, löytyvät luottamuslauseesta. Liikkeeseenlaskijayritys aloittaa pakollisen tai pakotetun muuntamisen, ja se voi tapahtua milloin tahansa. Yhtiö voi esimerkiksi käyttää puhelutoimintaansa vaihtovelkakirjalaitteeseen. Tämä voidaan tehdä poistamaan pitkäaikaiset velat taseestaan joutumatta lunastamaan joukkovelkakirjoja käteisellä. Kannustaakseen joukkovelkakirjojen haltijoita vaihtamaan joukkovelkakirjalainaosuutensa, yritys voi korottaa osinkoaan kantaosakkeista siten, että haltijat omistavat paremmin kantaosakkeen.
