Mikä on vaihtovelkakirjalaina?
Vaihtovelkakirjalaina on eräänlainen yrityksen liikkeeseen laskema pitkäaikainen velka, joka voidaan muuttaa osakkeiksi tietyn ajan kuluttua. Vaihtovelkakirjalainat ovat yleensä vakuudettomia joukkovelkakirjalainoja tai lainoja, mikä tarkoittaa, että velaan ei liity vakuutta.
Nämä pitkäaikaiset velkakirjat maksavat korkoa takaisin joukkovelkakirjalainanomistajalle, joka on lainanantaja. Vaihdettavien debentuurien ainutlaatuinen piirre on, että ne ovat muunnettavissa varastossa tiettyinä aikoina. Tämä ominaisuus antaa joukkovelkakirjalainanhaltijalle tietyn turvan, joka voi korvata tietyt vakuudettomaan lainaan sijoittamiseen liittyvät riskit.
Vaihtovelkakirjalaina
Vaihtovelkakirjalainat selitetty
Tyypillisesti yritykset keräävät pääomaa laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjalainan tai oman pääoman muodossa osakekannan muodossa. Jotkut yritykset voivat käyttää enemmän velkaa kuin omaa pääomaa pääoman keräämiseen rahastointitoimintoihin tai päinvastoin.
Vaihtokelpoinen joukkovelkakirjalaina on hybridi rahoitusvelan tuote, jolla on sekä velan että oman pääoman etuja. Yritykset käyttävät vaihtovelkakirjalainoja kiinteäkorkoisina lainoina maksamalla joukkovelkakirjalainan haltijalle kiinteitä korkoja. Vaihtovelkakirjalainan haltijoilla on myös mahdollisuus pitää lainatuote eräpäivään saakka - jolloin he saavat pääoman palautuksen - tai muuttaa osakkeiksi määrättynä päivänä. Laina voidaan muuttaa osakkeiksi vasta etukäteen määrätyn ajan kuluttua joukkovelkakirjalainan tarjouksessa määritellystä ajasta.
Vaihtovelkakirjalaina tuottaa yleensä alhaisemman koron, koska velanhaltijalla on mahdollisuus muuntaa laina varastossa. Sijoittajat ovat halukkaita hyväksymään alhaisemman koron vastineeksi sulautetusta optiosta muuntaa kantaosakkeiksi. Vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille mahdollisuuden osallistua osakkeen arvonnousuun, kun lainat on muunnettu osakkeiksi.
Osakkeiden lukumäärä, jonka joukkovelkakirjalainanhaltija saa jokaisesta joukkovelkakirjasta, määritetään liikkeeseenlaskuhetkellä muuntamissuhteen perusteella. Yhtiö voi esimerkiksi jakaa 10 osaketta osakkeita jokaiselta joukkovelkakirjalainalta, joiden nimellisarvo on 1 000 dollaria, mikä on 10: 1 muunto-suhde.
Vaihtovelkakirjalainan ominaisuus otetaan huomioon laskettaessa osakkeen laimennettuja osakekohtaisia tietoja. Muuntaminen lisää osakkeiden määrää - käytettävissä olevien osakkeiden lukumäärää - ja vähentää muuttujia, kuten osakekohtainen tulos (EPS).
Toinen vakuudettomien joukkovelkakirjojen riski on, että konkurssi- ja selvitystilassa ne saavat maksun muiden korkosidonnaisten haltijoiden jälkeen.
Avainsanat
- Vaihtovelkakirjalaina on eräänlainen pitkäaikainen velka, jonka liikkeeseenlaskija on yritys, jolla on osakemuunnosvaihtoehto. Joukkovelkakirjalainat eivät ole vakuutena. Vaihtovelkakirjalainat ovat hybridi-tuotteita, jotka yrittävät löytää tasapainon velan ja oman pääoman välillä. Sijoittajat hyötyvät kiinteäkorkoisista maksuista, samalla kun heillä on myös mahdollisuus muuntaa laina omaan pääomaan, jos osakekurssi nousee ajan myötä.
Velkakirjojen tyypit
Aivan kuten on vaihtovelkakirjalainoja, on myös muita kuin vaihtovelkakirjalainoja, joissa velkaa ei voida muuntaa omaksi pääomaksi. Seurauksena ei-vaihtovelkakirjalainat tarjoavat yleensä korkeammat korot kuin vaihtovelkakirjalainoillaan, koska sijoittajilla ei ole mahdollisuutta muuntaa osaketta.
Osittain vaihtovelkakirjalainat ovat myös versio tällaisesta velasta. Näillä lainoilla on ennalta määrätty osuus, joka voidaan muuntaa varastossa. Muuntoaste määritetään lainan liikkeeseenlaskun alkaessa.
Täysin vaihtovelkakirjalainoilla on mahdollisuus muuntaa kaikki velat osakkeiksi osakeannissa esitettyjen ehtojen perusteella. On tärkeää, että sijoittajat tutkivat tyyppiä olevaa joukkovelkakirjalainaa, jota he suunnittelevat sijoittamista varten, mukaan lukien muuntovaihtoehdon olemassaolo, vaihtosuhde ja aikataulu, jolloin oma pääoma voidaan muuntaa.
Vaihtovelkakirjalainojen edut
Kuten kaikkien velkainstrumenttien, riippumatta siitä, onko kyseessä joukkovelkakirjalaina tai laina, velka on maksettava takaisin. Liian suuri velka yrityksen taseessa voi johtaa korkojen suuriin velanhoitokuluihin. Tämän seurauksena yrityksillä, joilla on velkaa, voi olla epävakaa tulos.
Oma pääoma, toisin kuin joukkovelkakirjat, ei vaadi takaisinmaksua eikä korkojen maksamista omistajille. Yhtiö voi kuitenkin maksaa osinkoja osakkeenomistajille, jotka vaikka ne ovat vapaaehtoisia, voidaan pitää pääoman laskemisen kustannuksina, koska yrityksen kertyneet voittovarat tai kertyneet voitot pienenisivät.
Vaihtovelkakirjalainat ovat hybridi-tuotteita, joilla yritetään löytää tasapaino velan ja pääoman välillä. Sijoittajat hyötyvät kiinteäkorkoisista maksuista samalla, kun heillä on myös mahdollisuus muuntaa laina omaan pääomaan, jos yritys menestyy hyvin, nouseva osakekurssi ajan myötä.
Sijoittajien riski on, että vakuutuksia on vähän laiminlyönneissä, jos he omistavat kantaosakkeita. Jos sijoittajalla on hallussaan vaihtovelkakirjalaina, konkurssin selvitystilassa velkakirjan haltija saa kuitenkin maksun ennen yhteisiä osakkeenomistajia.
Plussat
-
Sijoittajille maksetaan kiinteä korko samalla kun heillä on mahdollisuus osallistua osakekurssin nousuun.
-
Jos liikkeeseenlaskijan osakekurssi laskee, sijoittajat voivat pitää joukkovelkakirjalainan maturiteettiin saakka ja kerätä korkotuloja.
-
Vaihtovelkakirjalainanomistajille maksetaan ennen osakkeenomistajia yrityksen selvitystilassa.
Haittoja
-
Sijoittajat saavat alhaisemman koron verrattuna perinteisiin joukkovelkakirjalainoihin vastineeksi vaihtoehdosta vaihtoon osakekantaan.
-
Sijoittajat voivat menettää rahaa, jos osakekurssi laskee muutoksen seurauksena joukkovelkakirjalainasta omaan pääomaan.
-
Joukkovelkakirjalainanhaltijat ovat vaarassa, että yritys laiminlyö laiminlyönnin eikä pysty maksamaan takaisin pääomaa.
Reaaliaikainen esimerkki vaihtovelkakirjalainasta
Oletetaan, että yhdysvaltalainen Apple Inc. (AAPL) haluaa ensimmäistä kertaa laajentua kansainvälisesti myydäkseen mobiililaitteitaan ja palveluitaan. Sijoittajat eivät ole varmoja siitä, myydäänkö tuotteet ulkomailla ja toimiiko yrityksen kansainvälinen liiketoimintasuunnitelma.
Yhtiö laskee liikkeeseen vaihtovelkakirjalainoja houkutellakseen tarpeeksi sijoittajia rahoittamaan kansainvälistä laajentumistaan. Muuntaminen tapahtuu suhteessa 20: 1 kolmen vuoden kuluttua.
Vaihtovelkakirjalainan sijoittajille maksettava kiinteä korko on 2%, mikä on alhaisempi kuin tyypillinen joukkovelkakirjalaina. Matalampi korko on kuitenkin kompromissi oikeudelle muuttaa joukkovelkakirjalainat osakkeiksi.
Skenaario 1:
Kolmen vuoden jälkeen kansainvälinen laajentuminen on hitti, ja yhtiön osakekurssi nousee nouseen 20 dollarista 100 dollariin osakkeelta. Vaihtovelkakirjalainan haltijat voivat muuntaa velansa osakkeiksi vaihto-suhteella 20: 1. Sijoittajat, joilla on yksi joukkovelkakirjalaina, voivat muuntaa velansa 2000 dollarin arvoiseksi osakkeeksi (20 x 100 dollaria osakkeelta).
Skenaario 2:
Kansainvälinen laajentuminen epäonnistuu. Sijoittajat voivat pitää kiinni vaihtovelkakirjalainoistaan ja saada edelleen kiinteää korkoa 2 prosentilla vuodessa, kunnes velka erääntyy ja yritys palauttaa pääomansa.
Tässä esimerkissä Apple sai matalan koron lainan hyödyn laskemalla liikkeeseen vaihtovelkakirjalainan. Kuitenkin, jos laajennus sujuu hyvin, yhtiön osakeosuudet laimentuvat, kun sijoittajat muuttavat velkakirjat osakkeiksi. Tämä osakkeiden lukumäärän kasvu johtaisi laimennettuun osakekohtaiseen tulokseen.
