Mikä on Contango?
Contango on tilanne, jossa hyödykkeen futuurihinta on korkeampi kuin spot-hinta. Contango tapahtuu yleensä, kun omaisuuserän hinnan odotetaan nousevan ajan myötä. Tämä johtaa ylöspäin kaltevaan eteenpäin käyrään.
contango
Contangon ymmärtäminen
Futuurisopimusten tarjonta ja kysyntä vaikuttavat futuurien hintaan jokaisen saatavissa olevan voimassaolon päättyessä. Contangossa sijoittajat ovat halukkaita maksamaan hyödykkeestä enemmän tulevaisuudessa. Tietyn voimassaolopäivän nykyisen spot-hinnan yläpuolella oleva palkkio liittyy yleensä kuljetuskustannuksiin. Kuljetuskustannuksiin voi sisältyä kaikki kustannukset, jotka sijoittajan olisi maksettava pitääkseen omaisuuserän tietyn ajanjakson ajan. Hyödykkeiden tapauksessa kuljetuskustannukset sisältävät yleensä varastointikustannukset ja vanhenemiseen liittyvät kustannusriskit.
Kaikissa futuurimarkkinaskenaarioissa futuurien hinta lähenee yleensä spot-hintaa kohti, kun sopimukset lähestyvät voimassaoloaikaa. Tämä johtuu markkinoilla olevasta suuresta määrästä ostajia ja myyjiä, jotka tekevät markkinoista tehokkaita ja poistavat merkittävät välitysmahdollisuudet. Sellaisenaan contangon markkinoilla tapahtuu hintojen asteittainen lasku vastaamaan spot-hintaa vanhentuessaan.
Kaiken kaikkiaan futuurimarkkinat ovat spekulatiivisia. Mitä pidemmälle sopimus päättyy, sitä enemmän spekulointeja liittyy. Ei voi olla muutamia syitä, miksi sijoittaja lukitsisi korkeamman futuurihinnan. Kuten mainittiin, kuljetuskustannukset ovat yleinen syy hyödykkeille. Tuottajat tekevät hyödykeostoksia tarpeen mukaan varastonsa perusteella.
Spot- tai futuurihinta voi olla tekijä heidän varastonhallinnassaan, mutta ne seuraavat yleensä spot- ja tulevaisuuden hintoja pyrkiessäsi saavuttamaan parhaan kustannustehokkuuden. Jotkut tuottajat saattavat uskoa, että spot-hinta nousee pikemminkin kuin laskee ajan myötä. Siten he suojaavat tulevaisuudessa hieman korkeammalla hinnalla.
Contango ja välimies
Futuurimarkkinoilla on erilaisia erityyppisiä sijoittajia. Jotkut sijoittajat etsivät parasta hintaa fyysiselle toimitukselle ja toiset spekuloivat puhtaasti suunnitelmissaan myydä sopimuksiaan ennen niiden voimassaolon päättymistä. Koska futuurimarkkinat ovat erittäin spekulatiivisia, arbitraasimahdollisuuksia voi olla. Välimiesmenettely antaa sijoittajalle mahdollisuuden hakea voittoa spekulatiivisista vedoista heidän edukseen.
Usein contango tapahtuu, koska keinottelijat uskovat omaisuuserän spot-hinnan nousevan ajan myötä. Spekulointi siitä, kuinka paljon hinta nousee, on osa futuurisopimusmarkkinoita. Sijoittajat, jotka voivat lukita futuurihinnan, joka päättyy alle spot-hinnan, hyötyvät eniten. Nämä sijoittajat voivat joko myydä sopimuksiaan voittoa tavoittelemalla lähellä vanhenemista tai hankkia etsimäänsä omaisuutta halvemmalla kuin spot-hinta.
Contango vs. taaksepäin
Contango, jota kutsutaan toisinaan myös varoitukseksi, on vastakohta taaksepäin suuntautuvalle. Futuurimarkkinoilla termiinikäyrä voi olla joko contango- tai backwardantio.
Markkinat ovat "taaksepäin", kun futuurien hinta on alle tietyn omaisuuden spot-hinnan. Yleensä taaksepäin lasku voi johtua nykyisistä tarjonta- ja kysyntätekijöistä tai se voi olla merkki siitä, että sijoittajat odottavat omaisuuserien hintojen laskevan ajan myötä.
Takautumisen markkinoilla on eteenpäin suuntautuva käyrä, joka on alaspäin kalteva. Taustataulukosta on esimerkki seuraavasta:
Vanheneminen ja sopimuksen voimassaoloaika
Futuurisopimuksissa yleensä käydään suurta kauppaa, kun sopimus lähestyy voimassaoloaikaaan. Spekulaatiosijoittajien on vaihdettava sopimuksiaan tiettyyn aikaan välttääkseen fyysisen toimituksen. Sijoittajilla, jotka ostavat hyödykesopimuksia markkinoiden ollessa contangossa, on taipumus menettää rahaa, kun futuurisopimusten voimassaoloaika päättyy spot-hintaa korkeammalla hinnalla.
Useimmat futuurisopimukset tarjoavat vaihtoehdon, jonka avulla sijoittaja voi kääntää futuurisopimuksensa uuteen hintaan uuteen voimassaoloaikaan. Rahat futuurisopimuksesta sijoittajat saattavat haluta pysyä pitkään hyödykkeessä kääntämällä sopimustaan löytääkseen tulevaisuudessa suuremmat hyödyt.
Yleisesti ottaen, kun sopimus lähestyy voimassaolon päättymistä, sen arvo vaihtelee nykyisen spot-hinnan perusteella. Mitä enemmän rahassa sopimusta on, sitä korkeampi on futuurisopimuksen arvo ja päinvastoin.
