Mikä on kannettava etu?
Voitonjako-osuus on osuus kaikista voitoista, jotka pääomarahastot ja hedge-rahastot saavat korvauksena riippumatta siitä, osallistuvatko ne alkuperäisiin varoihin. Korkokorvauksella pyritään motivoimaan pääkumppania (tai rahastonhoitajaa) pyrkimään parantamaan rahaston yleistä tuottoa. Voitonjako-osuudet maksetaan kuitenkin usein vain, jos rahaston tuotot ylittävät tietyn rajan.
Mikä on kannettava etu?
Avainsanat
- Siirretty korko on osuus pääomasijoituksista tai rahaston voitoista, jotka toimivat korvauksena rahastonhoitajille.Siirtomaksut eivät ole automaattisia, ja ne annetaan vain, jos rahasto toimii määritellyllä tasolla tai sitä enemmän.Jos rahasto ei toimi alun perin suunnitellusti, tämä vähentää voitonjako-osuuksia ja siten rahastonhoitajan korvausta. Koska voitonjako-osuuden katsotaan olevan sijoitetun pääoman tuotto, sitä verotetaan myyntivoittoasteella, ei tuloasteella. Siirretyn koron kannattajat väittävät, että se kannustaa yritysten ja rahastojen hallintaa kannattavuuteen.
Kuinka kannettava intressi toimii
Voitonjako-osuus on pääyhteisön ensisijainen tulolähde, joka on perinteisesti noin neljännes rahaston vuosittaisesta voitosta. Kaikilla rahastoilla on taipumus periä pieni hallinnointipalkkio, mutta niiden on tarkoitus kattaa vain rahaston hallintomenot lukuun ottamatta rahastonhoitajan korvauksia. Pääosakkaan on kuitenkin varmistettava, että kaikki rajavastuuyhtiöiden sijoittamat alkuperäiset pääomat palautetaan yhdessä jonkin aiemmin sovitun tuottoasteen kanssa.
Käypä korko on jo pitkään ollut keskustelun keskipisteenä Yhdysvalloissa, ja monet poliitikot väittävät, että se on ”porsaanreikä”, joka sallii pääomasijoitusten välttää verotuksen kohtuullisella verolla.
Kuinka yritykset käyttävät kannettavia korkoja
Pääosapuolelle maksetaan korvaus vuotuisella hallinnointipalkkiolla, joka on tyypillisesti kaksi prosenttia rahaston varoista. Pääosakkeenomistajan korvauksen voitonjako-osuus maksetaan usean vuoden ajan, ja sen jälkeen se maksetaan vain ansaitsemallaan tavalla.
Pääomasijoitusala on aina väittänyt, että kyseessä on oikeudenmukainen korvausjärjestely, koska pääomakumppanit sijoittavat valtavasti aikaa ja resursseja yritysten kannattavuuden rakentamiseen salkkuihinsa. Suuri osa pääkumppanien ajasta kuluu strategian kehittämiseen, pyrkimykseen parantaa johtamisen suorituskykyä ja yrityksen tehokkuutta sekä maksimoida yrityksen arvo valmistautuessaan myyntiin tai alkuperäiseen julkiseen tarjoamiseen (IPO).
Erityiset näkökohdat
Voitonjako-osuudesta kannetaan myyntivoittovero. Tämä verokanta on alempi kuin tulo- tai itsenäisen ammatinharjoittamisen vero, joka on hallinnointipalkkioon sovellettava verokanta. Sijoitetun koron kriitikot haluavat kuitenkin, että se luokitellaan tavanomaiseksi tuloksi, jota verotetaan tavanomaisella tuloverolla. Pääomasijoittajat väittävät, että korotettu vero heikentää kannustinta ottaa sellainen riski, joka on välttämätöntä sijoittaa yrityksiin ja johtaa yrityksiä kannattavuuteen.
Esimerkki kannettavasta korosta
Tyypillinen voitonjako-osuuden määrä on 20% pääomasijoitusrahastoissa ja hedge-rahastoissa. Merkittäviä esimerkkejä korkoa perittävistä pääomasijoitusrahastoista ovat Carlyle Group ja Bain Capital. Nämä myöhässä olevat rahastot ovat kuitenkin veloittaneet korkeampia siirrettyjä korkoja, jopa 30 prosenttia siitä, mitä kutsutaan "superrahoitukseksi".
Korko ei ole automaattinen; se luodaan vasta, kun rahasto tuottaa voittoja, jotka ylittävät määritetyn tuoton tason, jota usein kutsutaan estekorkoksi. Jos tuottoprosenttia ei saavuteta, emoyhtiö ei saa kuljetusta, vaikkakin rajavastuuyhtiöt saavat suhteellisen osuutensa. Rahastot voidaan myös "periä takaisin", jos rahasto on heikentynyt.
Esimerkiksi, jos rajavastuuyhtiöt odottavat 10%: n vuotuista tuottoa ja rahasto tuottaa vain 7% tietyn ajanjakson aikana, osa emoyhtiölle maksetusta osuudesta voidaan palauttaa puutteen kattamiseksi. Kierrätysmääräys, joka lisätään muihin riskeihin, joihin pääomakumppani sitoutuu, johtaa pääomasijoitusalan kannattajiin perusteluihinsa, joiden mukaan voitonjako-osuudet eivät ole palkka - sen sijaan se on sijoitetun riskin tuotto, joka maksetaan vain suorituksen saavuttamisen perusteella.
