Mikä on Capital Flight?
Pääoman pako on taloudellisten varojen ja pääoman laajamittainen poistuminen valtiosta sellaisten tapahtumien vuoksi kuin poliittinen tai taloudellinen epävakaus, valuutan devalvointi tai pääoman valvonta. Pääoman pako voi olla laillinen, kuten tapaus, jossa ulkomaiset sijoittajat palauttavat pääoman takaisin kotimaahansa, tai laiton, mikä tapahtuu talouksissa, joissa pääoman hallinta rajoittaa omaisuuden siirtoa maasta. Pääoman pako voi aiheuttaa vakavan taakan köyhimmille kansakunnille, koska pääoman puute estää talouskasvua ja saattaa johtaa alhaisempaan elintasoon. Paradoksaalisesti avoimimmat taloudet ovat vähiten alttiita pääoman purkamiselle, koska avoimuus ja avoimuus lisäävät sijoittajien luottamusta tällaisten talouksien pitkän aikavälin näkymiin.
Pääoman lennon ymmärtäminen
Termi ”pääoman lento” kattaa useita tilanteita. Se voi viitata pääoman poistumiseen joko yhdestä kansakunnasta, koko alueelta tai ryhmästä maita, joilla on samanlaiset perusteet. Sitä voi laukaista maakohtainen tapahtuma tai makrotaloudellinen kehitys, joka aiheuttaa suurten muutosten sijoittajien mieltymyksissä. Se voi olla myös lyhytaikainen tai jatkaa vuosikymmeniä.
Valuuttakurssien devalvoituminen on usein suurten ja laillisten pääomapakojen laukaiseva tekijä, koska ulkomaiset sijoittajat pakenevat tällaisista maista ennen kuin niiden varat menettävät liikaa arvoa. Tämä ilmiö näkyi Aasian vuoden 1997 kriisissä, vaikka ulkomaiset sijoittajat palasivat näihin maihin ennen kuin valuuttojensa vakiintuivat ja talouskasvu jatkui.
Pääomanparannuksen vuoksi useimmat maat mieluummin suorien ulkomaisten sijoitusten (FDI) kuin ulkomaisten sijoitusten (FPI) sijaan. Loppujen lopuksi suorat sijoitukset ovat pitkäaikaisia investointeja maan tehtaisiin ja yrityksiin, ja niiden likvidointi voi olla erittäin vaikeaa lyhyellä varoitusajalla. Toisaalta salkusijoitukset voidaan selvittää ja tuotot palauttaa kotiin muutamassa minuutissa, mikä johtaa siihen, että tätä pääoman lähdettä pidetään usein ”kuumana rahana”.
Pääomanpakoa voivat myös aloittaa kotimaiset sijoittajat, jotka pelkäävät talouden rappeuttavia valtion politiikkoja. Esimerkiksi, he saattavat aloittaa sijoituksen ulkomaisille markkinoille, jos valitaan populistinen johtaja, jolla on hyvin protektionismista puhuva retoriikka, tai jos paikallinen valuutta on vaarassa devalvoida äkillisesti. Toisin kuin edellisessä tapauksessa, jossa ulkomainen pääoma löytää tiensä takaisin talouden avautuessa uudelleen, tämäntyyppinen lento voi johtaa pääoman jäämiseen ulkomaille pitkään. Kiinan juanin ulosvirtaukset tapahtuivat useita kertoja vuoden 2015 jälkeen, kun hallitus devalvoi valuuttaansa.
Matalakorkoisissa olosuhteissa "siirtokaupat" - joihin sisältyy lainanotto alhaisen koron valuutoissa ja sijoittaminen potentiaalisesti korkeamman tuoton varoihin, kuten kehittyvien markkinoiden osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin - voivat myös laukaista pääoman poistumisen. Näin tapahtuisi, jos korot näyttäisivät nousevan korkeammiksi, mikä saa spekulantit harjoittamaan laajamittaista kehittyvien markkinoiden ja muiden keinottelukykyisten omaisuuserien myyntiä, kuten 2013 kevättalvella nähtiin.
Markkinoiden epävakauden aikana ei ole harvinaista nähdä ilmaisuja "pääoman lento" ja "ilmalento laatuun" käytettäviksi vaihdettavasti. Vaikka pääomapako saattaa parhaiten edustaa pääoman suoraa vetämistä, laatuun pääsy puhuu yleensä sijoittajia siirtyessä korkeamman tuoton riskialttiista varoista turvallisempiin ja vähemmän riskialttiisiin vaihtoehtoihin.
Avainsanat
- Pääomanvaihto on pääoman poisto maasta negatiivisen rahapolitiikan, kuten valuutan arvon alenemisen, vuoksi tai sellaisten kauppojen yhteydessä, joissa matalan koron valuutat vaihdetaan korkeamman tuoton omaisuuteen. Hallitukset käyttävät erilaisia strategioita korkojen nostamisesta veron allekirjoittamiseen. perussopimukset, pääomanpakoa käsitteleväksi.
Kuinka hallitukset käsittelevät pääomalentoa
Pääomansiirron vaikutukset voivat vaihdella hallitusten riippuvuusasteen ja tyypin mukaan ulkomaisesta pääomasta. Vuoden 1997 Aasian kriisi on esimerkki pääoman pakoon johtaneista vakavista vaikutuksista. Kriisin aikana Aasian tiikereiden nopea valuutan devalvaatio aiheutti pääoman lennon, mikä puolestaan johti dominovaikutukseen romahtamalla osakekursseja ympäri maailmaa.
Joidenkin tietojen mukaan kansainväliset varastot laskivat jopa 60 prosenttia kriisin vuoksi. IMF puuttui asiaan ja antoi siltalainoja vaikutusalaan kuuluviin talouksiin. Talouden tukemiseksi maat ostivat myös Yhdysvaltojen valtionkassat. Toisin kuin Aasian finanssikriisissä, Kiinan juanin vuoden 2015 devalvaation väitetyt vaikutukset, jotka johtivat pääomavirtoihin, olivat suhteellisen lieviä. Raportoidun laskun Shanghain osakemarkkinoilla tapahtui vain 8 prosenttia.
Hallitukset käyttävät useita strategioita hoitaakseen pääoman lentojen seuraukset. He esimerkiksi perustavat pääoman valvonnan rajoittaen valuutan virtausta maan ulkopuolelle. Mutta tämä ei välttämättä aina ole optimaalinen ratkaisu, koska se voi edelleen pudottaa taloutta ja johtaa suurempaan paniikkiin asioiden tilanteesta. Tämän lisäksi ylikansallisten teknologisten innovaatioiden, kuten bitcoinien, kehittäminen voi auttaa kiertämään tällaista valvontaa.
Toinen hallitusten käyttämä taktiikka on verosopimusten allekirjoittaminen muiden lainkäyttöalueiden kanssa. Yksi tärkeimmistä syistä, miksi pääoman pako on houkutteleva vaihtoehto, on se, että varojen siirtäminen ei johda veroihin. Tekemällä kalliiden suurten käteissuoritusten siirtämisen yli rajojen, maat voivat poistaa joitain tällaisten liiketoimien eduista.
Hallitukset nostavat myös korkoja paikallisen valuutan houkuttelemiseksi sijoittajille. Kokonaisvaikutus on valuutan arvon nousu. Korkojen nousu tekee tuonnista myös kalliita ja nostaa liiketoiminnan kokonaiskustannukset. Toinen korkeampien korkojen vaikutus on enemmän inflaatiota.
Esimerkki laittomasta pääoman lennosta
Laiton pääomanpako tapahtuu yleensä maissa, joissa pääoman ja valuutan määräysvalta on tiukka. Esimerkiksi Intian pääomapako oli miljardeja dollareita 1970- ja 1980-luvuilla tiukan valuutanvalvonnan vuoksi. Maa vapautti taloutensa 1990-luvulla kääntäen tämän pääoman poiston, kun ulkomainen pääoma tulvii nousevaan talouteen.
Pääomanpako voi tapahtua myös pienemmissä maissa, joissa on poliittisia häiriöitä tai taloudellisia ongelmia. Esimerkiksi Argentiina on kärsinyt pääomanpakoamista vuosien ajan korkean inflaatioasteen ja liukkaan kotimaan valuutan vuoksi.
