Sisäinen tuottoaste (IRR) on diskonttokorko, joka tarjoaa nettoarvon nolla tuleville kassavirtasarjoille. IRR: ää ja nettoarvoa (NPV) käytetään valittaessa sijoituksia tuoton perusteella.
Kuinka IRR ja NPV eroavat toisistaan
Suurin ero IRR: n ja NPV: n välillä on, että NPV on todellinen määrä, kun taas IRR on korkotuotto prosentteina investoinnista.
Sijoittajat valitsevat tyypillisesti hankkeet, joiden IRR on suurempi kuin pääoman kustannukset. Projektien valinta, joka perustuu IRR: n maksimointiin kuin NPV: hen, voi kuitenkin lisätä riskiä, että sijoitetun pääoman tuotto saavuttaa suuremman kuin pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset (WACC), mutta pienempi kuin nykyisten varojen nykyinen tuotto.
IRR edustaa tosiasiallista vuosittaista sijoitetun pääoman tuottoa vain silloin, kun projekti tuottaa nolla väliaikaista rahavirtaa tai jos nämä sijoitukset voidaan sijoittaa nykyisellä IRR: llä. Siksi tavoitteena ei pitäisi olla NPV: n maksimointi.
Kuinka laskea IRR Excelissä
Mikä on nykyarvo?
NPV on kassavirtojen nykyarvon ja kassavirran nykyarvon välinen ero ajan kuluessa.
Hankkeen nettonykyarvo riippuu käytetystä diskonttokorosta. Joten kun verrataan kahta sijoitusmahdollisuutta, diskonttokoron valinnalla, joka usein perustuu tiettyyn epävarmuuteen, on huomattava vaikutus.
Alla olevassa esimerkissä 20%: n diskonttokorolla sijoitus nro 2 osoittaa parempaa kannattavuutta kuin sijoitus nro 1. Kun valitset sen sijaan 1 prosentin diskonttokoron, sijoitus nro 1 näyttää sijoitusta 2 suuremman tuoton. Kannattavuus riippuu usein hankkeen kassavirran järjestyksestä ja tärkeydestä sekä niihin sovellettuun diskonttokoroon.
Mikä on sisäinen tuottoaste?
IRR on diskonttokorko, joka voi nostaa sijoituksen nettoarvon nollaan. Kun IRR: llä on vain yksi arvo, tästä kriteeristä tulee mielenkiintoisempi, kun verrataan eri sijoitusten kannattavuutta.
Esimerkissämme sijoituksen # 1 IRR on 48% ja sijoituksen # 2 IRR on 80%. Tämä tarkoittaa, että sijoituksen nro 1 tapauksessa, jonka sijoitus on 2000 dollaria vuonna 2013, sijoitus tuottaa 48%: n vuotuisen tuoton. Sijoituksen nro 2 tapauksessa, jonka sijoitus on 1 000 dollaria vuonna 2013, tuotto tuottaa 80%: n vuotuisen tuoton.
Jos parametreja ei anneta, Excel alkaa testata IRR-arvoja eri tavalla syötetyille kassavirtasarjoille ja pysähtyy heti, kun valitaan korko, joka nostaa NPV: n nollaan. Jos Excel ei löydä verokantaa, joka alentaisi NPV: n nollaan, se näyttää virheen "#NUM".
Jos toista parametria ei käytetä ja sijoituksella on useita IRR-arvoja, emme huomaa, koska Excel näyttää vain ensimmäisen havaitsemansa nopeuden, joka nostaa NPV: n nollaan.
Alla olevassa kuvassa sijoitus nro 1: stä Excel ei löydä nolla-arvoa alennettua, joten meillä ei ole IRR-arvoa.
Alla olevassa kuvassa näkyy myös sijoitus nro 2. Jos toista parametria ei käytetä toiminnossa, Excel löytää 10%: n IRR: n. Toisaalta, jos toista parametria käytetään (eli = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), tälle sijoitukselle annetaan kaksi IRR: ää, jotka ovat 10% ja 216%.
Jos kassavirtajaksossa on vain yksi kassakomponentti yhdellä merkkimuutoksella (+ - tai - tai +), sijoituksella on yksilöivä IRR. Suurin osa sijoituksista alkaa kuitenkin negatiivisella virralla ja positiivisilla virroilla ensimmäisten sijoitusten tultua. Tulokset sitten toivottavasti heikentyvät, kuten ensimmäisessä esimerkissämme tapahtui.
Lasketaan IRR Excelissä
Oheisessa kuvassa lasketaan IRR.
Tätä varten käytämme vain Excel IRR -toimintoa:
Muokattu sisäinen tuottoprosentti (MIRR)
Kun yritys käyttää erilaisia uudelleeninvestointien korkoja, sovelletaan muutettua sisäistä tuottoprosenttia (MIRR).
Oheisessa kuvassa laskemme sijoituksen IRR: n kuten edellisessä esimerkissä, mutta ottaen huomioon, että yritys lainaa rahaa sijoittaakseen takaisin sijoitukseen (negatiiviset kassavirrat) kurssilla, joka poikkeaa korosta, jolla se sijoittaa uudelleen ansaitut rahat (positiivinen kassavirta). Alueet C5 – E5 edustavat sijoituksen kassavirta-aluetta ja solut E10 ja E11 edustavat yrityslainojen korkoa ja sijoitusten korkoa.
Seuraava kuva näyttää kaavan Excel MIRR: n takana. Laskemme edellisessä esimerkissä löydetyn MIRR: n MIRR: llä sen todellisena määritelmänä. Tämä tuottaa saman tuloksen: 56, 98%.
Sisäinen tuottoprosentti eri ajankohtina (XIRR)
Seuraavassa esimerkissä kassavirtoja ei makseta samanaikaisesti vuosittain - kuten yllä olevissa esimerkeissä. Pikemminkin niitä tapahtuu eri ajanjaksoina. Käytämme alla olevaa XIRR-toimintoa tämän laskelman ratkaisemiseksi. Valitsemme ensin kassavirta-alueen (C5 - E5) ja sitten sen ajanjakson, jonka kuluessa kassavirrat realisoituvat (C32 - E32).
Sijoituksille, joiden kassavirrat on saatu tai ansaittu eri aikoina yritykselle, jolla on erilaiset lainakorot ja uudelleeninvestoinnit, Excel ei tarjoa toimintoja, joita voidaan soveltaa näihin tilanteisiin, vaikka niiden todennäköisesti tapahtuu.
