Globaalit markkinat ovat oikeastaan vain yksi iso toisiinsa liitetty verkko. Hyödykkeiden ja futuurien hinnat vaikuttavat usein valuuttojen liikkeisiin ja päinvastoin. Sama pätee valuuttojen ja joukkovelkakirjojen leviämisen väliseen suhteeseen (maiden välinen korkoero): valuuttojen hinta voi vaikuttaa keskuspankkien rahapoliittisiin päätöksiin ympäri maailmaa, mutta rahapoliittiset päätökset ja korot voivat myös sanella valuuttojen hintatoiminta. Esimerkiksi vahvempi valuutta auttaa hillitsemään inflaatiota, kun taas heikompi valuutta lisää inflaatiota. Keskuspankit hyödyntävät tätä suhdetta välillisenä keinona hallita tehokkaasti maidensa rahapolitiikkaa.
Ymmärtämällä ja tarkkailemalla näitä suhteita ja niiden rakenteita sijoittajilla on ikkuna valuuttamarkkinoille ja siten keino ennustaa valuuttojen liikkeitä ja hyödyntää niitä.
Korot ja valuutat
Voimme nähdä, miten korot ovat olleet roolissa valuutan sanelemisessa, katsomme lähimenneisyyteen. Kun teknologiakupla puhkesi vuonna 2000, kauppiaat siirtyivät etsimään mahdollisimman suurta tuottoa keskittyen pääoman säilyttämiseen. Mutta koska Yhdysvallat tarjosi korkoja alle 2% (ja laski vielä alhaisemmaksi), monet hedge-rahastot ja ne, joilla oli pääsy kansainvälisille markkinoille, menivät ulkomaille etsimään korkeampaa tuottoa. Australia, jolla on sama riskitekijä kuin Yhdysvalloissa, tarjosi yli 5%: n korkoja. Sellaisena se houkutteli maata suuria sijoitusrahavirtoja ja puolestaan Australian dollarin määräisiä varoja.
Nämä suuret korkoerot johtivat siirtokaupan syntymiseen, korkojen välitysstrategiaan, joka hyödyntää kahden suurimman talouden korkoeroja ja pyrkii hyötymään valuuttaparin yleisestä suunnasta tai kehityksestä. Kauppaan sisältyy yhden valuutan ostaminen ja sen rahoittaminen toisella, ja yleisimmin käytettyjä valuuttoja siirtokauppojen rahoittamiseksi ovat Japanin jeni ja Sveitsin frangi, koska niiden maat ovat poikkeuksellisen alhaiset. Kontikaupan suosio on yksi tärkeimmistä syistä parille, kuten Australian dollari ja Japanin jeni (AUD / JPY), Australian dollari ja Yhdysvaltain dollari (AUD / USD), Uuden-Seelannin dollareilla havaittu vahvuus. ja Yhdysvaltain dollari (NZD / USD) ja Yhdysvaltain dollari ja Kanadan dollari (USD / CAD). (Lisätietoja kuljetuskaupasta luottokriisin ja rahanvaihdon ja valuuttamyynnin toimittamisessa .)
Yksittäisten sijoittajien on kuitenkin vaikea lähettää rahaa edestakaisin pankkitilien välillä ympäri maailmaa. Valuuttakurssien vähittäishinta voi kompensoida mahdollisen lisätuoton. Toisaalta sijoituspankeilla, hedge-rahastoilla, institutionaalisilla sijoittajilla ja suurilla hyödykekaupan neuvonantajilla (CTA) on yleensä mahdollisuus päästä näille globaaleille markkinoille ja vaikutusvalta hallita alhaisia korkoja. Seurauksena on, että ne siirtävät rahaa edestakaisin etsiessään korkeimpia tuottoja, joilla on alhaisin valtion riski (tai maksukyvyttömyysriski). Viime kädessä valuuttakurssit muuttuvat rahavirtojen muutosten perusteella.
Osuus sijoittajille
Yksittäiset sijoittajat voivat hyödyntää näitä valuuttavirtojen muutoksia seuraamalla tuottoeroa ja korkojen muutosten odotuksia, jotka voidaan upottaa kyseisiin tuottoeroihin. Seuraava kaavio on vain yksi esimerkki korkoerojen ja valuutan hinnan vahvasta suhteesta.
Kuvio 1
Huomaa, kuinka kaavioiden pilkut ovat lähes täydellisiä peilikuvia. Kaavio osoittaa meille, että Australian dollarin ja sinisen viivan edustaman Yhdysvaltain dollarin välinen viiden vuoden tuottoero laski vuosina 1989–1998. Tämä tapahtui samanaikaisesti Australian dollarin laajan myynnin kanssa Yhdysvaltain dollariin nähden.
Kun tuotonjako alkoi jälleen nousta kesällä 2000, Australian dollari reagoi vastaavalla nousulla muutamaa kuukautta myöhemmin. Australian dollarin 2, 5 prosentin hajuetu suhteessa Yhdysvaltain dollariin seuraavien kolmen vuoden aikana vastasi AUD / USD: n 37 prosentin nousua. Niiden elinkeinonharjoittajien, jotka onnistuivat pääsemään tähän kauppaan, paitsi nauttivat huomattavasta pääoman arvonnoususta myös ansaitsivat vuotuisen korkoeron. Siksi edellä esitetyn suhteen perusteella, jos Australian ja Yhdysvaltojen välinen korkoero jatkaisi kavenemistaan (odotetusti) kaavion viimeisestä päivämäärästä alkaen, AUD / USD laskee lopulta myös. (Lisätietoja Forex-elinkeinonharjoittajan näkemyksestä Aussie / Gold-suhteesta .)
Tämä korkoerojen ja valuuttakurssien välinen yhteys ei ole ainutlaatuinen AUD / USD: n suhteen; samanlainen malli voidaan nähdä USD / CAD, NZD / USD ja GBP / USD. Katso seuraava esimerkki Uuden-Seelannin ja Yhdysvaltojen viisivuotisten joukkovelkakirjalainojen korkoeroista suhteessa NZD / USD.
Kuvio 2
Kaavio tarjoaa vielä paremman esimerkin joukkovelkakirjalainan hajautuksista johtavana indikaattorina. Ero laski keväällä 1999, kun taas NZD / USD laski pohjaan vasta vuoden 2000 syksyllä. Samoin tuotonjako alkoi nousta kesällä 2000, mutta NZD / USD alkoi nousta vuonna vuoden 2001 alkusyksystä. Kesällä 2002 tuotto, joka ylittää koron, voi olla merkittävä tulevaisuuden kaavion ulkopuolelle. Historia osoittaa, että Uuden-Seelannin ja Yhdysvaltojen välinen korkoeron muutos heijastaa lopulta valuuttaparia. Jos tuottoerot Uuden-Seelannin ja Yhdysvaltojen välillä jatkoivat laskuaan, voidaan odottaa, että NZD / USD saavuttaa huippunsa.
Muut arviointitekijät
Sekä viiden että 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen korkojen hajautuksia voidaan käyttää valuuttojen mittaamiseen. Sukupolvisääntö on, että kun tuotonjako kasvaa tietyn valuutan hyväksi, kyseinen valuutta vahvistuu muihin valuuttoihin nähden. Muista kuitenkin, että valuuttakurssimuutokset eivät koske vain todellisia korkotason muutoksia, vaan myös muutosta taloudellisessa arviossa tai keskuspankin suunnitelmissa korottaa tai laskea korkoja. Seuraava kaavio kuvaa esimerkkiä tästä.
Kuvio 3
Kaavion perusteella voidaan todeta, että keskuspankin taloudellisen arvioinnin muutokset johtavat voimakkaaseen Yhdysvaltain dollarin liikkeeseen. Kaaviosta käy ilmi, että vuonna 1998, kun Fed siirtyi taloudellisen kiristymisen (eli FED: n tarkoitus nostaa korkoja) näkymästä neutraaliin näkymiin, dollari laski jo ennen kuin Fed siirtyi korkoihin (liitetiedot 5. heinäkuuta 1998, sininen viiva putoaa ennen punaista). Samanlaista dollarin liikettä nähdään, kun Fed siirtyi neutraalista kiristyvään puolueellisuuteen loppuvuodesta 1999 ja jälleen siirtyessään helpompaan rahapolitiikkaan vuonna 2001. Itse asiassa kun Fed alkoi vain harkita korkojen alentamista, dollari reagoi jyrkkään myyntiin. Jos tämä suhde jatkuu tulevaisuudessa, sijoittajat saattavat odottaa hiukan enemmän tilaa dollarin nousulle.
Kun korkojen käyttäminen ennustaa valuuttoja, ei toimi
Huolimatta valtavasta määrästä skenaarioita, joissa tämä valuuttojen liikkumisen ennustamisstrategia todella toimii, ei varmasti ole Pyhä Graali ansaita rahaa valuuttamarkkinoilla. On olemassa monia tilanteita, joissa tämä strategia saattaa epäonnistua:
- Kärsimättömyys
Kuten yllä olevissa esimerkeissä todetaan, nämä suhteet edistävät pitkän aikavälin strategiaa. Valuuttojen pohjalukema voi tapahtua vasta vuoden kuluttua siitä, kun korkoerot ovat saaneet pohjan. Jos elinkeinonharjoittaja ei voi sitoutua vähintään kuuden - 12 kuukauden aikajaksoon, tämän strategian onnistuminen voi heikentyä merkittävästi. Syy? Valuuttaarvot heijastavat taloudellisia perustekijöitä ajan myötä. Valuuttaparien välillä on usein väliaikaista epätasapainoa, joka voi sumuttaa näiden maiden todelliset taustalla olevat perusteet. Liian paljon vipuvaikutusta
Liian paljon vipuvaikutusta käyttävät kauppiaat eivät myöskään välttämättä sovi tämän strategian laajuuteen. Koska korkoerot ovat yleensä melko pieniä, sijoittajat, jotka ovat tottuneet käyttämään vipuvaikutusta, haluavat käyttää sitä korottaakseen. Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja käyttää 10-kertaista vipuvaikutusta 2%: n tuottoeroon, se muuttuisi 2%: sta 20%: ksi, ja monet yritykset tarjoavat jopa 100-kertaisen vipuvaikutuksen, houkuttelemalla kauppiaita ottamaan suuremman riskin ja yrittämään kääntää 2% 200%: ksi. Vipuvaikutukseen liittyy kuitenkin riski, ja liiallisen vipuvaikutuksen soveltaminen voi ajaa ennenaikaisesti sijoittajan pois pitkäaikaisesta kaupasta, koska hän ei pysty vastaamaan markkinoiden lyhytaikaisiin heilahteluihin. Osakkeista tulee houkuttelevampia
Avain tuottohakukaupan menestykseen vuosina tech-kuplan puhkeamisesta oli houkuttelevien osakemarkkinoiden tuoton puute. Vuoden 2004 alkupuolella oli ajanjakso, jolloin Japanin jeni nousi huimasti nollakorkoisesta politiikasta huolimatta. Syynä oli, että osakemarkkinat olivat vallitsevia, ja lupaus korkeammasta tuotosta houkutteli monia alipainotettuja rahastoja. Suurin osa suurista toimijoista katkaisi Japanille altistumisen viimeisen 10 vuoden aikana, koska maassa oli pitkä pysähtymisjakso ja se tarjosi nollakorkoa. Kun talous osoitti jälleen palautumisen merkkejä ja osakemarkkinat alkoivat jälleen nousta, raha valui takaisin Japaniin riippumatta maan jatkuvasta nollakorkoisesta politiikasta. Tämä osoittaa, kuinka osakkeiden rooli pääomavirtakuvassa voisi vähentää joukkovelkakirjojen tuottojen onnistumista valuuttakurssimuutosten ennustamisessa. Riskiympäristö
Riskien välttäminen on tärkeä valuuttamarkkinoiden veturi. Tuottoihin perustuvat valuuttakaupat ovat yleensä menestyneimpiä riskinhakuympäristössä ja vähiten menestyviä riskinhallintaympäristössä. Toisin sanoen riskinhakuympäristöissä sijoittajat pyrkivät uudelleenjärjestelemään salkkujaan ja myymään matalan riskin / arvon omaisuutta ja ostamaan korkeamman riskin / matalan arvon omaisuuseriä. Riskialtisemmat valuutat - ne, joilla on suuret vaihtotaseen alijäämät (joista voit lisätietoja täältä) - pakotetaan tarjoamaan korkeampaa korkoa korvaamaan sijoittajille riski, että arvon aleneminen on terävämpi kuin peittämättömän korkopariteetin ennustama. Korkeampi tuotto on sijoittajan maksu tämän riskin ottamisesta. Aikoina, jolloin sijoittajat ovat välttämättömiä riskien varalta, vaarallisemmilla valuutoilla - joiden kauppapaikat luottavat tuottoihinsa - on kuitenkin taipumus laskea. Tyypillisesti riskialttiimmissa valuutoissa on vaihtotaseen alijäämiä, ja koska riskihalu vähenee, sijoittajat vetäytyvät kotimarkkinoidensa turvallisuuteen, mikä vaikeuttaa näiden alijäämien rahoittamista. Osakkeiden kauppaa on järkevää lakkauttaa kasvavan riskien välttämisen aikoina, koska epäedulliset valuuttamuutokset yleensä kompensoivat ainakin osittain korkoedut.
Monet sijoituspankit ovat kehittäneet varhaisvaroitusviestien toimenpiteitä riskien välttämisen lisääntymiseksi. Tähän sisältyy kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainojen hajaantumisten, swappikorkojen, korkean tuoton erotusten, forex-volatiliteettien ja osakemarkkinoiden volatiliteettien seuranta. Tiukemmat joukkovelkakirjalainojen, swappien ja korkean tuoton erot ovat riskinhakuindikaattoreita, kun taas valuuttamarkkinoiden ja osakemarkkinoiden alhaisemmat volatiliteetit osoittavat riskien välttämistä.
johtopäätös
Vaikka joukkovelkakirjalainojen käytöllä voi olla riskejä valuuttakurssimuutosten ennustamisessa, asianmukainen hajauttaminen ja tarkka huomio riskiympäristöön parantavat tuottoa. Tämä strategia on toiminut monien vuosien ajan ja voi edelleen toimia, mutta sen määrittäminen, mitkä valuutat ovat nousevilla korkean korontuottokursseilla verrattuna siihen, mitkä valuutat ovat nousevissa matalan koron tuottajat, voi muuttua ajan myötä.
