Mikä on joukkovelkakirjalaki?
Joukkovelkakirjalaki on oikeudellisesti sitova sopimusehto joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan ja joukkovelkakirjalainan haltijan välillä. Joukkovelkakirjalainat on suunniteltu suojelemaan molempien osapuolten etuja. Negatiiviset tai rajoittavat sopimukset estävät liikkeeseenlaskijaa harjoittamasta tiettyä toimintaa; positiiviset tai myöntävät kovenantit edellyttävät liikkeeseenlaskijaa täyttämään erityisvaatimukset.
Joukkovelkakirjojen liitot selitetty
Kaikki joukkovelkakirjakovenantit ovat osa joukkovelkakirjalainan juridista dokumentaatiota ja osa yrityslainoja ja valtion joukkovelkakirjalainoja. Joukkovelkakirjalainan sisennys on se osa, joka sisältää kovenantit, sekä positiivisia että negatiivisia, ja se on toteutettavissa koko joukkovelkakirjalainan voimassaoloajan maturiteettiin saakka. Mahdollisiin joukkovelkakirjakovenantteihin voivat kuulua rajoitukset liikkeeseenlaskijan kyvystä ottaa ylimääräisiä velkoja, vaatimukset, jotka liikkeeseenlaskijan on toimitettava tarkastetulle tilinpäätökselle joukkovelkakirjojen omistajille, ja rajoitukset liikkeeseenlaskijan mahdollisuudelle tehdä uusia pääomasijoituksia.
Kun liikkeeseenlaskija rikkoo joukkovelkakirjakovenanttia, sen katsotaan olevan teknisessä laiminlyönnissä. Yleinen seuraamus joukkovelkakirjakovenantin rikkomisesta on joukkovelkakirjalainan luokituksen alentaminen, mikä voi tehdä siitä vähemmän houkuttelevan sijoittajille ja lisätä liikkeeseenlaskijan lainakustannuksia. Esimerkiksi Moody's, yksi Yhdysvaltain suurimmista luottoluokituslaitoksista, arvioi joukkovelkakirjalainan kovenanttiluokan asteikolla 1–5, viiden ollessa huonoin. Tämä tarkoittaa, että sidos, jonka kovenanttiluokka on viisi, on merkki liittojen rikkomisesta johdonmukaisesti. Moody's kertoi toukokuussa 2016, että kovenantin yleinen laatu laski markkinoilla 4, 56: een edellisen kuukauden 3, 8: sta. Alennus johtuu liikkeeseen lasketusta suuresta määrästä joukkovelkakirjalainoja, joille on tehty tiukkoja kovenantteja, joiden noudattaminen on helpompaa.
Esimerkki joukkovelkakirjojen liitosta
Hennepin County, Minnesota, laski 23. kesäkuuta 2016 liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka tarkoituksena oli rahoittaa osa lääkärin keskuksen avohoidon erikoiskeskuksesta. Fitch Ratings antoi joukkovelkakirjalainalle AAA-luokituksen, koska joukkovelkakirjalainalla on läänin täysi usko, luotto ja rajaton verotusvoima. Lisäksi luottoluokituslaitos antoi läänin maksamatta olevalle Hennepin County Regional Railroad Authoritylle rajoitetun verotuksen GO-joukkovelkakirjalainoille (HCRRA) AAA-luokituksen samoista syistä, mukaan lukien se, että lääni voi maksaa velan arvonlisäverotuksella kaikista verovelvollisista omaisuuksista.
HCRRA-joukkovelkakirjalaina sisälsi sopimuksen, jonka mukaan Hennepin County voi periä veroja velkapalvelun rahoittamiseen 105% vuodessa. Velkakirja totesi myös, että enimmäisverokanta kattaa vahvasti 21, 5x MADS: n velkapalvelun.
