Mikä on alle par?
Parin alapuolella on termi, joka kuvaa joukkovelkakirjalainaa, jonka markkinahinta käy kauppaa sen nimellisarvon tai pääoma-arvon alapuolella, yleensä 1 000 dollaria. Koska joukkovelkakirjalainojen hinnat ilmoitetaan prosentteina nimellisarvosta, alle nimellisarvon oleva hinta olisi yleensä alle 100.
Avainsanat
- Alemman nimellisarvon alapuolella viitataan joukkovelkakirjalainan hintaan, joka on tällä hetkellä alle sen nimellisarvon.Bel-nimellislainojen sanotaan käyvän kauppaa diskontolla ja hinnan noteerataan alle 100. Lainakaupat alle nimellisarvon korkojen noustessa liikkeeseenlaskijan luottoluokituksen laskiessa., tai kun joukkovelkakirjalainan tarjonta ylittää huomattavasti kysynnän.
Ymmärtäminen alle par
Joukkovelkakirjalainalla voidaan käydä kauppaa nimellisarvon, ylä- tai alapuolelle tai alle. Joukkovelkakirjalaina kaupankäynnin nimellisarvoon on yksinkertaisesti se, joka käy kauppaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvoon. Sijoittajalle, joka ostaa tämän joukkovelkakirjalainan, maksetaan nimellisarvo eräpäivänä, ei enempää, ei vähemmän.
Joukkovelkakirjalaina, jonka hinta on yli parin, kutsutaan premium-joukkovelkakirjalainaksi. Joukkovelkakirjalainan arvo laskee hitaasti joukkovelkakirjan voimassaoloaikana, kunnes se on nimellispäivänä eräpäivänä. Joukkovelkakirjalainan haltija saa lainan nimellisarvon erääntyessä; tämä arvo on pienempi kuin mitä joukkovelkakirjalaina ostettiin.
Arvopapereiden vaihto alle nimellisarvon on sama kuin diskonttolainakaupankäynti. Kun diskonttolaina lähestyy maturiteettiä, sen arvo kasvaa ja lähenee hitaasti kohti nimellisarvoaan sen käyttöiän aikana. Eräpäivänä joukkovelkakirjan haltija saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon; tämä arvo on korkeampi kuin mihin joukkovelkakirjalaina ostettiin.
Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan sertifikaatti on painettu 1 000 dollarin nimellisarvolla, mutta se myy markkinoilla 920 dollaria. Tämän joukkovelkakirjalainan sanotaan käyvän kauppaa alle nimellisarvon. Vaikka sijoittaja maksoi 920 dollaria saadakseen joukkovelkakirjalainan, hän saa 1000 dollaria erääntyessäsi.
Miksi joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa alle par
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa alle nimellisarvon, kun korot muuttuvat markkinoilla. Koska joukkovelkakirjalainojen hintojen ja korkojen välillä on käänteinen yhteys, jos vallitsevat korot nousevat taloudessa, joukkovelkakirjalainan arvo laskee. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on nyt alhaisempi kuin markkinakorko.
Toisin sanoen sijoittajat saavat vähemmän korkotuloja kuin mitä he saisivat, jos he ostaisivat markkinoilta uudempia liikkeeseenlaskuja.
Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjalaina laskettiin liikkeelle nimellisarvoon. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 3, 5% ja myös markkinakorko 3, 5%. Pari kuukautta myöhemmin talouden voimat nostavat korkojen hinnan 4, 1%: iin. Koska joukkovelkakirjalainan korko on kiinteä 3, 5%, se on nyt alhaisempi kuin talouden korko. Kun joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alle nimellisarvon, sen nykyinen tuotto (kuponkimaksu jaettuna markkinahinnalla) on korkeampi kuin sen kiinteä kuponkikorko.
Joukkovelkakirjalaina voi käydä kauppaa alle nimellisarvon, jos sen luottoluokitusta alennetaan. Tämä heikentää luottamustasoa liikkeeseenlaskijan taloudellisessa tilanteessa, jolloin joukkovelkakirjojen arvo laskee alle nimellisarvon. Luottoluokituslaitos alentaa liikkeeseenlaskijan luottoa ottaen huomioon tietyt tekijät, mukaan lukien muun muassa huoli liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyysriskistä, heikentyvistä liiketoimintaolosuhteista, heikentyneestä talouskasvusta ja kassavarojen vähentymisestä taseessa.
Kun joukkovelkakirjalainan tarjonta on liiallista, joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alle nimellisarvon. Jos korkojen odotetaan nousevan tulevaisuudessa, joukkovelkakirjamarkkinoilla saattaa kokea lisää liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen lukumäärää nykyisessä ajassa. Koska joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat yrittävät lainata varoja sijoittajilta mahdollisimman alhaisilla rahoituskustannuksilla, ne lisäävät näiden alhaisen korollisten joukkovelkakirjalainojen tarjontaa tietäen, että tulevaisuudessa liikkeeseen laskettavat joukkovelkakirjat voidaan rahoittaa korkeammalla korolla. Ylimääräinen tarjonta puolestaan alentaa joukkovelkakirjojen hintaa, joka on alle nimellisarvon.
