Yrityksen velkojen ja pääoman järkevä käyttö on tärkeä osoitus vahvasta taseesta. Hyvä pääomarakenne, joka heijastaa alhaista velkatasoa ja suurta osaa omaa pääomaa, on positiivinen merkki sijoituksen laadusta.
Pääoman rakenteen terminologian selventäminen
Pääomarakenne
Pääomarakenne kuvaa yhdistelmää yrityksen pitkäaikaisesta pääomasta, joka koostuu velan ja oman pääoman yhdistelmästä. Pääomarakenne on pysyvä rahoitustyyppi, joka tukee yrityksen kasvua ja siihen liittyviä varoja. Kaavana ilmaistuna pääomarakenne vastaa velkasitoumuksia plus omaa pääomaa:
Pääoman rakenne = DO + TSE missä: DO = velkasitoumuksetTSE = oma pääoma yhteensä
Voit kuulla pääomarakenteen, jota kutsutaan myös "isoksi rakenteeksi" tai vain "isoksi aktivoimiseksi" - älä sekoita tätä erilaisen markkina-arvoon.
oma pääoma
Oma-osa velkasuhteesta on helpoin määritellä. Pääomarakenteessa oma pääoma koostuu yhtiön yhteisestä ja suositusta osakekannasta plus kertyneet voitot. Tätä pidetään sijoitettuna pääomana ja se ilmestyy taseen omaan pääomaan -osaan. Sijoitettu pääoma plus velka käsittää pääomarakenteen.
velka
Keskustelu velasta on vähemmän suoraviivainen. Sijoituskirjallisuus rinnastaa yrityksen velan usein velaan. Operatiivisten velkojen ja velkavelkojen välillä on kuitenkin tärkeä ero, ja viimeksi mainittu muodostaa pääomarakenteen velkakomponentin - mutta se ei ole velkajutun loppu.
Sijoitustutkimuksen analyytikot eivät ole yksimielisiä siitä, mikä on velkavelkaa. Monet analyytikot määrittelevät pääomarakenteen velkakomponentin taseen pitkäaikaiseksi velaksi. Tämä määritelmä on kuitenkin liian yksinkertainen. Pääomarakenteen velkaosuuden tulisi pikemminkin koostua: lyhytaikaisista lainoista (velat); pitkäaikaisen velan nykyinen osuus; pitkä-aikainen velka; ja kaksi kolmasosaa (nyrkkisääntö) käyttöleasingsopimusten ja lunastettavissa olevien etuoikeutettujen osakkeiden pääomasta. Yhtiön taseen analysoinnissa kokeneille sijoittajille olisi viisasta käyttää tätä kokonaisvelkaa.
Optimaalinen pääomarakenne
Pääomarakenteeseen sovellettavat suhteet
Yleensä analyytikot käyttävät kolmea suhdetta arvioidakseen yhtiön pääomarakenteen vahvuuden. Kaksi ensimmäistä ovat suosittuja mittareita: velkasuhde ( kokonaisvelka ja kokonaisvarat) ja velkaantumisaste (D / E) ( kokonaisvelka suhteessa omaan pääomaan ). Se on kuitenkin kolmas kiintiö, pääomitussuhde - pitkäaikainen velka jaettuna (pitkäaikainen velka plus oma pääoma) -, joka tarjoaa keskeisiä näkemyksiä yrityksen pääomasta.
Velkasuhteessa enemmän velkoja merkitsee vähemmän omaa pääomaa ja osoittavat siksi, että velkaantumisaste on suurempi. Tämän mittauksen ongelmana on, että sen laajuus on liian laaja ja se antaa operatiivisille velkoille ja velkavelkoille yhtä suuren painoarvon. Sama kritiikki koskee velkaantumisastetta omaan pääomaan. Lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset operatiiviset velat, etenkin viimeksi mainitut, edustavat velvoitteita, jotka ovat yhtiön kanssa ikuisesti. Toisin kuin velassa, operatiivisiin velkoihin ei myöskään liity kiinteitä pääoma- tai korkomaksuja.
Toisaalta aktivointisuhteessa verrataan velkakomponenttia yrityksen pääomarakenteen oman pääoman komponenttiin; niin, se esittää totuudenmukaisemman kuvan. Prosentteina ilmaistuna pieni luku osoittaa terveen osakepääoman, joka on aina toivottavampi kuin suuri osuus velasta.
Optimaalinen suhde velan ja pääoman välillä?
Valitettavasti velan ja oman pääoman suhdetta ei ole maagista, jota voitaisiin käyttää ohjeena. Mikä määrittelee terveen velan ja pääoman sekoituksen, vaihtelee toimialojen, toimialan ja yrityksen kehitysvaiheen mukaan. Koska sijoittajilla on kuitenkin parempi sijoittaa rahansa yrityksiin, joilla on vahvat taseet, on järkevää, että optimaalisen saldon tulisi yleensä heijastaa alhaisempaa velkatasoa ja korkeampaa omaa pääomaa.
Tietoja Leverage
Rahoituksessa velka on täydellinen esimerkki sananlaskun kaksiteräisestä miekasta. Vipuvaikutuksen (velan) kohtuullinen käyttö on hyvä. Se lisää yrityksen taloudellisten resurssien määrää kasvun ja laajentumisen kannalta. Vipuvaikutuksella oletetaan, että johto voi ansaita enemmän lainatuista varoista kuin mitä se maksaisi korko- ja palkkioina näistä rahastoista. Jotta suuri määrä velkaa voidaan kuitenkin hallita menestyksekkäästi, yrityksen on pidettävä vankkaa rekisteriä eri lainasitoumusten noudattamisesta.
Liian suuren vipuvaikutuksen ongelma
Yhtiö, jolla on liian suuri velkaantumisaste - liian suuri velka omaan pääomaan verrattuna - saattaa huomata, että sen velkojat rajoittavat lopulta toimintavapauttaan; tai sen kannattavuus voi laskea heikentyneiden korkokustannusten seurauksena. Lisäksi yrityksellä voi olla vaikeuksia hoitaa toiminta- ja velkavelkojaan epäsuotuisien taloudellisten olosuhteiden aikana. Tai, jos yrityssektori on erittäin kilpailukykyinen, kilpailevat yritykset voisivat (ja tekevät) hyödyntää velkaantuneita yrityksiä siirtymällä sisään tarttuakseen lisää markkinaosuuksia. Tietenkin pahin tapaus voi olla, jos yrityksen tarvitsee julistaa konkurssi.
Anna luottoluokituslaitokset
Onneksi on kuitenkin olemassa erinomaisia resursseja, jotka auttavat meitä selvittämään, onko yrityksellä liian korkea velkaantumisaste - luottoluokituslaitokset Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps ja Fitch. Nämä yhteisöt suorittavat muodolliset riskinarvioinnit yrityksen kyvystä maksaa takaisin pääoma ja korot velkasitoumuksista, pääasiassa joukkovelkakirjoista ja yritystodistuksista.
Yrityksen luottoluokitukset näiltä virastoilta tulisi näkyä tilinpäätöksen alaviitteissä. Joten sijoittajana sinun pitäisi mielellään nähdä korkealaatuinen sijoitus sijoitusmahdollisuuksiksi pitämiesi yritysten velasta - samoin, sinun tulee olla varovainen, jos näet harkitsevien yritysten huonoja luottoluokituksia.
