Pankkien tilinpäätökset eroavat jonkin verran useimmista yrityksistä, joita sijoittajat analysoivat. Esimerkiksi myyntisaamisia tai vaihto-omaisuutta ei voida arvioida, kasvussa myynti vai lasku. Lisäksi pankkitilinpäätöksessä on useita ainutlaatuisia ominaispiirteitä, joihin sisältyy taseen ja tuloslaskelman laatiminen. Kun sijoittajilla on kuitenkin vahva käsitys siitä, miten pankit ansaitsevat tuloja ja kuinka analysoida sitä, mikä tuottaa tuloja, pankkien tilinpäätöksiä on suhteellisen helppo ymmärtää.
Kuinka pankit ansaitsevat rahaa
Pankit ottavat talletuksia kuluttajilta ja yrityksiltä ja maksavat korkoja tietyille tileille. Pankit puolestaan ottavat talletukset ja joko sijoittavat nämä varat arvopapereihin tai lainaavat yrityksiä ja kuluttajia. Koska pankit saavat korkoja lainoistaan, niiden voitot saadaan jakamalla talletuksista maksamansa koron ja lainanottajan ansaitseman tai saaman koron välinen erotus. Pankit ansaitsevat myös korkotuloja sijoittamalla käteisvaroja lyhytaikaisiin arvopapereihin, kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriö.
Pankit ansaitsevat kuitenkin tuloja myös palkkotuloista, joita ne perivät tuotteistaan ja palveluistaan, jotka sisältävät varainhoidon neuvontaa, tilimaksuja, tililimiittejä, pankkiautomaattimaksuja, korkoja ja luottokorttimaksuja.
Pankin ensisijainen liiketoiminta on kuluttajien maksamien talletusten ja lainojen korkojen välisen eron hallinta. Toisin sanoen, kun korko, jonka pankki ansaitsee lainoista, on suurempi kuin korko, jonka se maksaa talletuksista, se tuottaa tuloja korkoerosta. Tämän eron suuruus on tärkeä tekijä pankin tuottamasta voitosta. Vaikka emme tutkia kuinka korkoja määritetään markkinoilla, useat tekijät ohjaavat korkoja, mukaan lukien keskuspankin asettama rahapolitiikka ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotot. Seuraavaksi katsotaan esimerkkiä siitä, kuinka korkoerot näyttävät suurelta pankilta.
Pankin tilinpäätöksen analysointi
Sisäinen katsaus Bank of America Corporationiin (BAC)
Seuraava taulukko sitoo yhteen Bank of America -tason taseen ja tuloslaskelman tiedot, jotta voidaan näyttää tuotto, joka syntyy ansaitsemalla varoista ja koroista, jotka maksetaan asiakkaille korollisista talletuksista. Useimmat pankit toimittavat tämän tyyppiset taulukot vuotuisessa 10 000 lausunnossaan.
- Alla näemme (vihreänä) korot tai tuotot, jotka BofA ansaitsi sijoituksiltaan ja lainoiltaan vuonna 2017. Taulukon alaosassa (punaisella) näkyvät korkokulut ja tallettajille maksetut korot heidän korollisilla tilillään.
Vaikuttaa vaikuttaneelta, että talletukset ovat punaisella ja lainat vihreät. Pankin osalta talletus on kuitenkin taseen velka , kun taas lainat ovat omaisuutta, koska pankki maksaa tallettajille korkoa, mutta ansaitsee korkotuottoja lainoista . Toisin sanoen, kun paikallinen pankkisi antaa sinulle asuntolainan, maksat pankkikorkoa ja pääomaa lainan voimassaoloaikana. Maksusi ovat pankin tulovirtoja, jotka ovat samanlaisia kuin osingot, joita saatat ansaita sijoittamalla osakekantaan.
Huomaat, että tase-erät ovat kunkin rivikohdan keskimääräiset saldot kuin kauden lopun saldot. Keskimääräiset saldot tarjoavat paremman analyyttisen viitekehyksen pankin taloudellisen tuloksen ymmärtämiseksi. Siellä on myös vastaava korkoon liittyvä tuotto tai kuluerä ja tuotto ajanjaksolle.
Yllä olevassa taulukossa BofA ansaitsi 58, 5 miljardia dollaria korkotuottoja lainoista ja sijoituksista (korostettuna purppuralla) maksamalla samanaikaisesti 12, 9 miljardia dollaria korkoja talletuksille (korostettu kirjaimellisellä sinisellä). Yllä olevat numerot kertovat vain osan tarinasta. Pankin ansaitsemat kokonaistulot löytyvät tuloslaskelmasta.
Tuloslaskelma
Bankin Amerikan tuloslaskelma on alhaisempi kuin niiden vuotuinen 10 kt vuodelle 2017. Tässä ovat keskeiset painopistealueet:
- Pankkien ansaitsemien korkojen kokonaismäärä oli 57, 5 miljardia dollaria (vihreä) pankeilta lainoistaan ja kaikista sijoituksista ja kassavaroista. Nettokorkotuotot (sinisellä) olivat 44, 6 miljardia dollaria vuodelle 2017 ja ovat tuloja, jotka ansaitaan, kun kulut on otettu pois korkotuotoista. Nettokorkotuotot muodostuvat taas enimmäkseen lainoista kertyneiden korkojen ja tallettajille maksettavien korkojen erotuksesta. Korottomat tuotot olivat 42, 6 miljardia dollaria vuodelle 2017, ja nämä tuotot sisältävät palkkiotuotot tuotteista ja palveluista. On elintärkeää, että pankit monipuolistavat tulovirtojaan ansaitsemalla tuloja korkoon liittymättömistä tuotteista suojaamaan niitä kaikista tuottojen negatiivisista muutoksista. Tähän luokkaan kuuluvat tuotot sisältävät pankkitili- ja palvelumaksut, luototuotot, laina- ja asuntolainapalkkiot, välityspalkkiot ja varallisuudenhoitopalvelujen tuotot sekä tulot kaupankäynnistä. Voimme nähdä, että BofA: n liikevaihto on tasapainossa noin puolet pankin tuloista tulee palkkiotuotteista. 18, 2 miljardin dollarin nettotulot ovat pankin vuoden 2017 voitto.
Pankin liikevaihto on erilainen kuin Apple Inc: n (AAPL) kaltaisen yrityksen. Applen tuloslaskelman yläosassa on tulorivi, jonka otsikko on liikevaihto tai liikevaihto. Pankki toimii kuitenkin toisin. Pankin tulot ovat nettokorkotuottojen ja korottomien tuottojen kokonaismäärä. Jotta asiat olisivat hämmentäviä, toisinaan analyytikot lainaavat pankkien tuloja laskettaessa korkotuottoja nettokorkotulojen sijasta, mikä kasvattaa tuottojen lukumäärää, koska kuluja ei ole otettu kokonaiskorkotuloista.
Korkotason muutokset voivat vaikuttaa tietyntyyppisten pankkitoimintojen määrään, jotka tuottavat palkkioihin liittyviä tuloja. Esimerkiksi asuntolainalainojen myöntämisten määrä laskee tyypillisesti korkojen noustessa, mikä johtaa alhaisempiin maksuihin. Asuntolainoja hoitavat poolit sitä vastoin usein suorittavat hitaammat ennakkomaksut korkojen noustessa, koska lainanottajat todennäköisemmin jälleenrahoittavat. Tämän seurauksena asuntolainanhoitoon liittyvästä liiketoiminnasta aiheutuvat palkkiotuotot ja niihin liittyvä taloudellinen arvo voivat kasvaa tai pysyä vakaina kohtuullisesti nousevien korkojen ajanjaksoina.
Korkojen noustessa pankit pyrkivät myös ansaitsemaan enemmän korkotuottoja vaihtuvakorkoisista lainoista, koska ne voivat nostaa luotonsaajilta veloittamaa korkoa, kuten luottokorttien tapauksessa. Äärimmäisen korkeat korot saattavat kuitenkin vahingoittaa taloutta ja johtaa luoton kysynnän pienenemiseen, mikä vähentää pankin nettotuloja.
Tase
Bank of America -taso on alhaisempi kuin niiden vuotuinen 10 kt vuonna 2017.
Painopistealueita on kolme:
- Käteinen on talletuksessa pidettävää rahaa, ja joskus pankit pitävät rahaa muissa pankeissa. BofA: lla on noin 157 miljardia dollaria käteistä, mikä on tärkeä painopiste sijoittajille, jotka haluavat pankin kasvattavan osinkoaan tai osakkeiden takaisinostoja. Arvopaperit ovat tyypillisesti lyhytaikaisia sijoituksia, joista pankki saa tuottoa, mukaan lukien Yhdysvaltain valtiovarainministeriöt ja valtion virastot. Lainat ovat leipä ja voi useimmille pankeille ja ovat yleensä taseen suurin omaisuuserä. BofA: lla on lainoja 926 miljardia dollaria. Sijoittajat seuraavat lainojen kasvua selvittääkseen, nostatiko pankki lainojaan ja käyttääkö pankin talletuksia suotuisan tuoton ansaitsemiseen. Talletukset ovat pankin suurin vastuu ja sisältävät rahamarkkinatilit, säästöt ja sekit. Sisältää sekä korolliset että korottomat tilit. Vaikka talletukset kuuluvat velkojen piiriin, ne ovat kriittisiä pankin kyvylle lainata. Jos pankilla ei ole tarpeeksi talletuksia, lainan kasvu voi hidastua tai pankki joutua ottamaan velkaa tyydyttääkseen lainan kysynnän, joka olisi paljon kalliimpaa palvella kuin talletuksista maksettu korko.
Vipu ja riski
Pankkitoiminta on erittäin vipuvaikutteista yritystä, joka edellyttää sääntelijöiden sanelemaan vähimmäispääomaa, jotta voidaan varmistaa kunkin pankin ja pankkijärjestelmän vakavaraisuus. Yhdysvalloissa pankkeja sääntelee useita virastoja, ja eräät niistä sisältävät keskuspankkijärjestelmän (FRS), valuutanpitäjän viraston, säästäväisyyden valvontaviraston ja liittovaltion talletusvakuutusyhtiön (FDIC). Nämä sääntelijät keskittyvät varmistamaan, että noudatetaan pankkijärjestelmän vakautta ja eheyttä.
Korkoriski
Pankit ottavat taloudellisen riskin, kun ne lainaavat korkoilla, jotka ovat erilaisia kuin tallettajille maksetut korot. Korkoriski on talletuksista maksettujen ja lainoista saatujen korkojen erotuksen hallinta ajan myötä.
Talletukset ovat tyypillisesti lyhytaikaisia sijoituksia, ja ne mukautuvat nykyisiin korkoihin nopeammin kuin kiinteäkorkoisten lainojen korot. Jos korot nousevat, pankit voivat periä korkeamman koron vaihtuvakorkoisista lainoistaan ja korkeamman koron uusista kiinteäkorkoisista lainoistaan. Talletuskorot eivät kuitenkaan tyypillisesti muuta kuin pitkäaikaiset korot, joita käytetään lainakorkojen hintaan. Seurauksena on, että korkojen noustessa pankit ansaitsevat enemmän korkotuloja, mutta korkojen laskiessa pankit ovat vaarassa, koska niiden korkotuotot pienenevät.
Yksi tapa, jolla pankit yrittävät voittaa korkoriskin, on tuotteiden ja palvelujen palkkiotuotot. Kun pankki kasvattaa palkkiotulojaan, se tulee vähemmän riippuvaiseksi lainojen korkotuloista, vähentäen korkoriskiä (jonkin verran).
Luottoriski
Luottoriski on todennäköisyys, että lainanottaja laiminlyö lainan tai vuokrasopimuksen, jolloin pankki menettää mahdolliset ansaitut korot sekä lainansaajalle lainatun pääoman. Sijoittajina nämä ovat ensisijaisia riskielementtejä, jotka on ymmärrettävä pankin tilinpäätöstä analysoitaessa. Näiden tappioiden kattamiseksi pankit ylläpitävät luottotappiovarauksia.
Pohjimmiltaan tätä vähennystä voidaan pitää pääoman yhdistelmänä, joka on erityisesti varattu arvioitujen lainatappioiden kattamiseksi. Tämä korvaus olisi pidettävä tasolla, joka riittää kattamaan arvioidut todennäköiset tappiot laitoksen lainasalkusta.
- Luottotappiovaraus sijaitsee tuloslaskelmassa, kuten käy ilmi BofA: n 10K: n laskelmasta. Amerikan pankki varasi noin 3, 4 miljardia dollaria 926 miljardin dollarin lainakantaansa.
Lainatappiovarauksen saapuminen edellyttää korkeaa harkintaa, joka edustaa johdon parhainta arviota sopivasta tappiosta varantoon. Koska kyseessä on johdon päätös, luottotappiovarausta voidaan käyttää pankin tulojen hallitsemiseen. Kun tarkastelemme yllä olevaa tuloslaskelmaa, näemme, että luottotappiovaraus laski viime kädessä pankin nettotuloja tai voittoa.
Sijoittajien tulisi seurata, onko luottotappiovarauksissa nouseva trendi, koska se saattaa viitata siihen, että johto odottaa kasvavan määrän ongelmalainoja. Huomattavasti korkeammat laina- ja leasing-tappiot voivat saada pankin ilmoittamaan tulonmenetyksen. Sääntelyviranomaiset voisivat myös sijoittaa pankin tarkkailuluetteloon ja mahdollisesti edellyttää, että se ryhtyy lisäkorjaustoimenpiteisiin, kuten antamaan lisäpääomaa. Kumpikaan näistä tilanteista ei hyödy sijoittajia.
Kaiken kaikkiaan pankin tilinpäätöksen huolellinen tarkastelu voi tuoda esiin tärkeimmät tekijät, jotka tulisi ottaa huomioon ennen sijoituspäätöksen tekemistä. Sijoittajien on oltava hyvät käsitykset suhdanteista ja koroista, koska molemmilla voi olla merkittävä vaikutus pankkien taloudelliseen tulokseen.
