Accretive vs. laimentavat sulautumiset: yleiskatsaus
Sulautumis- ja yritysostokaupan (M&A) sanotaan olevan todellinen, jos hankkivan yrityksen osakekohtainen tulos (EPS) kasvaa kaupan jälkeen. Jos tuloksena oleva kauppa aiheuttaa hankkijayrityksen EPS: n laskun, kauppaa pidetään laimentavana. Sijoittajien tulisi olla varovaisia tämän analyysin suhteen. Jokainen täydentävä kauppa ei välttämättä ole hyvä, eikä jokainen laimentava kauppa ole huono.
Laimennus ja lisääntyminen ovat tieteellisiä termejä, jotka viittaavat kemikaalin tai alkuaineen pitoisuuteen. Kun taloudellista tapahtumaa käytetään yhdessä osakeomistuksen kanssa, se on korjaava aina, kun se aiheuttaa arvonnousua EPS: ssä. Päinvastoin, tapahtuma on laimentava aina, kun tuloksena oleva toimenpide aiheuttaa EPS: n laskun.
Avainsanat
- Sulautumisiin ja yrityskauppoihin sisältyy kahden tai useamman yritysyhteisön yhdistäminen liiketoimen kautta. Aktivoiva hankinta kasvattaa hankkivan yhtiön osakekohtaista tulosta. Laimentava hankinta vähentää hankkijan osakekohtaista tulosta.
Acretive hankinta
Perusteellinen hankinta kasvattaa hankkivan yhtiön osakekohtaista tulosta (EPS). Osakkeilla tehdyillä hankinnoilla on taipumus olla suotuisa yhtiön markkinahintaan, koska hankkivan yrityksen maksama hinta on alhaisempi kuin korotus, jonka uuden kaupan odotetaan tuottavan hankkivan yhtiön EPS: lle.
Yleinen sääntö on, että akkreditoiva sulautuminen tai hankinta tapahtuu, kun hankkivan yrityksen hinta-tuotto-suhde (P / E) on suurempi kuin kohdeyrityksen.
Perusteellinen hankinta on samanlainen kuin bootstrapping-käytäntö, jossa hankkija ostaa tarkoituksella yrityksen, jolla on alhainen hinta-voitto-suhde osakevaihtotoiminnalla, jotta voidaan kasvattaa vasta muodostetun yhdistetyn liiketoiminnan hankinta-ajankohtaista osakekohtaista tulosta ja kannustaa osakkeiden hinnan nousu.
Mutta vaikka käynnistysrajoittelua usein paheksutetaan kirjanpitokäytännössä, joka pelaa järjestelmää ja heikentää kokonaistuoton laatua, akkreditoiva hankinta vaikuttaa sulautumisen yhdistettyihin synergioihin positiivisella tavalla.
Laimentava hankinta
Laimentava hankinta on yritysosto, joka alentaa hankkijan EPS: tä pienemmällä (tai negatiivisella) ansaintaosuudella tai jos liikkeeseenlaskemiseen liittyy uusia osakkeita. Laimentava yrityskauppa voi vähentää väliaikaisesti omistaja-arvoa, mutta jos kaupalla on strategista arvoa, se voi mahdollisesti johtaa riittävään osakekohtaisen tuloksen kasvuun myöhempinä vuosina.
Yleensä, jos kohdeyrityksen itsenäinen ansaintakapasiteetti ei ole yhtä vahva kuin hankkijaosapuolen, yhdistelmä on EPS-laimentava hankkijaosapuolen kannalta. Tämä voi olla totta ensimmäisen tai kahden vuoden kuluttua kaupan päättymisestä, mutta koska tulot ja kustannussynergiat saavuttavat mittakaavaetujen kautta, hankinnan tulee muuttua tulokseen.
Markkinat yleensä rankaisevat hankkijan osakekurssin, jos edut eivät ole välittömästi selviä. Matalampi osakekohtainen tulojen lopputulos samalla kaupankäyntikerralla alentaa osakekurssia. (Sitä vastoin ilmoitus EPS-tarkistuksesta vuonna 1 palkitaan nopeasti osakkeenomistajia korkeammalla osakekurssilla.)
EPS lasketaan nettotulona, josta vähennetään ensisijaisille osakkeenomistajille maksetut osingot jaettuna liikkeessä olevien keskimääräisten osakkeiden lukumäärällä.
EPS- ja yritysjärjestelyt
Sulautumismallin ensisijaisena tavoitteena on yleensä selvittää, pystyykö hankkijayhtiö kasvattamaan EPS-arvoaan kaupan toteutumisen jälkeen. Ilmeisesti pakottavien seurausten kanssa tehdyn sopimuksen pitäisi luoda lisäarvoa yrityksen osakkeenomistajille - tuloksen, jota monet pitävät yrityksen johtajien ensisijaisena velvollisuutena.
On monia syitä, miksi EPS saattaa nousta yritysjärjestelyjen jälkeen. Näiden kahden yrityksen välinen synergia voi johtaa lisääntyneisiin mittakaavaetuihin tai mittakaavaetuihin. Kohdeyhtiön pääoma tai tutkimus- ja kehitystyökalut voivat johtaa tulevaisuuden tuottavuuden kasvuun tai tuoton tuottoon. Joka tapauksessa finanssianalyytikot etsivät summa-arvoa, joka on suurempi kuin yksittäiset komponentit.
Nyrkkisääntönä analyytikot tarkastelevat kunkin yrityksen P / E-suhdetta. Jos kohdeyrityksellä on pienempi P / E-suhde, sulautuman tulisi olla täydellinen.
EPS: n hetkellinen kasvu ei kuitenkaan välttämättä tarkoita, että kaupasta tulee pitkäaikainen menestys. Sulautumisen onnistunut toteuttaminen on monimutkainen ja riskialtinen yritys. Tulevaisuudessa voi olla tahattomia seurauksia, jotka lopulta vahingoittavat uuden yrityksen arvoa.
