Mikä on mukautuva päävaihto?
Korjautuva pääomavaihtosopimus on johdannaissopimus, jossa kaksi vastapuolta sopii vaihtavansa kassavirrat - yleensä kiinteä korko muuttuvalle korolle, kuten useimpien muun tyyppisten korko- tai valuutanvaihtosopimusten kanssa. Kuitenkin tässä tapauksessa nimellispääoma kasvaa ajan myötä aikataulusta, josta molemmat osapuolet sopivat etukäteen. Vaihtosopimukset käydään pörssissä (OTC), joten ehdot voidaan räätälöidä osapuolille.
Tuotetta voidaan kutsua myös lisääntyväksi vaihtomääräiseksi, kertymävaihtosopimukseksi, rakennuslainan vaihtosopimukseksi, nosto- ja vaihto-vaihtosopimukseksi.
Avainsanat
- Tilava pääomavaihtosopimus on sama kuin vaniljavaihtosopimus, paitsi että vaihtosuhteen nimellismäärä kasvaa ajan myötä. Kytkentävaihtosopimukset ovat hyödyllisiä, jos kassavirrat kasvavat ajan myötä. Tällä tavoin vaihtaminen vastaa rahavirtaa. Sopimuspuolet sopivat etukäteen sopeuttavan vaihdon ehdoista, mukaan lukien aikataulu, kuinka paljon ja milloin nimellismäärä kasvaa.
Vaatimuksellisen pääomanvaihdon ymmärtäminen
Pääasiassa yritykset ja finanssilaitokset sekä jotkut suuret sijoittajat voivat käyttää akkreditoivaa pääomavaihtosopimusta.
Tavallisessa tai tavallisessa vaniljavaihdossa toinen osapuoli vähentää riskialttiutta, kun taas toinen hyväksyy tämän riskin suuremman tuoton mahdollisuuden vuoksi. Tyypillisesti vaihtosopimuksen nimellispääoma pysyy vakiona. Kehittyvässä pääomavaihtossa nimellinen pääoma kasvaa kuitenkin ajan myötä, kunnes vaihtosopimus erääntyy.
Vaniljavaihtosopimuspuolet saattavat vaihtaa kiinteäkorkoisen sijoituksen, kuten valtiolainan, maksut vaihtuvakorkoisten sijoitusten, kuten asuntolainan, maksuihin, jos korko nousee ja laskee. Asuntolaina voisi perustua LIBORiin plus 2%, joten koska LIBOR vaihtelee, samoin asuntolainan maksu.
Vaihdon syynä on, että toinen osapuoli päättää olennaisilta osin vaihtuvakorkoisen sijoituksen maksut. Toisella osapuolella voi olla näkemys, että korot liikkuvat suotuisaan suuntaan, ja se on halukas ottamaan vaihtosopimuksella riskin.
Joukko- tai asuntolainasijoitusten sijaan kassavirrat saattavat olla peräisin yrityksestä. Tai kassavirtoja saatetaan tarvita yrityksen rahoittamiseen. Kummassakin tapauksessa kiinteän kassavirran tarve tai suojaus nousevien kustannusten varalta ovat tekijöitä.
Tilinpäätöksen vaihtaminen
Tilava pääomavaihtosopimus voi auttaa nuoria yrityksiä, jotka tarvitsevat kasvavia pääomamääriä. Sitä käytetään usein rakentamisessa, missä pitkäaikaisilla hankkeilla on kasvavat kustannukset ajan myötä.
Esimerkiksi rakennusyritys haluaa luoda ennustettavan rakenteen projektien korkokustannuksille. He tietävät, että työvoimakustannukset, materiaalit ja määräykset kasvavat ajan myötä, ja he haluavat tehdä järjestelyjä nyt. He pitävät parempana joukkoa ennustettavia, kasvavia tulevia maksuja. Hyväksyttävä päävaihto voidaan määritellä nämä kustannukset ennalta määrätyissä erissä, kun ne siirtyvät projektiin jokaisessa vaiheessa.
Sitä voidaan käyttää myös silloin, kun kaksi osapuolta haluaa lisätä edelleen vaihdettavia sijoituksia tai velkoja. Esimerkiksi, jos sijoittaja tietää, että hän kasvattaa omaisuuseräänsä 10 prosentilla vuosittain, hän voisi tehdä sopivan pääomanvaihtosopimuksen, jotta vaihtomäärä vastaa sijoitussummaa.
Esimerkki mukautuvasta pääomanvaihdosta
Oletetaan, että kaksi sijoittajaa osallistuu korollisiin varoihin.
John saa LIBOR plus 1% miljoonan dollarin sijoituksestaan.
Judy saa kiinteän 3%: n koron miljoonan dollarin sijoituksestaan.
LIBOR on tällä hetkellä 2%, joten John ja Judy saavat molemmat saman verran korkoa tällä hetkellä.
John on huolissaan siitä, että korot saattavat laskea, mikä laskee tuoton alle 3%. Judy puolestaan on valmis ottamaan riskin, että korot pysyvät ennallaan tai nousevat. Siksi hän on valmis tekemään vaihdon Johnin kanssa.
John maksaa Judy LIBOR plus 1% (mikä on se mitä hän saa sijoituksestaan) ja Judy maksaa John 3% (mikä on se mitä hän saa sijoituksestaan).
Se olisi normaalia vaniljavaihtoa. Mutta nyt oletetaan, että John ja Judy lisäävät molemmat 50 000 dollaria sijoitukseensa vuosittain. He haluavat, että vaihtoa sovelletaan myös näihin lisämaksuihin.
Täältä tulee akkreditoiva näkökohta. Tämän vuoden nimellismäärä on miljoona dollaria, mutta ensi vuonna se on 1 050 000 dollaria. Seuraavana vuonna 1, 1 miljoonaa dollaria, seuraavana vuonna 1, 15 miljoonaa.
Vaihto päättyy etukäteen sovittuna päivänä, esimerkiksi sijoitusten erääntyessä, esimerkiksi viiden vuoden kuluttua. Näiden viiden vuoden aikana nimellismäärä kasvaa 50 000 dollarilla vuosittain.
Nimellisarvoa ei vaihdeta. Jos korot ovat samat, käteistä ei vaihdeta. Jos korot lopulta eroavat (LIBOR siirtyy ylös tai alas nykyisestä korosta), silloin velkaa maksava maksaa toiselle nimellisarvon korkoeron.
