Mikä on hintatasoon kohdistaminen?
Hintatasoon kohdistaminen on rahapoliittinen kehys, jota voidaan käyttää hintavakauden saavuttamiseen. Inflaatiotavoitteen tavoin hintatasoon kohdistaminen asettaa tavoitteet hintaindeksille, kuten kuluttajahintaindeksi. Mutta vaikka inflaatiotavoite on tulevaisuuteen suuntautuvaa, hintatasoon kohdistaminen sitoutuu kumoamaan tilapäiset poikkeamat tavoiteinflaatiosta. Jos inflaatio laskee jonkin aikaa alle 2%: n, keskuspankki kompensoi tavoitteenaan yli 2%: n inflaation, kunnes koko ajanjakson keskimääräinen inflaatio on palannut 2%: iin.
JAOTTAMINEN Hintatasoon kohdistaminen
Hintatasoon kohdistaminen on teoreettisesti tehokkaampi kuin inflaatiotavoite, koska tavoite on tarkempi. Mutta se on vaarallisempaa, kun otetaan huomioon tavoitteen puuttumisen seuraukset. Jos inflaatio on odottamattoman korkea vuodessa, kokonaishintoja olisi laskettava seuraavana vuonna.
Esimerkiksi, jos öljyn hinnan nousu aiheutti väliaikaisen inflaation kasvun, hintatasoon kohdistuvan keskuspankin olisi kiristettävä rahapolitiikkaa jopa talouden laskusuhdanteessa toisin kuin inflaatiota kohdentava keskuspankki, joka saattaa näyttää inflaation tilapäisen nousun jälkeen. Tämä olisi luonnollisesti poliittisesti täynnä.
Tämä hintatason kohdentamissuuntaus kasvattaa inflaation epävakautta ja vahvistaa suhdannekierrosta, siksi mikään keskuspankki ei ole yrittänyt toteuttaa hintatasoon kohdistamista, koska Ruotsi on kokeillut sitä 1930-luvulla.
Hintatason kohdistaminen nollakorkoisella korolla
Koska nimelliskorot ovat lähellä nollarajaa monissa maissa, hintatavoitteesta on kuitenkin tullut ajankohtainen aihe. Nollarajassa negatiivinen kysyntä sokki johtaa reaalikorkojen nousuun inflaatiotavoitteen mukaisesti - olettaen, että inflaatio-odotukset pysyvät ankkuroituneina. Pahempaa, jos kotitaloudet ja yritykset ajattelevat, että rahapolitiikasta on tullut impotentti ja niiden inflaatio-odotukset laskevat, reaalikorot nousevat entisestään, mikä lisää taantuman riskiä.
Sitä vastoin hintojen kohdentaminen luo erilaisen dynamiikan inflaatio-odotusten kannalta, kun talouteen kohdistuu negatiivinen kysyntä sokki. Uskottava hintatason tavoite, 2 prosentin inflaatio, luo odotuksen, että inflaatio nousee yli 2 prosentin, koska kaikki tietäisivät, että keskuspankit olivat sitoutuneet korvaamaan vajeen. Tämä lisäisi hintapaineita, mikä alentaisi reaalikorkoja ja kiihdyttäisi kokonaiskysyntää.
Se, johtaako hintatasoon kohdistaminen korkeampaan BKT: n kasvuun deflaatioympäristössä kuin inflaatiotavoite, riippuu siitä, noudattaako maailma New Keynesin näkemystä, jonka mukaan hinnat ja palkat ovat pysyviä, tarkoittaen, että ne mukautuvat hitaasti lyhyen aikavälin talousvaihteluihin, ja että ihmiset muotoilevat inflaatio-odotuksensa rationaalisesti.
