8 korkea

Erilaiset makrovoimat nostavat liiketoiminnan kustannuksia ja aiheuttavat siten vakavia laskupaineita yritysten voittomarginaaleille, Morgan Stanley varoittaa äskettäisessä raportissaan "Ei marginaalia virheelle". Niistä osakkeista, jotka Morgan Stanley uskoo olevan haavoittuvimpia jyrkille hintojen laskuille, ovat Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) ja Southwestern Energy Co. (SWN). "Markkinat aliarvostavat marginaalin heikentymisen" näille osakkeille, raportti sanoo. Seuraavassa taulukossa esitetään Morgan Stanleyn tavoitehinnat jokaiselle osakkeelle ja laskut, joihin ne viittaavat.

kalusto	Tavoitehinta	Implisiittinen lasku
Abercrombie & Fitch	$ 14, 00	(23, 1%)
Apache	$ 43.00	(4, 1%)
Vuodekylpy ja sen jälkeen	$ 13, 00	(7, 2%)
Brinker	$ 38.00	(17, 6%)
CH Robinson	$ 68.00	(27, 7%)
Sypressi	$ 13, 00	(4, 3%)
Macy	$ 27.00	(19, 9%)
Lounaisenergia	$ 3.50	(37, 7%)

Merkitys sijoittajille

Tärkeimpiä makrovoimia, joita raportti mainitsee painostavan voittomarginaaleja, ovat: tiukka työmarkkina, nousevat palkat; tosiasia, että energian ja muiden hyödykkeiden hinnat nousevat tyypillisesti myöhässä suhdannesyklissä; rahtikustannukset, jotka kasvavat kaksinumeroisena; korot nousevat, mikä nostaa yritysten velan kustannuksia; USA: n ja Kiinan kärjistyneen kauppakonfliktin riskit "eivät heijastu ohjeissa eikä niitä ole hinnoiteltu riittävästi". ja Yhdysvaltojen kasvun hidastuminen vuonna 2019, mikä johtaa kysynnän laskuun.

Morgan Stanley toteaa koko markkinoita kommentoidessaan, että "arviot ovat optimistisia, koska ne heijastavat sanguine-yhtiön ohjeita ylälinjan kasvusta ja kykyä siirtää kustannuksia." Seuraavassa luetellaan luettelossa keskeiset kriteerit, joiden perusteella Morgan Stanleyn analyytikot arvioivat edellä mainitut 8 osaketta alipainoisiksi ja joilla on erityisen suuri riski merkittävistä hintojen laskuista.

Näiden varastojen korkea herkkyys negatiivisille makrovoimille (työvoiman, hyödykkeiden, muiden tuotantopanosten ja kuljetuskustannusten nousu; tariffien ja korkojen nousu; talouskasvun ja kysynnän hidastuminen). Voittomarginaalien heikentyminen aiheuttaa valtavan riskin osakekannan arvostukselle. Markkinat aliarvioivat negatiivinen riski voittomarginaaleihin.

Kolme eniten odotettavissa olevaa laskua liittyy Southwestern Energyyn, CH Robinsoniin ja Abercrombie & Fitchiin. Morgan Stanleyn kommentit jokaisesta on yhteenveto alla.

Lounaisenergia. Yhtiö on maakaasun tuottaja, ja Morgan Stanley näkee öljyntuotantoon liittyvän houkuttelevamman riski-hyötyprofiilin samalla kun laskee kaasua. Myös Southwestern on arvokkaasti arvostettu verrattuna Perman vesistöalueen kilpailijoihin useiden mittareiden välillä.

CH Robinson. Kuljetusyrityksellä on lähiajan haaste saada marginaalit sähköisen lokikirjan (ELD) toimeksiannosta, joka korvaa paperikirjat autojen kuljettajien tiellä tapahtuvien työtuntien sähköisellä seurannalla, jota rajoittavat liittovaltion turvallisuusstandardit. Teknologinen kehitys, kuten rahti-, moottoripyörä- ja itsenäisten kuorma-autojen "uberisaatio", asettaa pidemmän aikavälin haasteita. Morgan Stanley näkee myös kasvavan kilpailun meriliikenteessä, joka antaa rahdinantajille liikkumavaraa hintojen alentamiseksi.

Abercrombie & Fitch. Erikoisvaatteiden jälleenmyyjät kokevat vähittäiskaupan liikenteen vähenevän, ja A&F on kirjannut saman myymälän alhaisemman myynnin viidessä viimeisen kuuden vuoden aikana. Myymälöiden sulkemisesta johtuvat alennetut käyttöasteen kustannukset kompensoivat kasvavat markkinointikustannukset, kun taas alhaisempi myynninedistämistoiminta ja vähentyneet pyrkimykset vähentää varastoja haittaavat marginaalien kasvua. Positiivinen on kasvava verkkomyynti, jolla on alhaisemmat liitännäiskustannukset kuin myymälöissä, mutta Morgan Stanleyn mukaan A&F: n marginaalit kasvavat yleisesti laskevan. Liikevoittoprosentin ennustetaan olevan 1, 7% vuodelle 2019 verrattuna konsensusennusteeseen 3, 1%.

Katse eteenpäin

Sijoittajien tulisi kiinnittää erityistä huomiota voittomarginaaleihin ja tekijöihin, jotka todennäköisesti vaikuttavat sijoittajien etenemiseen. Tarkka katsaus kolmannen vuosineljänneksen tuloksiin ja yritysohjeet voivat antaa osoituksen siitä, kuinka hyvin marginaalit pitävät yllä, sekä tulevaisuuden suunnistaan. Samaan aikaan Goldman Sachs on suositellut varastoja, joilla on korkeat katteet ja hinnoitteluvoima, pitävän todennäköisesti hyvin haastavassa makroympäristössä.

Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi Kuvaus