Suhteellinen arvostus, jota kutsutaan myös vertailukelpoiseksi arvostamiseksi, on erittäin hyödyllinen ja tehokas väline omaisuuden arvostamisessa. Suhteellinen arvostus tarkoittaa samanlaisten, vertailukelpoisten omaisuuserien käyttöä toisen omaisuuden arvostamisessa. (Joten olet vihdoin päättänyt aloittaa sijoittamisen. Mutta mitä sinun pitäisi lisätä salkkuusi? Ota selvää täältä. Katso kuinka valita osake . )
Kiinteistömarkkinoilla suhteellinen arvostus muodostaa puitteet kiinteistöjen arvonmääritykselle. Jokainen, joka on koskaan ostanut, myynyt tai arvioinut uudelleen, on nähnyt tämän prosessin töissä. Milloin tahansa kiinteistöä arvostetaan, arvostusprosessi yhdistää aina muiden myytyjen lähellä olevien kiinteistöjen arvon. Tästä lähtökohdasta lähtien kohdeomaisuus on tarkistettu mahdollisten erojen huomioon ottamiseksi ennen lopullisen arvon määrittämistä.
Siellä on vanha yrityskäsitys, jonka mukaan omaisuuserä on vain sen arvoinen, jonka seuraava kaveri on valmis maksamaan siitä. Tuon tuskallinen totuus osuu kotiin taloudellisten romahdusten aikana, kun kiinteistöjen myyjät saavat tarjouksia, jotka ovat huomattavasti alhaisemmat kuin mitä heidän kotinsa alun perin arvostettiin. Vertailukelpoisen arvonmäärityksen tehokkuus on, että prosessi riippuu erityisesti muiden ostettujen tai myytyjen omaisuuserien arvosta.
Varastot ovat myös varoja
Samankaltaista ja tehokasta lähestymistapaa voidaan käyttää kantojen suhteen. Osake on osake liiketoiminnassa, ja liiketoiminnan perusteita voidaan käyttää määrittämään vastaavien osakkeiden arvo.
Joitakin yleisimpiä ja hyödyllisiä mittareita, joita voidaan käyttää suhteellisessa arvostuksessa, ovat:
- hinta tulokseen suhteuttaen marginaalihinnan vapaaseen kassavirtaan
Koska mikään kaksi omaisuutta ei ole täsmälleen sama, kaikkiin suhteellisiin arvostusyrityksiin tulisi sisällyttää erot vastaavasti. Mutta ennen kaikkea et voi alkaa soveltaa suhteellista arvostusta tehokkaasti, jos kyse on omenoista ja appelsiineista. Esimerkiksi suhteellinen arvostaminen ei ehkä ole hyvä idea käyttää McDonald'sin (NYSE: MCD) ja Dardenin (NYSE: DRI) välillä. Vaikka molemmat ovat ravintola-alan yrityksiä, McDonald's on pikaruokakonsepti, kun taas Darden käyttää muodollisempia sit-down-konsepteja. Molemmat ovat mukana ruokakaupassa, mutta tarjoavat erilaisen konseptin eri hintapisteissä. Marginaalien tai muun suhteen vertailu olisi sinänsä tehotonta, koska liiketoimintamalli on erilainen.
Ensimmäinen askel tehokkaan suhteellisen arvostuksen varmistamisessa on varmistaa, että kaksi yritystä ovat mahdollisimman samankaltaisia. (Tarkastelemme kolmea laajalti käytettyä arvostusmenetelmää ja selvitämme, kuinka yritykset perustelevat menoja. Katso Johdanto yrityksen arvostusmenetelmiin .)
Visa Vs. Master Card
Visa (NYSE: V) ja MasterCard (NYSE: MA) ovat kaksi tunnetuinta merkkisiä luottokorttinimiä maailmassa. Koska molemmat käyttävät samanlaisia liiketoimintamalleja, suhteellinen arvostus molemmille olisi tehokas toimenpide.
Kun tarkastellaan molempia yrityksiä kesällä 2011, Visa-osakkeiden vaihto on 85 dollaria, kun taas MasterCardin osakkeet hakevat 304 dollaria. Visan markkinakatto on yli 60 miljardia dollaria, kun taas MasterCardin markkinalakki on 38 miljardia dollaria. Yksinään nämä numerot eivät kerro meille paljon, paitsi että Visa on suurempi yritys kuin MasterCard. Tässä on seuraavat suhteelliset arvostusmittarit:
| - | Visa | MC |
| P / E-suhde | 18 | 20 |
| ROE | 13% | 43% |
| Op. Marginaali | 58% | 51% |
| Yritystoiminnan arvo | $ 58B | $ 35B |
| Hinta / FCF | 30 | 20 |
Numerot pyöristetään yksinkertaisuuden vuoksi, ja kaikki tiedot on vedetty viimeisimmistä tilikauden numeroista. Joku, joka vertaa Visa / MasterCard P / E-suhteita, voi päätellä, että Visa on parempi arvo alhaisemman P / E-arvon vuoksi. Useiden muiden mittareiden suhteellinen vertailu voi kuitenkin ehdottaa toisin. Huolimatta alhaisemmasta liikevoittomarginaalista MasterCardilla on huomattavasti korkeampi oman pääoman tuotto pääomavapaalla taseella. Myös markkinoiden enimmäismäärään nähden MA kasvattaa enemmän kassavirtaa osaketta kohti kuin Visa. Jos MasterCard voi jatkaa vapaan kassavirran vetämistä samalla tasolla, se luo selvästi enemmän arvoa osakkeenomistajilta.
Vaikka sijoittajat luottavat suhdeosuuksien määrittämiseen usein markkinakattoon, yrityksen arvo voi olla tehokkaampi väline.
Yksinkertaisesti määritelty: Yrityksen arvo = Markkinahinta + Velka - Käteinen
Yrityksellä, jolla on paljon velkoja rahaan nähden, on EV: n arvo, joka on huomattavasti korkeampi kuin sen markkinakatto. Se on tärkeää, koska yrityksen, jonka markkinakatto on 1 000 dollaria ja voitto 100 dollaria, P / E on 10. Jos kyseisen yrityksen nettovelka on 500 dollaria taseessa, sen EV on 1500 dollaria ja velakorjattu P / E, tai EV / E, on 15. Tarkastelemme täällä yrityksen arvoja tuloille yksinkertaisuuden vuoksi. Normaalisti yrityksen arvoa tulisi verrata käyttökatteeseen.
Toinen hyödyllinen mittari suhteellisessa arvostuksessa, oman pääoman tuotto, kasvaa, kun yritys ottaa lisää velkaa. Tutkimatta tasetta sijoittaja voi päätellä, että yritys A, jonka ROE on 30%, on houkuttelevampi kuin yritys B, jonka ROE on 20%. Mutta jos yrityksellä A on velkasuhde omaan pääomaan kaksi, kun taas yritys A on velaton, 20 prosentin pääoman tuotto voi olla paljon houkuttelevampi.
Kokonaisvaltainen suhteellinen arvostusprosessi lopulta auttaa estämään sijoittajia ankkuroimasta päätöksiään yhden tai kahden muuttujan perusteella. Vaikka arvo-sijoittajat rakastavat ostaa osakkeita, joilla on alhaiset P / E-suhteet, se yksin ei ehkä ole tehokasta. Harkitse Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG). Jopa taantuman aikana osakkeet vaihtoivat noin 25-kertaista tuottoa, kun muut ravintolat käyivät kauppaa 10-15-kertaisesti. Mutta lisävertailu antoi perustelun Chipotlen P / E-suhteelle: sen marginaalit olivat korkeammat ja se kasvatti voittoaan harppauksin taseen ollessa hyvä. Chipotlen osakkeet nousivat lähes 200% kahden taantuman jälkeisen vuoden aikana.
rajoitukset
Kuten kaikilla arvostustyökaluilla, myös suhteellisella arvostuksella on rajoituksia. Suurin rajoitus on olettamus, että markkinat ovat arvostaneet yritystä oikein. Jos sekä Visa että MasterCard käyvät kauppaa nenänveren tasolla, ei voi olla väliä, onko jollakin alhaisempi P / E tai parempi oman pääoman tuotto. Internet-kuplan aikana dot-comiin sijoittaminen, koska sen P / E oli 60 verrattuna alan keskiarvoon 90, osoittautui tuskalliseksi virheeksi.
Toiseksi, kaikki arvostusmittarit perustuvat aiempaan tulokseen. Tulevaisuuden kehitys nostaa osakekursseja, eikä suhteellinen arvostus ota huomioon kasvua.
Viimeinen ja tärkein asia on se, että suhteellinen arvostus ei ole varmuus siitä, että "halvempi" yritys menestyy paremmin kuin vertailukelpoinen.
Pohjaviiva
Kuten muutkin arvostustekniikat, myös suhteellisella arvostuksella on etuja ja rajoituksia. Tärkeintä on keskittyä tärkeimpiin mittareihin ja ymmärtää, mitä ne välittävät. Näistä rajoituksista huolimatta suhteellinen arvostus on erittäin tärkeä työkalu, jota käyttävät niin monet markkinoiden ammattilaiset kuin analyytikotkin. (Nämä viisi laadullista indikaattoria antavat sijoittajille mahdollisuuden tehdä johtopäätöksiä yrityksestä, joita ei näy taseessa. Katso Porterin 5 voiman käyttäminen varastojen analysointiin .)
Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi KuvausAiheeseen liittyvät artikkelit
Pörssistrategia ja koulutus
Vertaisvertailu paljastaa aliarvostetut kannat
Pääomasijoitusrahasto
Kuinka arvostaa yksityisiä yrityksiä
Työkalut perusanalyysiin
Oman pääoman arvostus: vertailukelpoinen lähestymistapa
Pörssistrategia ja koulutus
Osakkeiden takaisinostojen purkaminen
Pörssistrategia ja koulutus
Kuinka tunnistaa väärin hinnoiteltuja varastoja
Talousanalyysi
Yritysten arvostaminen, joilla on negatiivinen tulos
KumppanilinkitAiheeseen liittyvät ehdot
Hinta / tuotto-suhde - P / E-suhde Hinta / tuotto-suhde (P / E-suhde) määritellään suhdeksi yrityksen arvostamiseksi, joka mittaa nykyisen osakekurssin suhteessa osakekohtaiseen tulokseen. lisää Mitä hinta-vara-suhde kertoo sinulle? Yhtiöt käyttävät hinta-kirjanpidollista suhdetta (P / B-suhdetta) vertaillakseen yrityksen markkinoita kirjanpitoarvoon, ja se määritetään jakamalla osakekohtainen hinta kirjanpitoarvolla / osake. lisää omaisuuden arvostus Omaisuuden arvostus on prosessi, jolla määritetään omaisuuden käypä markkina-arvo. lisää Miten arvostusprosessi toimii Arviointi määritellään prosessiksi, jolla määritetään omaisuuserän tai yrityksen käypä arvo. lisää Sijoitusrahaston määritelmä Sijoitusrahasto on eräänlainen sijoitusväline, joka koostuu osakekannasta, joukkovelkakirjalainoista tai muista arvopapereista, jota ammattimainen rahastonhoitaja valvoo. enemmän sijoittamista arvoon: Kuinka sijoittaa kuten Warren Buffett Arvo-sijoittajat, kuten Warren Buffett, valitsevat aliarvostettuja osakkeita, jotka käyvät kauppaa alle niiden todellisen kirjanpitoarvon, jolla on pitkäaikainen potentiaali. lisää