Osakemarkkinat voivat olla seismisen muutoksen partaalla. Momentum-varastot ovat olleet tärkeä tekijä, joka on lisännyt sonnimarkkinoita ennätyskorkeuteen viimeisen vuosikymmenen aikana. Goldman Sachsin yksityiskohtaisen raportin mukaan he ovat kuitenkin laskeneet 27. elokuuta 2019 lähtien 14%, mikä on heidän huonoin kahden viikon tuotto vuodesta 2009 ja huonompi kuin 99% historiallisista tuottoistaan vuoden 1980 jälkeen.
"Sharp Momentum -veto, joka on samanlainen kuin kahden viime viikon aikana tapahtunut, merkitsee yleensä Momentum-rallien loppumista taktisten ostamismahdollisuuksien sijasta", Goldman huomauttaa heidän nykyisessä raportissaan. "Yhdysvaltain makroskooppi: Viisi kysymystä ja vastausta momenttiin kääntymistä."
Avainsanat
- Varastot, jotka olivat jääneet jälkeen, ylittävät nyt vauhtia varastossa.Sijoittajat ovat heikentäneet kantojaan tungosta suurimmissa sektoreissa. Pitkä vauhtimäärien kasvu saattaa olla ohi.Arvovarastot saattavat jatkaa kasvuvaraston heikompaa suorituskykyä. Talouskasvu nousee todennäköisemmin kuin laskee. lähiaika.
Alla on tarkempi kuvaus Goldmanin viidestä avainasemasta tästä trendistä.
'Terävät kiertoajat'
Vaikka vauhtimäärien lasku viimeisen kahden viikon aikana oli jyrkkä, se yksinkertaisesti purkautui voimakkaan rallin, joka ajoi nämä varastot ylöspäin 17 prosentilla kuukaudeksi 27. elokuuta. Viimeisen 40 vuoden aikana nähtiin aiemmin samansuuruinen ralli. vasta 1990-luvun lopulla ja 2000-luvun lopulla.
"Momentumin käännös otti huomioon jyrkät kääntymiset muissa osaketekijöissä ja sektoreissa, jotka olivat yhä enemmän korreloineet keskenään", raportti toteaa. Kasvuosakkeet ja alhaisen volatiliteetin varastot myös laskivat, kun taas pienet korot ja arvo-osuudet ylittivät laajemmat markkinat. Sijoittajat kääntyivät pois joukkovelkakirjalainoista, kuten apuohjelmista, ja maallisista kasvuosakkeista, kuten ohjelmisto- ja tietotekniikkapalveluista, siirtyessään salkkuihinsa suhdannevarastoihin, kuten kulutustavaroihin, jotka olivat yleensä jääneet markkinoille viimeisen 12 kuukauden aikana.
'Paikannusohjattu kelaus'
"Kasvava salkun keskittyminen, laskussa oleva positioiden liikevaihto ja lisääntynyt joukkotuhoaminen ovat kiihtyneet viimeisillä vuosineljänneksillä ja kasvattaneet paikannuslähtöisen rentoutumisen riskiä. Rajoituksen lisääntyminen auttoi johtamaan suosituimpien osakkeiden ylittämiseen", Goldman sanoo.
Samaan aikaan vahvuus valituissa Yhdysvaltain taloustiedoissa, kuten palveluissa, ja uusitut toiveet Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasopimuksesta ovat saaneet sijoittajat vähemmän huolissaan mahdollisesta taantumasta. "Nämä katalysaattorit vapauttivat potentiaalisen energian, joka syntyi sijoittajien syrjäyttämisessä, siirtämällä 10 vuoden Yhdysvaltain valtionkassan tuotot 1, 45 prosentista 1, 75 prosenttiin ja vetämällä Momentumin pääomaa rauhoittumaan", raportti osoittaa.
Momentum-rallin päättyminen?
"Momentum on vaihtunut tasaisesti kuukausien ajan samanlaisten terävien vetojen jälkeen", joka perustuu historiaan vuodesta 1980 lähtien, Goldman sanoo. Yksi syy on, että vauhtikaupan universumi muuttuu jatkuvasti. Keskimäärin Goldman-vauhtikorien liikevaihto on 25% kuukaudessa, mutta se on todennäköisesti paljon suurempi seuraavan tasapainottamisen aikana viimeaikaisen nostojen seurauksena.
"Vauhti suoriutuu parhaiten pitkien makrotaloudellisten ja markkinoiden johdonmukaisuuksien ajan", raportti toteaa. Viimeisen 12 kuukauden aikana viitteet talouskasvun hidastumisesta muuttivat puolustuskannat vauhdiksi. Nyt sijoittajat kääntyvät suhdannekuviin, jotka perustuvat myönteisiin talousuutisiin.
Kierto kasvusta arvoon?
Arvoarvojen pitkäaikainen heikko suorituskyky verrattuna kasvuvarastoihin on tuottanut suurimman arvostuseron kalleimpien ja halvimpien S&P 500 -osakkeiden välillä vuodesta 2000. Kuitenkin historia osoittaa, että arvovarastot ovat yleensä paremmat kuin erittäin korkean tai erittäin alhaisen talouskasvun aikana. Ellei talous joko palaudu jyrkästi tai liu'u taantumaan, sijoittajien tulee edelleen suosia sekä kasvu- että "laatu" -varastoja, jotka voivat kestää heikon talouden, Goldman sanoo.
”Taloudellisen kasvun vaatimaton kiihtyvyys”
Goldman ennustaa Yhdysvaltojen reaalisen BKT: n kasvun 1, 9%: iin vuoden 2019 toisella puoliskolla nousevan 2, 4%: iin vuoden 2020 ensimmäisellä puoliskolla. Yritys kuitenkin varoittaa, että taloudellinen epävarmuus ja taantuman riski ovat edelleen suuret ja että sijoittajien näkemykset muuttuvat kaupasta takaisin kohti pessimismiä on edelleen vaara markkinoille.
Katse eteenpäin
"Jotta Momentum voi jatkaa suorituskykyään, sijoittajien on joko palauduttava nopeasti talouden hidastumisen ja taantuman riskin ajattelutapaan tai odotettava, kunnes Momentum rakentaa uudelleen muodossa, joka soveltuu parannettuun taloudelliseen ympäristöön", Goldman neuvoo.
Tarkemmin sanottuna he sanovat: "Suosittelemme sijoittajia välttämään Yhdysvaltojen arvokkaimpia osakkeita." Lisäksi he lisäävät: "Uskomme, että sijoittajien tulisi edelleen suosia yrityksiä, joilla on vahvat omaperäiset kasvunäkymät ja" laatu "-ominaisuudet, kuten korkea pääoman tuotto sen sijaan, että keskitytään pelkästään osakkeisiin, jotka käyvät kauppaa alimmilla arvoilla."
