Yksi sijoittajien eniten odotettavissa olevista ja seurattavista vuosittaisista tapahtumista on Berkshire Hathaway Inc.:n (BRK.A) vuosikokous, joka pidetään pääkonttorissa Omahassa Nebraskassa ja jota johtaa puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Warren Buffett. Tämän vuoden kokous on lauantaina 4. toukokuuta 2019, ja monet yli 30 000 osallistujasta ovat vähemmän kuin innoissaan siitä, että Berkshiren osakkeet ovat nousseet vain 6, 2% vuotta aiemmasta 30. huhtikuun loppuun mennessä, ja jäävät pahasti jäljelle 17, 5%. voitto S&P 500 -indeksille (SPX). S&P 500 on noussut nousuun kaikkien aikojen parhaimmillaan tällä viikolla, mutta Berkshire on 3, 2% alle oman 52 viikon huippunsa.
Jotkut uskovat, että Buffettin ja Berkshiren parhaat päivät ovat kaukana jäljessä, kun otetaan huomioon, että Berkshire on myös tehottanut S&P 500: n suorituskykyä viimeisen 1, 5, 10 ja 15 vuoden aikana Barronia kohti. Toiset näkevät mahdollisuuden tarttua tarjoukseen.
”Varasto on erittäin halvalla, kun otetaan huomioon vakuutustoiminnan, Burlington Northernin sekä sen valmistus-, palvelu- ja vähittäiskaupan pitkän aikavälin kasvumahdollisuudet. Siellä on myös kyky luoda arvoa merkittävien yritysostojen kautta ja jakaa osto-ostoja ”, Barclaysin analyytikko Jay Gelb toteaa Barronin lainaamana. Seuraavassa taulukossa on yhteenveto viidestä syystä, miksi Berkshiren kohdalla nousevat näkevät kaupan.
5 syytä Berkshire on aliarvostettu
- Erittäin monipuolinen liiketoiminta; Vuoden 2019 voittojen pitäisi saavuttaa 26 miljardia dollaria. Kaupat vain 1, 4-kertaisella kirjanpitoarvollaKirja-arvo kasvaa todennäköisesti 10%: n vuotuisella kurssilla, mikä nostaa osakekurssin. 112 miljardin dollarin käteisvaroja voidaan käyttää takaisinostosopimuksiin tai yritysostoihin. Sen osien summa on vähintään 114% sen nykyisestä markkina-arvosta.
Merkitys sijoittajille
Berkshiren 112 miljardin dollarin käteisvarasto vuoden 2018 lopusta oli 21% yhtiön 522 miljardin dollarin markkina-arvosta, kuten Barronin ilmoitti. Korkotason ollessa historiallisella alhaisella tasolla niin suuren kassapositsion pitämisellä on ollut negatiivinen vaikutus tulokseen. Buffett haluaa kuitenkin maksaa yrityskaupoista käteisellä, ja hän saattaa olla ajankohtainen etsimään sopimuksia, jos markkinat romahtavat.
Berkshire on asettunut Anadarko Petroleum Corp.: n (APC) ympäröivään haltuunottoon ja tarjoaa sijoittaa 10 miljardia dollaria Occidental Petroleum Corp. -yritykseen (OXY) auttaakseen tätä yritystä torjumaan kilpailevaa tarjoajaa Chevron Corp. (CVX), Occidentalin lehdistötiedotteesta.. Samaan aikaan Credit Suisse -yrityksen analyysin mukaan useita yrityksiä monilla eri aloilla voi olla Berkshiren nähtävyyksissä.
Berkshiren osakekannat julkisesti noteerattuihin yrityksiin ovat tällä hetkellä noin 210 miljardia dollaria CNBC: tä kohden, mikä edustaa noin 40% yhtiön markkina-arvosta. Yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (Bergerhire Accident Principles, GAAP) mukaan Berkshiren tulokseen sisältyy näistä sijoituksista saadut osingot sekä mahdolliset voitot tai tappiot, jotka johtuvat niiden markkina-arvon vaihtelusta. Jälkimmäinen on äskettäinen sääntömuutos, eikä "kumpikaan Berkshiren varapuheenjohtaja Charlie Munger tai usko, että sääntö on järkevä", Buffett kirjoitti äskettäisessä vuotuisessa kirjeessään Berkshiren osakkeenomistajille.
Samaan aikaan Buffett on kehottanut sijoittajia harkitsemaan Berkshiren osakekantaan liittyvää "tulojen läpi katsomista". Toisin sanoen lisätään suhteellisena osuutena näiden yritysten tuottamista tuloista Berkshiren omaan GAAP-tulokseen perustuen prosenttiosuuteen näiden yritysten osakekannasta, jonka Berkshire omistaa. Barclaysin analyytikko Jay Gelb teki laskelmat ja arvioi, että "läpi läpikäynnin" perusteella Berkshiren eteenpäin suuntautuva P / E-suhde putoaa noin 20x arvioidusta 2019 tulosta noin 16x, Barronin mukaan.
Lisäksi Berkshiren osat saattavat olla arvokkaampia kuin koko. Perustuen vertailuihin julkisen kaupankäynnin kohteena olevien kilpailijoiden arvoihin, Barronin arvion mukaan vain kolmen avainasemassa olevan kokonaan omistaman tytäryrityksen arvo voi olla yhteensä 275 miljardia dollaria eli noin 53% Berkshiren markkina-arvosta. Nämä ovat Burlington Northern -rautatie, jonka hinta on 175 miljardia dollaria, vakuutuksenantajan Geico on 50 miljardia dollaria ja sen apuohjelmat, myös 50 miljardia dollaria. Lisää käteisvaroihin ja osakekantaan, ja juuri nämä Berkshiren osat muodostavat vähintään 114% sen markkina-arvosta.
Katse eteenpäin
Vaikka Buffett on puolustanut osakekauppoja poliittisesti motivoituneilta kriitikkoilta ja luvannut "Berkshiren olevan merkittävä omien osakkeiden hankkija", viimeisimmän vuosittaisen kirjeensä mukaan vuonna 2018 takaisinostot olivat vain 1, 3 miljardia dollaria eli suunnilleen 0, 25 prosenttia sen markkina-arvosta.. Barronin mukaan sitä vastoin monet suuret pankit hankkivat vähintään viisi prosenttia osakkeistaan vuosittain.
Äskettäisessä Bloombergin mainitsemassa Financial Times -haastattelussa Buffett totesi kuitenkin, että Berkshire voi ostaa takaisin jopa 100 miljardia dollaria osakkeistaan, mutta ei antanut aikataulua. Hyväksyttäminen tästä lupauksesta voi olla paras ponneaine varastolle.
