Yritysten velat ovat nousseet ennätystasolle, ja sijoitusammattilaiset ovat huolissaan. Korot ovat nousseet sen jälkeen, kun suuri osa velasta syntyi, joten jälleenrahoitus lisää korkokuluja vähentämällä voittomarginaaleja ja kassavirtaa. Talouden hidastuessa, ehkä suuntautuessa lamaan, yritysten liikevaihdon kasvu hidastuu, mikä nostaa velkaantuneiden yritysten velkapalvelujen rasitteita.
Goldman Sachs oli suositellut vahvan taseen kantoja (alhainen velka). Nyt he suosivat yrityksiä, jotka vähentävät velkaa aggressiivisesti, mukaan lukien nämä 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) ja NRG Energy Inc. (NRG)). Katso alla oleva taulukko.
12 kantaa velkaravinteissa
(Maksamattoman velan muutos viimeisen 12 kuukauden aikana)
- Tapestry -40%, Newell Brands -34% Dollar Tree -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integroitu -33% Mikroni -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Merkitys sijoittajille
"Nykyisen suhdannekierron pitkäikäisyys ja historiallisesti kasvanut nettovaikutus tarkoittavat, että arvioidessaan sijoitusmahdollisuuksia yritysjohtajat, joilla on ylimääräistä rahaa, saattavat päättää irrottaa", Goldman kirjoittaa äskettäisessä Yhdysvaltain viikkolehden Kickstart-raporttinsa. He uskovat, että monet yritykset kääntyvät osakehankinnoista velan vähentämiseen.
Itse asiassa suuret yritykset tekevät velan vähentämisestä ensisijaisen tärkeän aseman vastauksena sijoittajien huolenaiheisiin, Bloomberg raportoi. Talouskonsultointiyrityksen MacroMavensin perustaja Stephanie Pomboy kuuluu pitkään haastatteluun Barronin kanssa niiden joukossa, jotka uskovat yritysvelan olevan vaarallisesti korkea.
Goldmanin 50 vahvan taseen (alhaisen velan) kanta on ylittänyt 50 heikon taseen (korkea velka) kannan 30 prosenttiyksiköllä "sen jälkeen kun Fed aloitti tasaisen korkojen nousunsa vuoden 2016 lopussa". He eivät kuitenkaan suosi tätä strategiaa kolmesta syystä: Fedin kääntyvä käännös; Goldmanin mukaan kasvava todennäköisyys, että globaali talouskasvu voi vakiintua; ja vahvojen tasevarastojen arvonkorotus.
Sen sijaan Goldman suosii nyt osakkeita, jotka vähentävät velkaa suurimmalla prosentilla, sen sijaan, että niillä, joilla on jo alhainen velkataso. S&P 500 -yritysten joukossa raportti sanoo: "Yritykset, jotka vähentävät harkitusti vipuvaikutusta, ovat olleet kohtuullisesti parempia kuin ne, jotka lisäävät uusia velkoja kolmannen vuosineljänneksen jälkeen, koska kasvuvauhti on hidastunut."
Goldmanin 50 suurimman velan pienentäjän korin mediaanikanta tuotti prosenttiosuutena 12 kuukauden tuoton 7%: n ajan 21.3.2019 saakka, sama kuin mediaani S&P 500 -varastossa. Samaan aikaan 50 suurimman velankasvattajan mediaanikanta tuotti 3 prosenttia. Molemmat korit eivät sisällä rahoitusvarastoja ja varastossa olevia varoja, joiden nettovelan suhde yrityksen arvoon (EV) on alhaisimmassa 20%: ssa S&P 500: sta maaliskuun 21. päivästä lähtien. Tämä eliminoi alhaisimmalla vipuvaikutuksella olevat varastot.
Katse eteenpäin
Mikään seulontaprosessi ei tuota taattuja tuloksia. Tapestry ja Newell tuottivat negatiivisen tuoton, joka oli 38% kultakin 12 kuukauden aikana. Tapestry omistaa Coach- ja Kate Spade -asusteet ja -tarvikkeet. Newell on laaja-alainen kulutustavaroiden ryhmittymä, ja joidenkin tuotemerkkiensä joukossa ovat Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer, Marmot ja Yankee Candle.
Newellin toimitusjohtaja syrjäyttää heikon myynnin ja saavuttamattomat tavoitteet, The Wall Street Journal -lehden mukaan. Samaan aikaan kasvavat käytettyjen vaatteiden ja tarvikkeiden jälleenmyyntimarkkinat saattavat vahingoittaa Yahoo Financen mukaan muotiyrityksiä, kuten Tapestry.
