Mikä on Option Writer?
Kirjailija (jota joskus kutsutaan myöntäjäksi) on vaihtoehdon myyjä, joka avaa mahdollisuuden periä palkkiomaksu ostajalta. Kirjoittajat voivat myydä katettuja tai peittämättömiä puhelu- tai myyntioptioita. Suojaamattomaan asentoon viitataan myös alastomana vaihtoehtona. Esimerkiksi 100 osakkeen omistaja voi myydä näille osakkeille osto-option kerätäkseen palkkion option ostajalta; asema katetaan, koska kirjoittaja omistaa option perustana olevan osakkeen ja on sitoutunut myymään nämä osakkeet sopimuksen merkintähintaan. Suojattu myyntioptio merkitsisi osakkeiden lyhentämistä ja osakeoptioiden kirjoittamista. Jos optiota ei katetta, optio-oikeuksien kirjoittajalla on teoreettisesti erittäin suurten tappioiden riski, jos kohde-etuus liikkuu niitä vastaan.
Avainsanat
- Optio-oikeuksien kirjoittajat keräävät palkkion vastineeksi siitä, että he ovat antaneet ostajalle oikeuden ostaa tai myydä kohde-etuutta sovitulla hinnalla sovitun ajanjakson aikana. Osto- tai osto-oikeus voidaan kattaa tai kattaa, ja kattamattomissa positioissa on paljon suurempi riski.Valinnantekijät mieluummin, jos optiot vanhenevat arvottomilta ja rahattomalta, joten heidän on pidettävä koko palkkio. Optio-ostajat haluavat, että optiot vanhenevat rahassa.
Kirjoittajan ymmärtäminen
Optio-oikeuden ostajilla on oikeus ostaa tai myydä kohde-etuuden arvopaperi tietyssä ajassa tietyn ajan kuluessa. Tätä oikeutta varten optiolla on kustannus, jota kutsutaan palkkiona. Palkkio on mitä optio-kirjoittajat seuraavat. Heille maksetaan etukäteen, mutta heillä on suuri riski (jos kattamatta), jos vaihtoehdosta tulee erittäin arvokas ostajalle. Esimerkiksi, put-kirjoittaja toivoo, että taustalla oleva osake ei pudota alle myyntihinnan, ostaja toivoo sen olevan. Mitä kauempana putin lakimääräinen hinta laskee, sitä suurempi on kirjoittajan tappio ja sitä suurempi voitto myynti-ostajalle.
Vaihtoehto paljastuu, kun kirjoittajalla ei ole tilillä kuittausta. Esimerkiksi myyntioption kirjoittaja, joka suostuu ostamaan osakkeita sopimuksen merkintähintaan, paljastuu, ellei heidän tilillään ole vastaavaa lyhytaikaista positiota osakkeiden ostoriskin korvaamiseksi.
Kirjailijalla on mahdollisesti suuria menetyksiä, jos kirjoittamansa optiot paljastetaan. Tämä tarkoittaa, että he eivät omista osakkeita, joihin he kirjoittavat puheluita, tai eivät omista lyhyitä osakkeita optioissa, joita he kirjoittavat. Suuret tappiot voivat johtua kohde-etuuden hinnan epäedullisesta muutoksesta. Esimerkiksi puhelulla kirjoittaja suostuu myymään osakkeita ostajalle ostohintaan, esimerkiksi 50 dollaria. Oletetaan kuitenkin, että toinen yritys tarjoaa tällä hetkellä 45 dollarilla kaupankäynnin kohteena olevalle osakekannalle 70 dollaria osakkeelta. Taustalla oleva laukaus heti 65 dollaria ja värähtelee siellä. Se ei mene 70 dollariin, koska on mahdollista, että kauppa ei käy läpi. Option kirjoittajan on nyt ostettava osakkeita 65 dollarilla myydäksesi ne 50 dollarilla optio-ostajalle, jos ostaja käyttää optiota. Vaikka optio ei ole vielä kulunut umpeen, optio-oikeuksien kirjoittajalla on edelleen suuri tappio, koska heidän on ostettava optio takaisin noin 15 dollarilla (65–50 dollaria) enemmän kuin mitä he kirjoittivat vaihtoehdon sulkemiseksi.
Optio-oikeuksien kirjoittajien ensisijainen tavoite on tuottaa tuloja keräämällä vakuutusmaksuja, kun sopimukset myydään positioiden avaamiseksi. Suurimmat voitot syntyvät, kun myytyjen sopimusten voimassaoloaika päättyy. Soittajille optio-oikeudet vanhenevat rahan ulkopuolella, kun osakekurssi sulkeutuu alle sopimushinnan. Rahan ulkopuolella olevat erät lakkaa olemasta voimassa, kun kohde-etuuksien osakkeiden hinta sulkeutuu merkintähinnan yläpuolelle. Molemmissa tilanteissa kirjoittaja pitää koko sopimusten myynnistä saadun palkkion.
Kun optio siirtyy rahan sisällä, kirjoitus joutuu kärsimään mahdollisesta menetyksestä, koska heidän on ostettava optio takaisin enemmän kuin mitä he saivat.
Katettua kirjoittamista pidetään konservatiivisena tulontuotantostrategiana. Suojaamattoman tai alastoman option kirjoittaminen on erittäin spekulaatiota rajoittamattomien tappioiden mahdollisuuden vuoksi.
Puhelujen kirjoittaminen
Katettu puhelinkirjoitus johtaa yleensä kolmeen lopputulokseen. Kun optioiden voimassaolo päättyy arvoton, kirjoittaja pitää koko palkkion, jonka he saivat option kirjoittamisesta. Jos optioiden voimassaoloaika päättyy rahassa, kirjoittaja voi joko antaa kohde-etuutena olevat osakkeet myydä pois ostohintaan tai ostaa option sulkeakseen sijoituksen.
Soitettuna tarkoittaa, että heidän on myytävä todelliset osakkeet optio-ostajalle merkintähintaan, ja ostaja ostaa osakkeet heiltä. Optio-oikeuden sulkeminen puolestaan tarkoittaa saman option ostamista korvaamaan aikaisemmin myyty optio. Tämä sulkee position ja voitto tai tappio on saadun palkkion ja option takaisinmaksuun maksetun hinnan välinen erotus.
Suojaamattomien puhelujen kirjoittamisen tulokset ovat yleensä samat yhdellä avainerolla. Jos osakekurssi sulkeutuu rahalla, kirjoittajan on joko ostettava osakemarkkinat avoimilta markkinoilta toimittaakseen osakkeita optio-ostajalle tai sulkeva kanta. Tappio on erotus lakkohinnan ja kohde-etuuden (negatiivinen luku) avoimen markkinahinnan välillä plus alun perin saatu palkkio.
Laita kirjoittaminen
Kun put-kirjoittaja on lyhyempi kuin taustalla oleva osake, positio katetaan, jos tilillä on vastaava määrä lyhytaikaisesti myytyjä osakkeita. Mikäli lyhyt optio sulkeutuu rahassa, lyhyt positio korvaa kirjoitetun myyntihinnan menetyksen.
Suojaamattomassa asemassa kirjoittajan on joko ostettava osakkeet lakkohintaan tai ostettava sama vaihtoehto sulkeakseen kannan. Jos kirjoittaja ostaa osakkeita, tappio on merkintähinnan ja avoimen markkinahinnan välinen erotus, josta on vähennetty saatu palkkio. Jos kirjoittaja sulkee sijoituksen ostamalla myyntioptiota myytävän option korvaamiseksi, tappio on ostopalkkio, josta vähennetään saatu palkkio.
Palkkioaika-arvo
Optio-kirjoittajat kiinnittävät erityistä huomiota aika-arvoon. Mitä pidempi vaihtoehto on voimassaoloon asti, sitä suurempi on sen aika-arvo, koska on enemmän mahdollisuuksia, että se voi siirtyä rahaksi. Tämä mahdollisuus on arvokas optioiden ostajille, ja siten he maksavat suuremman vakuutusmaksun samanlaisesta optiosta, jonka voimassaoloaika on pidempi kuin lyhyemmän voimassaolon.
Aika-arvo heikkenee ajan myötä, mikä suosii optio-oikeuksien kirjoittajaa. Rahan ulkopuolella olevalla vaihtoehdolla, joka käy kauppaa 5 dollarilla, on aika-arvo, koska optiolla ei ole todellista arvoa ja silti se käy kauppaa 5 dollarilla. Jos optio-oikeuksien kirjoittaja myy tämän vaihtoehdon, he saavat 5 dollaria. Ajan myötä niin kauan kuin kyseinen optio on rahaton, vaihtoehdon arvo heikkenee 0 dollariin voimassaolon päättyessä. Tämän ansiosta kirjoittaja voi pitää palkkion, koska he ovat jo saaneet 5 dollaria ja optio on nyt arvoinen 0 dollaria ja arvoton, kun sen voimassaolo päättyy.
Koska optio lähestyy voimassaolon päättymistä, sen arvon tärkein tekijä on kohde-etuuden hinta suhteessa lakkohintaan. Jos optio on rahassa, optioarvo heijastaa näiden kahden hinnan erotusta. Jos optio loppuu rahassa, mutta merkintähinnan ja kohde-etuuden hinnan välinen ero on vain 3 dollaria, optiomyyjä tosiasiassa kuitenkin ansaitsee rahaa, koska he saivat 5 dollaria ja voivat ostaa takaisin position 3 dollarilla, mikä on mitä optio todennäköisesti käy kauppaa melkein voimassaolon päättyessä.
Esimerkki optio-oikeuksien kirjoittamisesta osakekantaan
Oletetaan, että Apple Inc.:n (AAPL) osakkeet käyvät kauppaa 210 dollarilla. Kauppias ei usko, että osakkeet nousevat yli 220 dollaria seuraavan kahden kuukauden aikana, joten he kirjoittavat 220 dollarin merkintähintaoption 3, 50 dollaria. Tämä tarkoittaa, että he saavat 350 dollaria (3, 50 dollaria x 100 osaketta). He saavat pitää 350 dollaria niin kauan kuin optio loppuu, kahden kuukauden kuluessa, kun Applen hinta on alle 220 dollaria.
Kirjoittaja voi jo omistaa Applen osakkeita tai he voivat ostaa 100 osaketta 210 dollarilla luodakseen katetun puhelun. Tämä suojaa heitä, jos osake nousee korkeammalle, sanoen esimerkiksi 230 dollaria. Jos näin tapahtuu, kirjoittajan olisi ostettava osakkeita 230 dollarilla myydäkseen optio-ostajalle 220 dollarilla menettämällä heille 650 dollaria ((10 dollaria - 3, 50 dollaria) x 100 osaketta). Mutta jos he jo omistavat osakkeet, he voisivat vain antaa ne ostajalle 220 dollarilla, ansaita 1 000 dollaria osakkeiden ostosta (10 dollaria x 100 osaketta) ja pitää silti 350 dollaria optiokaupasta.
Katetun puhelun haittapuoli on, että mikäli osakekurssi laskee, he saavat pitää 350 dollarin optio-palkkion, mutta omistavat nyt osakkeita, joiden arvo on laskenut. Jos osakkeet laskevat 190 dollariin, kirjoittaja pitää 3, 50 dollaria osakkeelta optiolta, mutta menettää 20 dollaria osakkeelta (2 000 dollaria) ostamillaan osakkeilla 210 dollarilla. 16, 50 dollarin (20 dollaria - 3, 50 dollaria) menettäminen osaketta kohti on kuitenkin parempi kuin kokonaisten 20 dollarin menettäminen, minkä he olisivat menettäneet, jos he olisivat ostaneet osakkeet, mutta eivät myyneet optiota.
