Vuoden 2019 IPO-markkinoilla on vailla samansuuntaisia kohtia 1990-luvun lopun dotcom-kuplan kanssa. Erityisesti vähintään 100 miljoonan dollarin arvoisen IPO: n perusteella kannattamattomat yritykset keräsivät yhdessä kassavirtaa vuonna 2019 enemmän kuin missään muussa vuodessa ainakin vuoden 2000 jälkeen, yksityiskohtaista raporttia kohden Bloombergissä.
"Aikaisemmin se oli uskon artikkeli, että et voinut tulla julkiseksi ennen kuin voitat voittoa", kuten uusille listalle erikoistuneen Triton Research Inc: n toimitusjohtaja Rett Wallace kertoi Bloombergille. "Ei polku kannattavuuteen, voittoon", hän lisäsi. Dotcom-kaatumisessa vuosina 2000-2002 Nasdaq Composite Index (IXIC) putosi 77% ja S&P 500 -indeksi (SPX) putosi 45%.
Merkitys sijoittajille
"Mitä näet, on paljon syvempi J-käyrä", Wallace sanoi. Toisin sanoen sijoittajat ovat tyytyväisiä kestämään IPO: n jälkeisiä tappioita pidemmän ajan. ”Menetät enemmän rahaa pidempään ja J-käyrän pinta-ala on suurempi. Se kuluttaa enemmän rahaa kuin Amazonin kaltainen aiemman sukupolven vertailukelpoisia tuotteita ”, hän lisäsi.
Kannattavien yritysten korkean profiilin osakeannit vuonna 2019 sisältävät ajo-ohjepalvelut Uber Technologies Inc. (UBER) ja Lyft Inc. (LYFT). Niiden osakkeet ovat laskeneet tarjontahinnoistaan vastaavasti 33% ja 43%. Lukuun ottamatta kertaluonteisia voittoja, he menettivät 3, 3 miljardia dollaria ja 900 miljoonaa dollaria vuonna 2018.
WeWork vetää IPO: n
Samaan aikaan vielä 107 yritystä on jättänyt ilmoituksen julkisuuteen, monet niistä ovat myös rahahäviöitä. WeWork, joka muutti virallisesti nimensä We Companyksi, oli ilmoittanut julkistavansa arviolta 50 miljardia dollaria. Mutta yritys ja sen vakuutuksenantajat vetivät virallisesti listautumisannin 30. syyskuuta 2019 sen jälkeen kun perustajajohtaja ja toimitusjohtaja Adam Neumann erosivat kritiikistä ja yritys ei kyennyt houkuttelemaan riittävää institutionaalista tukea julkiselle tarjoamiselleen.
Siitä huolimatta vuodesta 1999 lähtien lähes 50% kannattamattomien yritysten listautumisannista ylitti laajemmat markkinat ensimmäisen kaupan vuoden aikana. Myös kannattamattomat uudet listautumisannit ylittivät markkinat kaikissa neljässä viimeisessä vuodessa ja toistaiseksi vuonna 2019.
Monissa nykyisissä listautumisannissa, kuten dotcom-aikakaudella, sijoittajia pyydetään "panostamaan todistamattomalle tekniikalle ja testaamattomalle tulomallille", kuten Bloomberg tiivistää tilanteen. "Sinun täytyy mennä ulos erittäin pitkään, ja olettaa, että markkinoilla on jonkin verran kokoa ja sitten yleensä hämmentävän suuri markkinaosuus yhdelle tulevalle yritykselle", kuten Cowenin analyytikko Jeffrey Osborne kertoi Bloombergille.
Tekniset IPO: t hallitsivat dotcom-aikakautta, mutta nykyään kannabiksista johdettuun CBD-yhdisteeseen perustuvien lisäravinteiden markkinoijat ovat myös kuumien uusien yritysten joukossa. "Kuten suurin osa muusta kannabiksesta, julkinen mielipide on siirtynyt paljon nopeammin kuin sekä tiede että laki", kuten kannabiksen tutkimusyrityksen New Frontier Data -yksikön päällikkö John Kagia kertoi Bloombergille.
Katse eteenpäin
Viitaten sähköautojen valmistajaan Tesla Inc. -yritykseen (TSLA) esimerkiksi Osborne huomautti: "Onneksi Elon Muskille, hän on toiminut sonnimarkkinoilla kuusi tai seitsemän vuotta." Huolimatta siitä, että Tesla on laskenut 36% viimeisimmästä päivänsisäisestä huippustaan 7. joulukuuta 2018, Tesla käy kauppaa yli 14-kertaisesti 17 dollarin tarjoushintaan vuonna 2010. "Tämäntyyppiset nimet ovat täysin etusijalla taantumaympäristössä", hän lisäsi., varoitushuomautuksessa.
Toisaalta tänään voi olla joitain myönteisiä asioita. Jay Ritter, Floridan yliopiston finanssiprofessori, joka on erikoistunut IPO-markkinoiden tutkimiseen 1980-luvun alusta, kertoi Wall Street Journalille: "Silloin monet yritykset menivät julkisuuteen hyvin varhaisessa vaiheessa, kun se ei ollut on selvää, mitä rapistus tapahtui tietyssä kapeassa. Epävarmuutta on nyt vähemmän."
