Huolimatta voimakkaasta osakekurssien noususta, joka on palauttanut jonkin verran luottamusta markkinoihin, Goldman Sachs neuvoo sijoittajia rakentamaan kassatasonsa nyt. "Osakemarkkinoilla on potentiaalia heikentyä lähitulevaisuudessa, vaikka viimeaikainen osakemarkkinoiden romahtaminen ei johtaisi taantumaan", sanotaan Goldmanin äskettäisessä Macroscope-raportissa, jossa korostetaan, että kassaasemat ovat alhaisimmat 30 vuodessa. Neljännen vuosineljänneksen myynnit alensivat oman pääoman allokointia 41%: iin tämän vuoden alussa, mikä on alhaisin vuoden 2016 jälkeen.
Goldmanin huolenaiheita lisää huolenaihe siitä, että markkinat saattavat kohdata saman kääntymisen kuin neljällä markkinalla 1940-luvulta lähtien, alla olevan taulukon mukaan.
Miksi kassa nostaa: Goldmanin huolet
- Neljä karhumarkkinoita ilman taantumaa vuodesta 1946 lähtien. Keskimääräinen S&P 500: n lasku oli 21% kahdeksan kuukauden aikana näissä neljässä jaksossaHistoria viittaa siihen, että S&P 500 saattaisi laskea edelleen seuraavien kuukausien aikana
Lähde: Goldman Sachs
Merkitys sijoittajille
Goldmanin näkymät ovat nousevat. He uskovat, että ”taantuman pelot ovat ylittyneitä ja että Yhdysvaltojen talous jatkaa kasvuaan trendin yläpuolella.” He myös ”odottavat, että Yhdysvaltain talouskasvu tukee jatkuvaa ansioiden kasvua.” Lisäksi he odottavat osakemarkkinoiden arvon elpyvän., lisäämällä uuden sysäyksen osakekurssien nousuun vuonna 2019. Perustuen ennusteeseensa S&P 500: n 6%: n EPS-kasvusta vuonna 2019 sekä sen eteenpäin suuntautuvan tuottoprosentin kasvusta 16-kertaiseksi seuraavan 12 kuukauden tulokseen, he ennustavat, että indeksi saavuttaa arvon 3000 vuoden 2019 loppuun mennessä.
Siitä huolimatta ne suosittelevat sijoittajia nostamaan kassavarojaan ja vähentämään joukkovelkakirjalainoihin kohdistuvia määrärahoja osittain sen perusteella, että niiden ennusteen mukaan Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtionlainan tuotto nousee 3 prosenttiin. Raportissa todetaan: "Epävarma Fed-politiikka, jatkuvat kauppajännitteet ja likviditeettihuolet aiheuttavat riskejä vuoden 2019 lähtöennusteellemme. Jopa myymisen jälkeenkin rahavarojen jakaminen on todennäköisesti edelleen lähellä niiden monien sijoittajien 30-vuotisen historiallisen jaon pohjaa."
Vaikka Goldman odottaa Yhdysvaltain talouskasvun jatkuvan vuonna 2019, ne suosittelevat sijoittajia olemaan varovaisia mahdollisten riskien suhteen. He kirjoittavat: "Jos talouskasvu hidastuu alle 1 prosenttiin tai työttömyysaste nousee jyrkästi, historia viittaa siihen, että taantuma voi alkaa seuraavien 2–4 kuukauden aikana. Muita merkkejä kasvavasta taantumisriskistä ovat yksityisen sektorin rahoitusaseman voimakas nousu, jatkuva vaihtaminen käteiseksi, ISM Manufacturing -indeksi alle 50 ja tasainen teollisuustuotanto."
Kolmen kuukauden Yhdysvaltain velkasitoumusten ollessa 2, 4% ja minimaalisen volatiliteetin ollessa minimaalinen volatiliteetti, kassa on kilpailukykyinen omaisuus, Goldman lisää viimeisenä perusteena kassavarojen lisäämistä.
Katse eteenpäin
Goldmanin kassasuositus näyttää heijastavan yrityksen pyrkimyksiä olla varovaisia, vaikka sen perusennuste vaatii voimakasta osakekurssia nousevien Fed-korkojen, kauppasodan mahdollisen jatkumisen ja nousevien hintojen vuoksi, jotka voivat edelleen supistaa yritysten voittoja. Jos äkillinen käännös tapahtuu, korkeat rahamäärät voivat vaimentaa vaikutusta.
