Taloushallinnossa pääomarakenteen teoria viittaa systemaattiseen lähestymistapaan liiketoiminnan rahoittamiseen osakkeiden ja velkojen yhdistelmällä. On olemassa useita kilpailevia pääomarakenneteorioita, joista jokainen tutkii velkarahoituksen, osakerahoituksen ja yrityksen markkina-arvon välistä suhdetta hieman eri tavalla.
Nettotulon lähestymistapa pääomarakenteen teoriaan
David Durand ehdotti ensin tätä lähestymistapaa vuonna 1952, ja hän kannatti taloudellista vipuvaikutusta. Hän väitti, että rahoitusvipuvaikutuksen muutos johtaa pääomakustannusten muutokseen. Toisin sanoen, jos velkasuhde kasvaa, pääoman rakenne kasvaa ja pääoman painotettu keskimääräinen kustannus (WACC) laskee, mikä johtaa suurempaan yrityksen arvoon.
Myös Durandin ehdottama lähestymistapa on päinvastainen nettotulomenetelmään verojen puuttuessa. Tässä lähestymistavassa WACC pysyy vakiona. Se olettaa, että markkinat analysoivat kokonaisen yrityksen, eikä missään alennuksessa ole mitään suhdetta velkaantumisasteeseen. Jos verotietoja annetaan, siinä todetaan, että WACC vähenee velan rahoituksen lisääntyessä ja yrityksen arvo kasvaa.
Tässä lähestymistavassa pääomarakenteen teoriaan pääoman kustannukset ovat pääomarakenteen funktio. On kuitenkin tärkeää muistaa, että tämä lähestymistapa edellyttää optimaalista pääomarakennetta. Optimaalinen pääomarakenne merkitsee sitä, että tietyllä velan ja oman pääoman suhteella pääoman kustannukset ovat minimit ja yrityksen arvo on enintään.
M&M -lause on pääomarakenteinen lähestymistapa, jonka nimi oli Franco Modigliani ja Merton Miller 1950-luvulla. Modigliani ja Miller olivat kaksi professoria, jotka opiskelivat pääomarakenteen teoriaa ja kehittivät yhteistyötä pääomarakenteen epäolenmukaisuuden ehdotuksen kehittämiseksi. Tämän väitteen mukaan täydellisillä markkinoilla yrityksen käyttämällä pääomarakenteella ei ole merkitystä, koska yrityksen markkina-arvo määräytyy sen ansaintavoiman ja kohde-etuuksien riskien perusteella. Modigliani ja Millerin mukaan arvo on riippumaton käytetystä rahoitustavasta ja yrityksen sijoituksista. M&M -lause teki kaksi ehdotusta:
- Ehdotus I: Tämän väitteen mukaan pääomarakenteella ei ole merkitystä yrityksen arvon kannalta. Kahden samanlaisen yrityksen arvo pysyy samana, eikä omaisuuden rahoittamiseen käytetyn rahoituksen valinta vaikuta arvoon. Yrityksen arvo riippuu odotettavissa olevista tulevista tuloista. Se on, kun veroja ei ole. Ehdotus II: Tämän ehdotuksen mukaan taloudellinen vipu nostaa yrityksen arvoa ja vähentää WACC: tä. Se on, kun verotiedot ovat saatavilla.
Pecking Order Theory
Nokkatilausteoria keskittyy epäsymmetrisiin tietokustannuksiin. Tämä lähestymistapa olettaa, että yritykset priorisoivat rahoitusstrategiansa vähiten vastustuskyvyn pohjalta. Sisäinen rahoitus on ensisijainen menetelmä, jota seuraa viimeisenä keinona lainan ja ulkoisen oman pääoman rahoitus.
johtopäätös
Yhteenvetona voidaan todeta, että finanssialan ammattilaisten on tärkeää tuntea pääomarakenne. Pääoman rakenteen tarkka analyysi voi auttaa yritystä optimoimalla pääoman kustannukset ja siten parantamalla kannattavuutta.
