Osto-optio-oikeuksien ostaminen antaa sinulle oikeuden, mutta ei velvollisuutta ostaa osake tai muu rahoitusomaisuus ostohintaan ennen puhelun päättymistä. Se on tehokas tapa osallistua arvopaperipotentiaalin ylösalaisin, jos sinulla on rajallinen pääoma ja haluat hallita riskiä.
Mutta entä jos puhelupalkkio on liian korkea? Härkäpuhelun leviäminen on vastaus. (Katso muun tyyppiset pystysuorat hajotukset kohdasta "Mikä on härkä-levitys?")
Härkäpuhelujen leviämisen perusteet
Bull call spread on optiostrategia, joka sisältää osto-option ostamisen ja samanaikaisen toisen optio-oikeuden myynnin, jolla on sama voimassaoloaika, mutta korkeampi merkintähinta. Se on yksi neljästä hintahajotuksen tai vertikaalisen hajautuksen perustyypistä, joihin sisältyy samanaikaisesti kahden myyntitapahtuman tai ostohinnan samanaikainen voimassaoloaika, mutta erilainen ostohinta.
Härkäpuhelun hajautuksessa ostetusta puhelusta (joka muodostaa pitkän puhelun osan) maksettu palkkio on aina enemmän kuin myytystä puhelusta saatu palkkio (lyhyt puheluosa). Seurauksena on, että bull-call-hajautusstrategian aloittamiseen liittyy etukäteen maksettava hinta - tai ”veloitus” kaupankäyntitarkoituksessa - siksi sitä kutsutaan myös debit-call-hajautukseksi.
Halvemmalla soittaminen tai puhelun soittaminen korvaa osan ostetun puhelun kustannuksista. Tämä alentaa sijainnin kokonaiskustannuksia, mutta kattaa myös sen potentiaalisen voiton, kuten alla olevassa esimerkissä esitetään.
Bull Call Levitä esimerkkejä
Harkitse hypoteettista osaketta, jonka BBUX käy kaupalla 37, 50 dollarilla ja optiokauppias odottaa sen rallin olevan 38–39 dollaria kuukauden aikana. Siksi elinkeinonharjoittaja ostaa viisi 38 dollarin puhelun sopimusta - kaupankäynti 1 dollarilla -, joka päättyy yhden kuukauden aikana, ja myy samanaikaisesti viisi 39 dollarin puhelun sopimusta - kaupankäynnin hinta 0, 50 dollaria -, joka myös päättyy kuukaudessa.
Koska kukin optiosopimus edustaa 100 osaketta, optiokauppiaan nettovaikutus on =
(1 x 100 x 5 dollaria) - (0, 50 x 100 x 5) = 250 dollaria (komissiota ei sisällytetä yksinkertaisuuden vuoksi, mutta ne tulisi ottaa huomioon tosielämän tilanteissa.)
Tarkastellaan mahdollisia skenaarioita kuukauden kuluttua kaupankäynnin viimeisistä minuutteista option voimassaolon päättymispäivänä:
Skenaario 1 : BBUX käy kauppaa 39, 50 dollarilla.
Tässä tapauksessa 38 dollarin ja 39 dollarin puhelut ovat molemmat rahat, vastaavasti 1, 50 dollaria ja 0, 50 dollaria.
Siksi kauppiaan voitto kurssieroista on vähemmän
= 500 dollaria - 250 dollaria = 250 dollaria.
Tulos: Kauppias tuottaa 100%.
Skenaario 2 : BBUX käy kauppaa 38, 50 dollarilla.
Tässä tapauksessa 38 dollarin puhelu on rahassa 0, 50 dollaria, mutta 39 dollarin puhelu on lopussa rahat ja siten arvoton.
Siksi elinkeinonharjoittajan tuotto marginaalista on vähemmän
= 250 dollaria - 250 dollaria = 0 dollaria.
Tulos: elinkeinonharjoittaja rikkoi tasaisesti.
Skenaario 3 : BBUX käy kauppaa 37 dollarilla.
Tässä tapauksessa 38 dollarin ja 39 dollarin puhelut ovat molemmat rahattomia, ja siksi arvottomia.
Sijoittajan tuotto spredistä on siten: vähemmän = - 250 dollaria.
Tulos: elinkeinonharjoittaja menettää sijoitukseensa sijoitetun määrän.
Avainlaskelmat
Nämä ovat keskeisiä laskelmia, jotka liittyvät härän kutsun leviämiseen:
Suurin tappio = Nettopalkkiokulut (ts. Pitkästä puhelusta maksettu palkkio vähennettynä lyhytaikaisesta puhelusta) + palkkiot maksetaan
Suurin voitto = Ero puhelujen hinnoissa (ts. Lyhyt puhelu alvhinta vähennettynä pitkien puhelujen sovitushinnalla) - (netto premiumkulut + palkkiot maksettu)
Suurin tappio syntyy, kun arvopaperi käy kauppaa alle pitkän puhelun merkkihinnan. Päinvastoin, suurin voitto tapahtuu, kun arvopaperi vaihtuu lyhyen puhelun lakimääräisen hinnan yläpuolella.
Breakeven = Pitkän puhelun + Net Premium -kulut.
Edellisessä esimerkissä murtopiste on = 38 dollaria + 0, 50 dollaria = 38, 50 dollaria.
Ansaitseminen härkäpuheluiden leviämisestä
Härkätakauksen leviämistä tulisi harkita seuraavissa kaupankäynnin tilanteissa:
- Puhelut ovat kalliita: Härkäpuhelun hajauttaminen on järkevää, jos puhelut ovat kalliita, koska lyhyen puhelun rahavirta kuvaa pitkän puhelun hintaa. Odotettavissa on kohtalainen ylösalaisuus: Tämä strategia on ihanteellinen, kun elinkeinonharjoittaja tai sijoittaja odottaa kohtuullista ylösalaisuutta suurien voittojen sijasta. Jos odotetaan suuria voittoja, on parempi pitää vain pitkät puhelut, jotta saataisiin suurin mahdollinen voitto. Härkäpuhelun leviämisen myötä lyhyen puhelun jalan korkit kasvaa, jos turvallisuus arvioi olennaisesti. Havaittu riski on rajallinen: Koska kyse on veloituksen erotuksesta, sijoittaja voi menettää enimmäismäärän hintakorolla positiosta maksetun nettopalkkion. Tämän rajoitetun riskiprofiilin kompromissi on, että mahdollinen tuotto on rajoitettu. Vipuvaikutus halutaan: Vaihtoehdot ovat sopivia, kun vipuvaikutusta halutaan, eikä härän puhelun leviäminen ole poikkeus. Tietyn määrän sijoituspääomaa varten elinkeinonharjoittaja voi saada enemmän vipuvaikutusta härän pyynnön leviämisen kautta kuin ostamalla vakuuden suoraan.
Härkäpuhelun leviämisen edut
- Riski rajoittuu sijainnista maksettuun nettopreemioon. Karkaavien tappioiden riskiä ei ole, ellei elinkeinonharjoittaja sulje pitkän puhelun sijaintia - jättäen lyhyen puhelun sijainnin avoimeksi - ja turvallisuus nousee myöhemmin. Se voidaan räätälöidä riskiprofiiliinsa. Suhteellisen konservatiivinen elinkeinonharjoittaja voi valita kapean eron, jos puheluhintojen hinnat eivät ole kaukana toisistaan, koska tämä minimoi nettovakuutuskulut ja rajoittaa kaupan voittoja. Agressiivinen kauppias voi suosia laajempaa erotusta voittojen maksimoimiseksi, vaikka se merkitsisikin enemmän kuluttamista positioon. Sillä on mitattavissa oleva, mitattu riski-hyöty -profiili. Vaikka elinkeinonharjoittajan nouseva näkymä voi olla kannattava, suurin osa siitä, mitä voidaan menettää, tiedetään myös alusta alkaen.
riskit
- Kauppias on vaarassa menettää koko palkkion, joka maksetaan puheluhinnasta. Tätä riskiä voidaan vähentää sulkemalla erotus hyvissä ajoin ennen vanhenemista, jos arvopaperi ei toimi odotetulla tavalla, jotta päästään osa sijoitetusta pääomasta. Puhelun myynti tarkoittaa, että sinulla on velvollisuus toimittaa arvopaperi, jos se on annettu, ja samalla kun voisi tehdä niin harjoittamalla pitkää puhelua, voi olla päivä- tai parin ero näiden kauppojen selvittämisessä, jolloin syntyy toimeksiannon epäsuhta. Voitto on rajoitettu härän kutsun hajautuksella, joten tämä ei ole optimaalinen strategia, jos odotetaan suuria voittoja. Vaikka BBUX nousisi 45 dollariin edellisen esimerkin voimassaolon päättyessä, enimmäis nettovoitot puhelun jakautumisesta olisivat vain 0, 50 dollaria, kun taas elinkeinonharjoittaja, joka oli ostanut vain 38 dollaria 1 dollarin puhelut, näkisi heidän arvostavan 7 dollaria.
Pohjaviiva
Bull call spread on sopiva vaihtoehtoinen strategia sijoittautua rajoitetun riskin ja maltillisen ylösalaisin. Useimmissa tapauksissa elinkeinonharjoittaja voi mieluummin sulkea optio-aseman voittojen hankkimiseksi tai vähentää tappioita) sen sijaan, että käyttäisi optiota ja sulkeisi sitten sijainnin huomattavasti korkeamman palkkion takia.
