Sisällysluettelo
- Goldman Sachs: Yleiskatsaus
- Porterin viiden joukon malli
- Kilpailu teollisuuden kilpailijoilta
- Toimittajien neuvotteluvoima
- Kuluttajien neuvotteluvoima
- Uusien tulokkaiden uhka
- Korvaavien tuotteiden uhka
Porterin viiden joukon analyysi Goldman Sachs Group, Inc: stä (NYSE: GS) osoittaa, että Amerikan hallitsevalla sijoituspankilla on erittäin hyvin suojattu asema uusien tulokkaiden tai korvaavien palvelujen suhteen, mutta se on Yhdysvaltojen hallituksen lähes kaikkivoiman toimittajan edessä.
Goldman Sachs: Yleiskatsaus
Goldman Sachs perustettiin vuonna 1869, ja sen pääkonttori sijaitsee Ala-Manhattanilla, New Yorkissa, vaikka sillä on pääkonttorit Lontoossa, Tokiossa ja muut finanssikeskukset. Vuodesta 2016 Lloyd C. Blankfein toimii hallituksen puheenjohtajana ja toimitusjohtajana ja Gary Cohn toimitusjohtajana. Yhtiön liikevaihto vuonna 2015 oli 39, 2 miljardia dollaria ja yhtiön taseen loppusumma oli 861 miljardia dollaria.
Goldman Sachs jakaa liiketoimintamallin neljään liiketoimintasegmenttiin: sijoituspankkitoiminta, institutionaaliset asiakaspalvelut, sijoittaminen ja antolainaus sekä sijoitusten hallinta. Sijoituspankkisegmentti keskittyy auttamaan yrityksiä ja muita pankkeja hankkimaan pääomaa, liikkumaan julkisesti, järjestämään rakenneuudistuksia, jakamaan yrityksiä tai osallistumaan yrityskauppoihin. Tämä eroaa sijoitusten hallinnasta, jossa Goldman Sachs neuvoo asiakkaita salkkuistaan; sijoitusten hallintasegmentti vastaa myös sijoitusrahastojen ja yksityisten sijoitusrahastojen tarjoamisesta. Institutionaaliset asiakaspalvelut, kannattavin segmentti, on Goldman Sachsin ensisijainen markkinoiden tuottajasiipi; se selvittää valtavia osake-, joukkovelkakirja- ja hyödyketilauksia suurille institutionaalisille sijoittajille. Sijoitus- ja antolainaussegmentti hoitaa Goldman Sachsin omat sijoitukset sekä eräät muiden yritysten ja yksityishenkilöiden lainaustoiminnot.
Ei ole epäilystäkään siitä, että Goldman on yksi vaikutusvaltaisimmista ja parhaiten yhteydessä olevista yrityksistä maailmassa. Goldmanin entiset johtajat Robert Rubin ja Henry "Hank" Paulson jatkoivat valtiovarainministerien sihteerien tehtävissä Bill Clintonin ja George W. Bushin johdolla. Muut johtajat päätyivät Euroopan keskuspankin presidentiksi, Australian pääministeriksi sekä Kanadan keskuspankin ja Englannin keskuspankin pääjohtajiksi. Kaikkien sijoituspankkien kilpailuvoimien analyysien on sisällettävä sen läheiset (ja usein kiistanalaiset) suhteet monien maailman hallitusten ja keskuspankkien kanssa.
Goldman Sachsissa tapahtui merkittäviä muutoksia ja rakennemuutoksia vuosien 2007–2008 finanssikriisin seurauksena, jolloin yritys sai Yhdysvaltojen valtiovarainministeriöltä 10 miljardin dollarin hätäapuinvestoinnin. Pankki sai myös yhteensä 589 miljardia dollaria lainoja Yhdysvaltain keskuspankin yön yli -luottolimiitiltä. Fed-transaktiotietojen mukaan Goldman sai yhteensä lähes 785 miljardia dollaria hätäapua kesän 2007 ja vuoden 2009 alun välisenä aikana.
Porterin viiden joukon malli
Harvard Business Schoolin Michael Porter kehitti Five Forces -mallin tutkiakseen teollisuuden ominaispiirteitä ja miten nämä ominaisuudet vaikuttavat tietyn yrityksen strategiaan ja toimintaan.
Viiden voiman mallissa tarkastellaan ensin alan johtavien yritysten välistä kilpailua, joka on tärkeä tekijä markkinoiden tehokkuudelle. Seuraavaksi mallissa tarkastellaan neljän muun ominaisuuden suhteellisia vaikutuksia: toimittajien neuvotteluvoima, kuluttajien neuvotteluvoima, uusien markkinoille tulijoiden uhka ja korvaavien palvelujen olemassaolo tai uhka.
Porter uskoi mallinsa "paljastavan alan nykyisen kannattavuuden juuret, samalla kun se tarjoaa puitteet kilpailun (ja kannattavuuden) ennakoimiseen ja vaikuttamiseen ajan myötä". Hän toimi olettaen, että voittojen luonne ei muutu toimialoittain. Sen sijaan kilpailun erityiset ja suhteelliset voimat määräävät lopulta voitot, sijoitetun pääoman tuoton (ROI) ja pitkän aikavälin kannattavuuden.
Kilpailu teollisuuden kilpailijoilta
Kaikkien neljän liiketoimintasegmentin kannalta Goldman Sachsin tärkeimpiä kilpailijoita ovat JPMorgan Chase, Morgan Stanley ja Deutsche Bank AG. Vaikka JPMorgan on ainoa finanssilaitos, joka on tulojen ja varojen suhteen edellä Goldman Sachsia, pidetään yleisesti sitä, että Goldman Sachs pitää Morgan Stanleyä pääkilpailijanaan. Morgan Stanley ja Goldman Sachs ovat ainoat kaksi erillistä sijoituspankkia Yhdysvalloissa.
Kotimaan pankkitoiminta oli yhtä keskittynyttä kuin koskaan vuonna 2015. Tämä malli oli pitänyt paikkansa vuodesta 2010, jolloin kongressi hyväksyi Dodd-Frank-lain, ja vaikeutti uusien yksiköiden pääsyä merkittävään sijoituspankkitoimintaan. JPMorganin pomo Jamie Dimon, jonka yritys absorboi Bear Stearnsin finanssikriisin aikana, arvioi, että Dodd-Frankin säännökset lisäsivät vuosittain 400–600 miljoonaa dollaria. Pienempiä yrityksiä vaikeutetaan selviytymään näistä noudattamiskustannuksista.
Kilpailu on silti vahvaa Goldman Sachsille. Sijoituspankkiasiakkaiden vaihtokustannukset ovat erittäin alhaiset. Pankkien välillä on hyvin vähän palvelujen erottelua tuotteiden ja palveluiden tiukan tarjonnan takia, joten Goldman Sachsin on luotettava voimakkaasti olemassa oleviin suhteisiin ja maineeseensa.
Toimittajien neuvotteluvoima
Jotkut nykyaikaiset Porter-analyysit alkavat toimittajavoimalla, koska toimittajat ilmoittavat yrityksen panoshinnat. Harvemmat toimittajat tarkoittavat enemmän valtaa toimittajaa kohden, jolloin yritys voidaan kutsua "tuotantoketjun alkupään" toimijaan.
Sijoituspankeilla ei ole tavanomaisia toimittajia, ainakaan ei Porterin mallissa. Toimittajina voitaisiin pitää institutionaalisia asiakkaita ja korkean nettoarvon omaavia asiakkaita, koska Goldman Sachsin sijoituspalvelut luottavat suuriin määriin sijoitettua pääomaa. Yritykset, jotka tarvitsevat sijoituspankkipalveluita - kuten kun Apple käytti Goldman Sachsia vuonna 2013 tarjoamaan 17 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainoja - ovat eräänlainen tuotteen toimittaja. Kuten huomaat, tämä hämärtää rajan pankin toimittajien ja kuluttajien välillä.
Viime kädessä sijoituspankkitoiminnan voimakkaasti säännelty ja keskittynyt luonne tarkoittaa kuitenkin sitä, että harvoilla toimittajilla (riippumatta siitä, kuinka tunnistat heidät) on huomattava eriytetty kilpailuvoima. Kuka todella kontrolloi Goldman Sachsin tuotantopanoksia ja tuotetarjontaa? Yhdysvaltain hallitus valtiovarainministeriön ja kongressin sekä keskuspankin välityksellä. Olisi vaikea kuvitella toimittajia, joilla on vahvempi neuvotteluvoima kuin näillä yksiköillä - ne määrittelevät kirjaimellisesti, mitä tuotteita ja palveluita voidaan tarjota, miten niitä mainostetaan ja mitä korvauksia voidaan hyväksyä.
Kuluttajien neuvotteluvoima
Yksittäisillä kuluttajilla, etenkin korkean nettoarvon omaavilla pankkiasiakkailla ja sijoituspankkipalveluja etsivillä yrityksillä, ei ole paljon neuvotteluvoimaa. Goldman Sachs voi selviytyä käytännöllisesti katsoen minkä tahansa ei-institutionaalisen asiakkaan menetyksestä, vaikka se tarkoittaisi, että asiakas päättyy Morgan Stanleyyn. Silti Goldman Sachs vähentää tallettajien lentoriskiä laajentamalla lisäpalveluita ja tilihyvityksiä.
Uusien tulokkaiden uhka
Kotimaassa pienempi pankki ei voi tehdä paljon kilpaillakseen Goldman Sachsin, JPMorganin, Merrill Lynchin tai Morgan Stanleyn kaltaisten kanssa. Tiukkojen sääntelyrajoitusten vuoksi uusien yritysten on kustannustehokasta tarjota sijoituspankkipalveluita - etenkin institutionaalisille asiakkaille. Koska Goldman Sachs on tunnistettu systeemisesti tärkeäksi rahoituslaitokseksi (SIFI), sillä on implisiittinen myyntioptio kaikelle tärkeälle liiketoiminnalle valtiovarainministeriöltä ja keskuspankista.
Tämä tarkoittaa, että jopa kun Goldman Sachs tekee huonoja päätöksiä, kuten vakuuttaa tuotteilleen korkealaatuisia subprime-asuntolainoja, yritys todennäköisesti menee konkurssiin tai pakottaa myymään merkittäviä omaisuuseriä. Ellei Yhdysvaltojen sääntely-ilmastomuutoksia, kaikki uudet tulokkaat suurimmalle sijoituspankkiteollisuudelle tulevat todennäköisesti kansainvälisiltä markkinoilta.
Korvaavien tuotteiden uhka
Perinteiset pankit kohtaavat paljon korvaavia palveluita nykyaikaisesta, teknisesti edistyneestä maailmasta. Tässä mielessä Goldman Sachsin sijoitus- ja antolainan on kilpaileva vertaisyritysten ja joukkorahoitusvälineiden kanssa. Lisäsijoituspankkipalveluihin on vain vähän mahdollisuuksia, koska arvopapereiden, pörssien ja pääomamarkkinoiden toimintaa rajoitetaan sääntelyn avulla. Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) rajoittaa sitä, mitä potentiaaliset kilpailijat Goldman Sachsille voivat tarjota lisensoinnin, korvauksen, arkistoinnin, mainonnan, tuotteiden luomisen tai uskonnollisen vastuun suhteen.
