Tasapainotus on olennainen osa salkunhallintaprosessia. Sijoittajilla, jotka etsivät ammattilaisten palveluita, on tyypillisesti haluttu systemaattisen riskin taso, ja siten heidän salkunhoitajalleen kuuluu vastuu mukauttaa sijoitusomistuksia noudattaakseen asiakkaiden rajoituksia ja mieltymyksiä.
Vaikka salkun tasapainotusstrategioista aiheutuu transaktiokustannuksia ja verovelkoja, halutun tavoitejaon ylläpitämisessä on useita selkeitä etuja.
Miksi tasapainottaa?
Ensisijaisesti salkun tasapainotus suojaa sijoittajaa liialliselta altistumiselta ei-toivotuille riskeille. Toiseksi tasapainotus varmistaa, että salkkuvastuut pysyvät johtajan osaamisalueella.
Oletetaan, että eläkeläisen sijoitussalkusta 75% on sijoitettu riskivapaaseen omaisuuteen ja loput osakkeisiin. Jos osakesijoitusten arvo on kolminkertainen, 50% salkusta on nyt kohdistettu riskialttiille osakkeille. Korkosijoituksiin erikoistunut henkilökohtainen salkunhoitaja ei enää olisi pätevä hallitsemaan salkkua, koska allokaatio on siirtynyt hänen osaamisalueensa ulkopuolelle. Näiden ei-toivottujen muutosten välttämiseksi salkkua on tasapainotettava säännöllisesti.
Osakkeisiin kohdistuva kasvava salkun osuus lisää myös kokonaisriskiä tasolle, joka ylittää sen, jota eläkeläinen yleensä haluaa. (Katso lisätietoja kohdasta "Salkun uudelleen tasapainotus seuraamiseksi.")
On olemassa useita perustasapainottamisvaihtoehtoja, joita joko vähittäissijoittajat tai institutionaaliset sijoittajat voivat hyödyntää optimaalisen sijoitusprosessin luomiseksi.
Kalenterin tasapainotus
Kalenterin tasapainotus on alkeellisinta tasapainottamistapa. Tämä strategia sisältää yksinkertaisesti salkun sisäisten sijoitusten analysoinnin ennalta määrätyin aikavälein ja sopeutumisen alkuperäiseen allokaatioon halutulla taajuudella. Kuukausittaiset ja neljännesvuosittaiset arviot ovat tyypillisesti parempia, koska viikoittainen tasapainotus olisi liian kallista, kun taas vuotuinen lähestymistapa mahdollistaisi liian suuren välitason salkun siirtymisen. Tasapainottamisen ihanteellinen taajuus on määritettävä aikarajoitteiden, transaktiokustannusten ja sallitun siirtymisen perusteella.
Kalenterin tasapainottamisen suuri etu verrattuna muodolliseen tasapainottamiseen on, että sijoittajalle vie huomattavasti vähemmän aikaa, koska jälkimmäinen menetelmä on jatkuva prosessi.
Prosentuaalinen salkun tasapainotus
Edullinen, mutta hiukan intensiivisempi lähestymistapa toteuttamiseen sisältää tasapainotusohjelman, joka keskittyy salkun omaisuuden sallittuun prosentuaaliseen koostumukseen. Jokaiselle omaisuusluokalle tai henkilökohtaiselle arvopaperille annetaan tavoitepaino ja vastaava toleranssialue.
Esimerkiksi allokointistrategiaan voi sisältyä vaatimus omistaa 30% kehittyvien markkinoiden osakkeista, 30% kotimaisista siruista ja 40% valtion joukkovelkakirjalainoista, joiden käytävä on +/- 5% kullekin omaisuusluokalle. Periaatteessa nousevien markkinoiden ja kotimaisten omistamien hakemusten omistukset voivat vaihdella välillä 25–35%, kun taas 35–45% portfoliosta on kohdistettava valtion joukkovelkakirjalainoihin. Kun minkä tahansa tilan paino hyppää sallitun kaistan ulkopuolella, koko salkku tasapainottuu alkuperäisen tavoitekoostumuksen heijastamiseksi.
Nämä kaksi tasapainotustekniikkaa, kalenteri ja käytävämenetelmä, tunnetaan vakiosekoitusstrategioina, koska tilojen painot eivät muutu.
Käytävien alueen määrittäminen riippuu yksittäisten omaisuuslajien luontaisista ominaisuuksista, koska eri arvopapereilla on ainutlaatuisia ominaisuuksia, jotka vaikuttavat päätökseen. Transaktiokustannukset, hintojen volatiliteetti ja korrelaatio muiden salkkuomistusten kanssa ovat kolme tärkeintä muuttujaa kaistojen koon määrittämisessä. Intuitiivisesti korkeammat transaktiokustannukset vaativat laajempia sallittuja alueita kalliiden kaupankäyntikustannusten vaikutuksen minimoimiseksi.
Toisaalta suurella epävakaudella on päinvastainen vaikutus optimaalisiin käytäväkaistoihin; riskialttiimpia arvopapereita tulisi rajoittaa kapeaan valikoimaan, jotta voidaan varmistaa, etteivätkö ne ole aliedustettuina tai aliedustettuina salkussa. Lopuksi, arvopapereilla tai omaisuusluokilla, jotka korreloivat voimakkaasti muiden hallussa olevien sijoitusten kanssa, voi olla hyväksyttävällä laajalla alueella, koska niiden hinnanmuutokset rinnastuvat muihin salkussa oleviin varoihin.
(Korkean riskin arvopaperi voi vähentää riskiä kokonaisuudessaan. Lisätietoja sen toiminnasta saat kohdasta "Tee salkusi turvallisemmaksi riskisijoituksilla.")
Vakio-osuusportfoliovakuutus
Kolmas tasapainottava lähestymistapa, vakioosuussalkkuvakuutusstrategia (CPPI) edellyttää, että sijoittajien varallisuuden kasvaessa myös heidän riskinkantokykynsä kasvaa. Tämän tekniikan perusedellytys perustuu mieluummin ylläpidetään joko käteisenä tai riskitöntä valtion joukkovelkakirjalainaa pidettävää vähimmäisvarantoa. Kun salkun arvo nousee, enemmän varoja sijoitetaan osakkeisiin, kun taas salkun arvon lasku johtaa alempaan asemaan riskialttiisiin varoihin. Turvallisuusreservin ylläpitäminen riippumatta siitä, käytetäänkö se korkeakoulun kustannuksia vai otetaanko se käsirahaksi kotiin, on sijoittajan tärkein vaatimus.
CPPI-strategioissa osakkeisiin sijoitetun rahan määrä voidaan määrittää kaavalla:
$ Osakesijoitukset = M × (TA − F) missä: M = sijoituksen kerroin (enemmän riskiä = korkeampi M) TA = kokonaissalkun varatF = sallittu kerros (vähimmäisvaranto)
Oletetaan esimerkiksi, että yksilön sijoitussalkku on 300 000 dollaria, josta 150 000 dollaria täytyy säästää voidakseen maksaa tyttärensä yliopisto-opetuksesta. Sijoituskerroin on 1, 5.
Alun perin osakkeisiin sijoitettujen varojen määrä on 225 000 dollaria, ja loput allokoidaan riskittömille arvopapereille. Jos markkinat laskevat 20%, osakeomistuksen arvo pienenee 180 000 dollariin (225 000 dollari * 0, 8), kun taas korkosijoitusten arvo pysyy 75 000 dollarissa tuottamaan kokonaissalkun arvoksi 255 000 dollaria. Sitten salkkua olisi tasapainotettava aiemmalla kaavalla ja nyt vain 157 500 dollaria osoitettaisiin riskialttiille sijoituksille.
CPPI: n tasapainotusta on käytettävä yhdessä tasapainottamisen ja salkun optimointistrategioiden kanssa, koska se ei tarjoa yksityiskohtia tasapainottamisen tiheydestä, ja osoittaa vain, kuinka paljon omaa pääomaa tulisi pitää salkussa sen sijaan, että esitettäisiin omaisuusluokkien hallussapidon jakautumista niiden ihanteen kanssa. käytävillä. Toinen CPPI-lähestymistavan vaikeuslähde koskee "M": n epäselvää luonnetta, joka vaihtelee sijoittajien välillä.
Pohjaviiva
Portfolion tasapainottaminen tarjoaa suojaa ja kurinalaisuutta kaikille sijoitusten hallintastrategioille vähittäiskaupassa ja ammatissa. Ihanteellinen strategia tasapainottaa tasapainottamisen yleiset tarpeet valittuun strategiaan liittyvien nimenomaisten kustannusten kanssa.
