Mahdollisesti rutiinimmin käytetty optiokaupankäynnin strategia pelkkien puheluiden ostamisen lisäksi on "katettu puhelu". Kuten useimmat ihmiset määrittelevät sen, tähän strategiaan kuuluu myyntioption myynti (tai "kirjoittaminen") osakeoptiota vastaan. Tyypillisesti tähän sisältyy puhelun myyminen jo hallussa olevan osakekannan perusteella. Muina aikoina sijoittaja voi pitää sopivana ostaa 100 osaketta (tai niiden useita kertoja) jokaisesta osakekannasta ja samanaikaisesti kirjoittaa yksi optio-oikeus kutakin 100 hallussa olevaa osaketta kohti. (Saadaksesi paremman ymmärryksen vaihtoehdoista tutustu Optioiden perusteet -oppaaseemme .)
Tavallinen katettu puhelu
Useimmiten vakiokatettua puhelua käytetään osakekannan suojaamiseen ja / tai tulojen tuottamiseen. Jotkut keskustelevat suojatun puhelun hyödyllisyydestä suojauksena siksi, että ainoa tarjoama suojaus on optio-oikeuksien kirjoittamisen yhteydessä saatu palkkion määrä. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa 100 osaketta osakkeelta 50 dollaria osakkeelta ja myy osto-option 50 merkintähintaan keräämällä 2 dollarin lisämaksun. Tässä vaiheessa hän on maksanut 5000 dollaria osakekannan ostamisesta (huomioimatta palkkiot) ja saanut 200 dollaria kirjoittaakseen optio-oikeuden. Tämän seurauksena hänen hajoava hinta tässä tietyssä kaupassa olisi 48 dollaria osakkeelta (50–2 dollaria) optio-oikeuden voimassaolon päättymishetkellä.
Toisin sanoen, jos osake putoaa 48 dollariin osakkeesta, hän menettäisi 200 dollaria osakekannasta, optio kuitenkin menettäisi arvoton ja hän pidättäisi 200 dollarin palkkion, mikä kompensoi osakekannan tappiot. (Katsokaa tutkimusta, jossa havaittiin, että neljä jokaisesta neljästä vaihtoehdosta päättyi arvottomaksi. Katso Onko optiokauppiailla kaupankäynnin reunaa? )
Jos osake nousisi yli 50 ostohinnan option voimassaolon päättyessä, osake voitaisiin "kutsua pois" sijoittajalta. Itse asiassa tämän kaupan suurin potentiaalinen voittopotentiaali optioaikaan saakka on 200 dollaria. Tämä tuo esiin yhden mahdollisista puutteista, joita useimmat ihmiset eivät harkitse asettaessaan tyypillistä katettua puheluasemaa: kaupalla on rajoitettu ylösalaisin potentiaalia ja rajoittamaton, vaikkakin hieman pienentynyt, riski.
Tästä syystä sijoittajat kirjoittavat usein vaihtoehtoja, jotka ovat kohtuullisen kaukana rahasta, toivoen saavansa joitain tuloja (eli palkkioita) ja vähentäen samalla todennäköisyyttä saada osakkeistaan pois. Toinen ongelma, joka liittyy tyypilliseen "osta / kirjoita" -strategiaan (eli osta osake ja myy puhelu), on, että osakkeen ostamiseen tarvittava pääoman määrä voi olla suhteellisen korkea ja tuottoprosentti voi siten olla suhteellisen alhainen. Joten harkitaan vaihtoehtoista strategiaa sijoittajalle, joka on kiinnostunut tuottamaan tuloja ilman kuluja ja epäedullista hyöty-riski-skenaariota, joka liittyy tyypillisiin katettuihin puhelupositioihin. (Tämä erilainen lähestymistapa katettuun puhelujen kirjoittamiseen tarjoaa vähemmän riskiä ja suurempaa potentiaalista voittoa, lue vaihtoehtoinen katettujen puheluvaihtoehtojen kaupankäyntistrategia .)
Suuntainen katettu puhelu ilman varastossa
Tässä katetun ostostrategian toistossa sen sijaan, että ostaisi 100 osakeosaketta ja sitten myyisi optio-oikeuden, elinkeinonharjoittaja ostaa vain pidemmän päivätyn (ja tyypillisesti alhaisemman myyntihinnan) optio-oikeuden osakekannan sijasta ja ostaa enemmän optioita kuin hän myy. Nettotulos on pääosin positio, jota kutsutaan myös kalenterierkoksi. Jos se tehdään oikein, tämän paikan potentiaaliset edut suhteessa tyypilliseen katettuun puheluasemaan ovat:
- Kauppaan pääsyn kustannukset ovat vähentyneet huomattavastiPotentiaalisesti korkeampi tuottoprosenttiPienennetty riski, jolla on potentiaalinen voitto.
Esimerkki
Tarkastellaan yhtä esimerkkiä näiden potentiaalisten etujen havainnollistamiseksi paremmin. Kuvan 1 vasemmassa reunassa näkyvä osake on kaupankäynnillä 46, 56 dollaria ja 45. joulukuuta maksettava optio käy kauppaa 5, 90 dollarilla. Tyypillinen osta / kirjoita -soitto on rakennettu seuraavasti:
-Osta 100 osaketta osakkeelta 46, 56 dollarilla
-Myy yksi joulukuun 45 puhelu 5, 90 dollarilla.
Sijoittaja maksaa 4 656 dollaria ostaakseen osakkeen ja saa 599 dollarin palkkion, joten kaupan efektiivinen tuottohinta on 40, 66 dollaria (46, 56 dollaria - 5, 90 dollaria). Tämän kaupan suurin potentiaalinen voittopotentiaali on 434 dollaria (45 dollarin merkintähinta + 5, 90 dollarin palkkio miinus 46, 56 dollarin osakekurssi). Lyhyesti sanottuna, elinkeinonharjoittaja asettaa 4 066 dollaria toivoen saavansa 434 dollaria eli 10, 7%.
Kuva 1 - Riskikäyrät vakiona olevalle puhelun sijainnille
Tarkastellaan nyt vaihtoehtoa tälle kaupalle käyttämällä vain vaihtoehtoja sellaisen aseman luomiseen, jolla on alhaisemmat kustannukset, pienempi riski ja suurempi ylösalaisuus.
Tässä esimerkissä teemme:
-Osta kolme tammikuun 40 puhelua @ 10, 80 dollaria
-Myy kaksi joulukuun 45 puhelua @ 5, 90 dollaria
Kauppaan liittymisen kustannukset ja suurin riski on 2 060 dollaria (200 x 5, 90 dollaria - 300 x 10, 80 dollaria) tai suunnilleen puolet kuvassa 1 esitetyn kaupan aloittamiseen tarvittavasta määrästä.
Kuva 2 - Riskikäyrät suunnatulle katetulle puhelulle ilman varastossa
Huomattavissa on useita tärkeitä eroja:
- Kuvion 1 sijainti on rajoitettu 434 dollarin ylösalaispotentiaalilla ja sen sisäänpääsy maksaa yli 4 000 dollaria. Kuvion 2 sijalla on rajoittamaton voittopotentiaali ja sisäänpääsy maksaa 2 060 dollaria. Kuvan 1 sijainnin hinta on 40, 41. Kuvan 2 sijainti hinta on 44, 48.
Sijoittajan, jolla on kumpaakin asemaa, on silti suunniteltava etukäteen, mitä toimia he toteuttaisivat - jos sellaisia tehdään - tappion leikkaamiseksi, jos osakekanta todella alkaa laskea merkityksellisellä tavalla position saamisen jälkeen. (Hyvä paikka aloittaa optio-oikeudet on kirjoittaa nämä sopimukset osakkeita vastaan, jotka jo omistat Cut Down Optio -riskin katetuilla puheluilla .)
Esimerkkejä tuloksista
Kuvaillaan eteenpäin eteenpäin nähdäksesi kuinka nämä kaupat sujuivat. Joulukuun option voimassaolon päättyessä kohde-etuutena oleva osake on noussut voimakkaasti 46, 56 dollarista 68, 20 dollariin osakkeelta. Sijoittaja, joka päätti suojata asemaansa ja / tai tuottaa tuloja ottamalla kauppaan kuvassa 1, olisi pitänyt käyttää lyhytaikaista puhelua häntä vastaan ja olisi myynyt osakekannan myydyn vaihtoehdon merkintähintaan tai 45 dollaria osakkeeseen.. Seurauksena on, että hän olisi ansainnut 434 dollarin voiton sijoitukseltaan 4 066 dollaria eli 10, 7%.
Sijoittaja, joka aloitti kaupan kuviossa 2, olisi voinut myydä kolme pitkää tammikuun 40 puhelua klo 28.50 ja ostaa takaisin kaksi lyhyttä joulukuun 45 puhelua kello 23.20 ja kävellä pois 1850 dollarin voitolla 2 060 dollarin sijoituksestaan eli 89, 8%.
Pohjaviiva
Yhden ihanteellisen esimerkin tulokset eivät missään tapauksessa takaa, että tietty strategia toimii aina paremmin kuin toinen. Silti tässä esitetyt esimerkit havainnollistavat mahdollisuuksia käyttää optioita sellaisten kauppojen valmistamiseksi, joilla on paljon suurempi potentiaali verrattuna pelkästään osakkeiden ostamiseen tai tavanomaisten suojausstrategioiden käyttämiseen.
