Suuret rahanhoitajat ovat finanssimaailman rocktähdet. Vaikka Warren Buffett on kotitalousnimi monille, geek-osakkeille, Benjamin Grahamin, John Templetonin ja Peter Lynchin nimet ovat syynä laajennettuun keskusteluun sijoitusfilosofiasta ja suorituskyvystä.
Suurimmat sijoitusrahastojen hoitajat ovat tuottaneet pitkäaikaisia, markkinoita lyöviä tuottoja, jotka auttavat lukemattomia yksittäisiä sijoittajia rakentamaan merkittäviä pesämunia.
Kriteeri
Ennen kuin saapumme parhaiden parhaimpiin luetteloomme, katsotaanpa kriteerejä, joiden perusteella valitaan viisi parasta:
- Pitkäaikaiset esiintyjät. Otamme huomioon vain ne johtajat, joilla on pitkä historia markkinoiden huijaamisesta. Vain eläkkeellä olevat johtajat. Sisältää vain uransa päättäneet johtajat. Ei tiimin hallinnoimia rahastoja. Niitä ei arvioitu, koska joukkueet saattavat muuttua puolivälissä esitysjakson aikana. Lisäksi, kuten John Templeton totesi, "en ole tietoinen sellaisesta sijoitusrahastosta, jota johtaisi komitea, jolla on koskaan ollut parempi tulos, paitsi vahingossa." Maksuja. Ylimmän johdon on täytynyt antaa panos koko sijoitusalalla, ei vain omille yrityksille.
Benjamin Graham
Hänet tunnetaan turvallisuusanalyysin isänä, vaikka vain harvat ajattelevat Benjamin Grahamista rahastonhoitajana. Hän kuitenkin edelleen pätee luetteloomme - vuosina 1936 - 1956 hän hallinnoi suljetun pääoman rahastojen nykyaikaista vastinetta kumppanin Jerome Newmanin kanssa.
Sijoitustyyli: Syvän arvon sijoittaminen.
Paras sijoitus: GEICO (NYSE: BRK.A). Se laski Graham-Newmanin osakkeenomistajille hintaan 27 dollaria / osake ja nousi 54 000 dollariin / osake. Vaikka GEICO-ostosta ei ole selvää sopivaa Grahamin syvän alennusstrategian kanssa, siitä tulee hänen menestyvin sijoitus. Suurin osa Grahamin tehtävistä myytiin alle kahdessa vuodessa, mutta hän hallitsi GEICO-osakkeita vuosikymmenien ajan. Hänen tärkeimmät sijoituksensa olivat lukuisat matalan riskin arbitraasi-asemat.
Tärkeimmät kommentit: Graham kirjoitti turvallisuusanalyysin yhdessä Columbian professori David Doddin (1934) kanssa, Tilinpäätöksen tulkinta (1937) ja Älykäs sijoittaja (1949), jotka innostivat Warren Buffettia etsimään Grahamia, opiskelemaan hänen puolestaan Columbian yliopistossa., ja myöhemmin työskennellä hänelle Graham-Newman Corporationissa.
Graham auttoi myös aloittamaan siitä, josta lopulta tulee CFA-instituutti. Hän aloitti Wall Streetillä vuonna 1914, kauan ennen kuin arvopaperimarkkinat oli säännelty arvopaperi- ja pörssikomissiolla (SEC), hän näki tarvetta varmentaa turvallisuusanalyytikot - siis CFA-tentti.
Buffettin mentoroinnin lisäksi Grahamilla oli lukuisia opiskelijoita, joilla jatkoi upeaa omaa sijoitusuraa, vaikka he eivät koskaan saavuttaneet opettajansa tai kuuluisimman oppilaan kultti-asemaa.
Arvioitu tuotto: Raportit vaihtelevat kyseisen ajanjakson ja käytettyjen laskentamenetelmien mukaan, mutta John Train kertoi julkaisussa The Money Masters (2000), että Grahamin rahasto, Graham-Newman Corporation, ansaitsi 21% vuodessa 20 vuoden aikana. "Jos joku sijoitti 10 000 dollaria vuonna 1936, toinen sai keskimäärin 2100 dollaria vuodessa seuraavien 20 vuoden aikana ja sai lopussa takaisin alkuperäisen 10 000 dollarin."
Sir John Templeton
Forbes- lehden nimellä "globaalin sijoittamisen dekaani" Templeton sai ritarin kuningatar Elizabeth II -nimisestä pyrkimyksestään. Hyväntekeväisyyden lisäksi Templeton oli myös Rhodes Scholar, CFA: n perustaja, Oxfordin yliopiston hyväntekijä ja maailmanlaajuisen sijoittamisen edelläkävijä, joka loistavasti löysi parhaat mahdollisuudet kriisitilanteissa.
Sijoitustyyli: Globaali sopimuskumppani ja arvo-sijoittaja. Hänen strategianaan oli ostaa sijoitusvälineitä, kun hänen sanoinan ne osuivat "suurimman pessimismin pisteeseen". Esimerkkinä tästä strategiasta Templeton osti toisen maailmansodan alussa jokaisesta julkisesta eurooppayhtiöstä, joka käy kauppaa alle yhdellä dollarilla osakkeelta, mukaan lukien monet konkurssissa olleet yritykset. Hän teki tämän 10 000 dollarilla lainatulla rahalla. Neljän vuoden kuluttua hän myi heidät 40 000 dollarilla. Tämä voitto rahoitti hänen tapansa sijoitustoimintaan. Templeton etsi myös aliarvioituja menestystarinoita ympäri maailmaa. Hän halusi selvittää, mikä maa on valmis kääntymään, ennen kuin kaikki muut tiesivät tarinan.
Parhaat sijoitukset:
- Eurooppa, toisen maailmansodan alkaessaJapan, 1962Ford Motors (NYSE: F), 1978 (se oli lähellä konkurssiä) Peru, 1980, Lyhyet teknologiavarastot vuonna 2000
Tärkeimmät osuudet: Rakensi suuren osan nykypäivän Franklin Resursseista (Franklin Templeton Investments). Templeton College Oxfordin yliopiston Saïd Business Schoolissa on nimetty hänen kunniakseen.
Arvioitu tuotto: Hän hallinnoi Templeton Growth Fund -rahastoa vuosina 1954–197. Jokainen A-sarjan osakkeisiin vuonna 1954 sijoitettu 10 000 dollaria olisi kasvanut yli 2 miljoonaan dollariin vuoteen 1992 mennessä (kun hän myi yrityksen) ja osingot sijoitettuna uudelleen, mikä merkitsisi vuosituotosta. ~ 14, 5%.
T. Rowe Price, Jr.
T. Rowe Price tuli Wall Streetiin 1920-luvulla ja perusti sijoituspalveluyrityksen vuonna 1937, mutta aloitti ensimmäisen rahastonsa vasta myöhemmin. Price myi yrityksen työntekijöilleen vuonna 1971, ja lopulta se tuli julkiseksi 1980-luvun puolivälissä. Hänen lainataan sanoneen: "Mikä on hyvää asiakkaalle, on hyvä myös yritykselle."
Sijoitustyyli: Arvo ja pitkän aikavälin kasvu.
Hinta sijoitettu yrityksiin, jotka hän näki pitävän hyvää johtamista, olevan "hedelmällisillä aloilla" (houkutteleva pitkäaikainen teollisuus) ja asemassa alan johtajina. Koska hän halusi pitää sijoituksia vuosikymmenien ajan, Price halusi yrityksiä, jotka pystyisivät osoittamaan jatkuvaa kasvua monien vuosien ajan.
Parhaat sijoitukset: Merck (NYSE: MRK) vuonna 1940; hän ilmoitti tehneen yli 200 kertaa alkuperäisen sijoituksensa. Coca-Cola (Nasdaq: COKE), 3M (NYSE: MMM), Avon Products (NYSE: AVP) ja IBM (NYSE: IBM) olivat muita merkittäviä sijoituksia.
Tärkeimmät osuudet : Hinta oli yksi ensimmäisistä, joka veloitti hallinnoitaviin varoihin perustuvan maksun eikä rahan hallinnointipalkkion. Nykyään tämä on yleinen käytäntö. Hinta oli myös sijoittamisen kasvutyyli edelläkävijä pyrkimällä ostamaan ja pitämään pitkällä aikavälillä yhdistämällä tämä laajaan hajauttamiseen. Hän perusti julkisen kaupankäynnin päällikön T. Rowe Price (Nasdaq: TROW) vuonna 1937.
Tulokset: Hintakohtaisten rahastojen tulokset eivät ole kovin hyödyllisiä, koska hän hallinnoi useita rahastoja, mutta kaksi mainittiin Nikki Rossin kirjassa Lessons of the Legends of Wall Street (2000). Hänen ensimmäinen rahastonsa perustettiin vuonna 1950, ja sillä oli vuosikymmenen paras 10 vuoden tuotto - noin 500%. Emerging Growth Fund perustettiin vuonna 1960, ja se oli myös erottuva esiintyjä, sellaisilla nimillä kuin Xerox (NYSE: XRX), H&R Block (NYSE: HRB) ja Texas Soittimet (NYSE: TXN).
John Neff
Ohiossa syntynyt Neff liittyi Wellington Management Co. -yritykseen vuonna 1964 ja pysyi yhtiön palveluksessa yli 30 vuotta, ja hallinnoi kolmea rahastoaan. Yksi John Neffin ensisijaisista sijoitustaktiikoista oli sijoittaa suosittuihin toimialoihin epäsuorien polkujen kautta. Esimerkiksi kuumilla talonrakentajien markkinoilla hän saattoi olla halunnut ostaa yrityksiä, jotka toimittivat materiaaleja talonrakentajille.
Sijoitustyyli: Arvo tai matala P / E, korkean tuoton sijoitus.
Neff keskittyi yrityksiin, joilla on alhaiset hinta-tuotto-suhteet (P / E-suhteet) ja vahvat osinkotuotot. Hän myi, kun sijoitustoiminnan perusteet heikkenivät tai hinta saavutti tavoitteensa. Sijoittamisen psykologia oli tärkeä osa hänen strategiaansa.
Hän halusi myös lisätä osinkotuotot tulojen kasvuun ja jakaa sen P / E-suhteella "saat mitä maksat" -suhteelle. Esimerkiksi, jos osinkotuotto oli 5% ja ansiot kasvoivat 10%, hän lisää nämä kaksi yhteen ja jakaa P / E-suhteella. Jos tämä oli 10, hän otti 15 ("mitä saat" -numeron) ja jakoi sen 10: llä ("mitä maksat" -numerolla). Tässä esimerkissä suhde on 15/10 = 1, 5. Kaikkia yli 1, 0 pidettiin houkuttelevina.
Paras sijoitus: Neff aloitti vuosina 1984–1985 suuren osuuden Ford Motor Companystä; kolme vuotta myöhemmin, sen arvo oli kasvanut lähes neljä kertaa niin paljon kuin hän oli alun perin maksanut.
Tärkeimmät kommentit: Neff on kirjoittanut sijoitusoppaan, joka kattaa hänen koko uransa vuosi vuodelta, nimeltään John Neff on Investing (1999).
Tulokset: John Neff hallinnoi Windsor-rahastoa 31 vuotta, joka päättyi vuonna 1995, ja ansaitsi 13, 7%: n tuoton, verrattuna 10, 6%: iin S&P 500: sta saman ajanjakson aikana. Tämä merkitsee yli 55-kertaista voittoa vuonna 1964 tehdystä alkuperäisestä sijoituksesta.
Peter Lynch
Valmistunut Pennin Wharton Business Schooliin, Lynch harjoitti niin sanottua "säälimätöntä harjoittamista". Hän vieraili yrityksessä yrityksen jälkeen saadakseen selville pienen muutoksen parempaan suuntaan, jota markkinat eivät olleet vielä ottaneet käyttöön. Jos hän piti siitä, hän ostaisi vähän, ja jos tarina paranee, hän ostaisi enemmän, ja lopulta omistaa tuhansia osakkeita maailman suurimmasta aktiivisesti hallinnoidusta sijoitusrahastosta - Fidelity Magellan -rahastosta.
Sijoitustyyli: Kasvu ja suhdannevaihtelut.
Lynchiä pidetään yleensä pitkän aikavälin kasvutyylin sijoittajana, mutta huhutaan, että se on saanut suurimman osan voittoistaan perinteisen suhdannepalautuksen ja arvopelejen avulla.
Parhaat sijoitukset: Pep Boys (NYSE: PBY), Dunkin 'Donuts, McDonald's (NYSE: MCD); he olivat kaikki "laukkuja".
Tärkeimmät osuudet: Lynch teki Fidelity Investments -yrityksestä kotitalouden nimen. Hän kirjoitti myös useita kirjoja, erityisesti One up on Wall Street (1989) ja Beating the Street (1993). Hän antoi toivoa tekemisille-itse-sijoittajille sanomalla: "Käytä mitä tiedät ja ostamasi voittaaksesi Wall Streetin gurut heidän omassa pelissäan."
Tulokset: Lynchillä lainataan laajalti Magellaniin 31. toukokuuta 1977 sijoitetun 1000 dollarin arvosta vuoteen 1990 mennessä 28 000 dollaria.
Pohjaviiva
Nämä huiput rahanhoitajat keräsivät suurta omaisuutta paitsi itselleen myös niille, jotka sijoittivat rahastoihinsa. Yksi asia, joka heillä kaikilla on yhteistä, on se, että he käyttivät usein epätavanomaista lähestymistapaa sijoittamiseen ja vastustivat laumaa. Kuten kaikki kokeneet sijoittajat tietävät, oman polun taonta ja pitkän aikavälin, markkinoita lyövä tuotto ei ole helppo tehtävä. Tämän perusteella on helppo nähdä, kuinka nämä viisi sijoittajaa loivat paikan itselleen taloudellisessa historiassa.
