Repo vs. käänteinen repo: yleiskatsaus
Takaisinosto (repo tai RP) ja käänteinen repo-sopimus (RRP) ovat avainvälineitä, joita monet suuret rahoituslaitokset, pankit ja jotkut yritykset käyttävät. Nämä lyhytaikaiset sopimukset tarjoavat väliaikaisia lainausmahdollisuuksia, jotka auttavat rahoittamaan meneillään olevaa toimintaa. Federal Reserve käyttää myös repo- ja repo-sopimuksia menetelmänä rahan tarjonnan hallitsemiseksi.
Lyhyesti sanottuna repo on osapuolten välinen sopimus, jossa ostaja sitoutuu ostamaan väliaikaisesti korin tai arvopaperiryhmän määräajaksi. Ostaja sitoutuu myymään nämä samat omaisuuserät takaisin alkuperäiselle omistajalle hieman korkeammalla hinnalla käyttämällä käänteistä repo-sopimusta.
Näitä sopimuksia kutsutaan vakuudellisiksi antolainauksiksi, koska joukko arvopapereita - useimmiten Yhdysvaltojen valtion joukkovelkakirjalainat - turvaa lyhytaikaisen lainasopimuksen. Lisäksi sekä takaisinostosopimus että käänteinen takaisinostosopimus määritetään ja sovitaan kaupan alkaessa.
repo
Takaisinostosopimus (RP) on lyhytaikainen laina, jossa molemmat osapuolet sopivat omaisuuden myynnistä ja tulevaisuuden takaisinostosta määrätyn sopimusajan kuluessa. Myyjä myy valtion velkasitoumuksen tai muun valtion vakuuden lupauksella ostaa sen takaisin määrättynä päivänä ja hintaan, joka sisältää koronmaksun.
Takaisinostosopimukset ovat tyypillisesti lyhytaikaisia, usein kirjaimellisesti yön yli. Jotkut sopimukset ovat kuitenkin avoimia, eikä niillä ole asetettua eräpäivää, mutta käänteinen liiketoimi tapahtuu yleensä vuoden sisällä.
Jälleenmyyjät, jotka ostavat reposopimuksia, keräävät yleensä rahaa lyhytaikaisiin tarkoituksiin. Hedge-rahastojen ja muiden vipuvaikutuksella olevien tilien, vakuutusyhtiöiden ja rahamarkkinarahastojen hoitajat kuuluvat tällaisiin liiketoimiin.
Takaisinostosopimus sisältää omaisuuden myynnin. Verotuksessa ja kirjanpidossa sitä kuitenkin käsitellään lainana.
Repon turvaaminen
Repo on vakuudellisen lainanannon muoto. Arvopaperikori toimii lainan vakuutena. Arvopapereiden laillinen omistusoikeus siirtyy myyjältä ostajalle ja palauttaa alkuperäiselle omistajalle sopimuksen täyttyessä. Näillä markkinoilla yleisimmin käytetty vakuus koostuu Yhdysvaltain valtion arvopapereista. Takaisinosto-sopimuksessa voidaan kuitenkin käyttää kaikkia valtion joukkovelkakirjalainoja, asiamiesten arvopapereita, asuntolainavakuudellisia arvopapereita, yrityslainoja tai jopa osakkeita.
Vakuuden arvo on yleensä suurempi kuin arvopapereiden hankintahinta. Ostaja sitoutuu olemaan myymättä vakuuksia, ellei myyjä laiminlyö sopimustaan. Myyjän on sopimuksessa määrättynä päivänä ostettava arvopaperit takaisin sovitun koron tai repokoron kanssa.
Joissakin tapauksissa taustalla oleva vakuus voi menettää markkina-arvon repo-sopimuksen ajan. Ostaja voi vaatia myyjää rahoittamaan marginaalitili, jos hintaero tasataan.
Liittovaltion keskuspankki reposopimusten käyttö
Tavanomaiset ja käänteiset takaisinosto-sopimukset ovat yleisimmin käytettyjä markkinoita avoimen markkinatalouden välineinä.
Keskuspankki voi lisätä yleistä rahan tarjontaa ostamalla valtion joukkovelkakirjalainoja tai muita valtion velkainstrumentteja liikepankeilta. Tämä toimenpide panostaa pankkiin käteisellä ja lisää kassavarantoaan lyhyellä aikavälillä. Tämän jälkeen keskuspankki myy arvopaperit takaisin pankeille.
Kun keskuspankki haluaa tiukentaa rahan tarjontaa - poistamalla rahaa kassavirrasta -, se myy joukkovelkakirjalainat liikepankeille takaisinosto-sopimuksella tai lyhyt repo-sopimuksella. Myöhemmin he ostavat arvopapereita takaisin käänteisen repo-tarjouksen kautta palauttamalla rahaa järjestelmään.
Reposin haitat
Repo-sopimuksilla on riskiprofiili, joka on samanlainen kuin minkä tahansa arvopaperilainaustoiminnan. Toisin sanoen ne ovat suhteellisen turvallisia liiketoimia, koska ne ovat vakuudellisia lainoja, joissa yleensä käytetään kolmannet osapuolet säilytysyhteisönä.
Repo-transaktioiden todellinen riski on, että niiden markkinoilla on maine, että ne toimivat joskus nopeasti ja löysästi ilman, että tutkitaan paljon asianomaisten vastapuolten taloudellista vahvuutta, joten jotkut maksukyvyttömyysriskit ovat luontaisia.
Lisäksi on olemassa riski, että kyseiset arvopaperit poistuvat ennen eräpäivää, jolloin lainanantaja voi menettää rahaa kaupasta. Tämän aikariskin vuoksi lyhyimmät takaisinostojärjestelyt tuottavat edullisimmat tuotot.
Käänteinen repo
Käänteinen takaisinostosopimus (RRP) on arvopapereiden ostaminen, jonka tarkoituksena on palauttaa - myydä edelleen - samat varat tulevaisuudessa takaisin voitolla. Tämä prosessi on kolikon vastapuoli takaisinostosopimukselle ja on yksinkertaisesti perspektiivikysymys. Osapuolelle, joka myy arvopaperi sopimuksella ostaa se takaisin, se on takaisinostosopimus. Osapuolelle, joka ostaa vakuuden ja suostuu myymään sen takaisin, se on käänteinen takaisinostosopimus. Käänteinen repo on viimeinen vaihe takaisinostosopimuksessa, joka sulkee sopimuksen.
Jälleenostosopimuksessa jälleenmyyjä myy arvopapereita vastapuolelle, joka on sopinut ostavan ne takaisin korkeammalla hinnalla myöhemmin. Jälleenmyyjä kerää lyhytaikaisia varoja edullisella korolla, jolla on pieni menetysriski. Kauppa saatetaan päätökseen käänteisellä repolla. Toisin sanoen vastapuoli on myynyt ne jälleenmyyjälle sovitulla tavalla.
Vastapuoli ansaitsee koron kaupasta korkeamman hinnan muodossa, kun myydään arvopapereita takaisin jälleenmyyjälle. Vastapuoli saa myös arvopapereiden väliaikaisen käytön.
Erityiset näkökohdat
Repon tarkoituksena on lainata rahaa, mutta se ei ole teknisesti laina. Kyseisten arvopapereiden omistusoikeus siirtyy tosiasiallisesti edestakaisin osapuolten välillä.
Siitä huolimatta kyseessä ovat erittäin lyhytaikaiset liiketoimet, joilla on takuu takaisinostosta. Siksi vero- ja kirjanpitotarkoituksessa repo-sopimuksia pidetään yleensä lainoina.
Tärkeimmät poistuvat:
- Takaisinostosopimus on lyhytaikaisen lainanoton muoto, jota käytetään rahamarkkinoilla. Vaikka takauksena pidetään lainaa, takaisinostosopimukseen sisältyy vakuutena pidettävän omaisuuserän myynti, kunnes myyjä ostaa sen lisämaksulla. tekee takaisinostosopimuksen. Rahamarkkinoiden lingossa ostaja tekee käänteisen takaisinostosopimuksen.
