Mikä on tasapainotus?
Tasapainotus on omaisuuskannan painotusten uudelleenarviointi. Tasapainotukseen sisältyy määräajoin omaisuuden ostamista tai myyntiä salkussa alkuperäisen tai halutun omaisuuden allokoinnin tai riskin tason ylläpitämiseksi.
Oletetaan esimerkiksi, että alkuperäinen tavoitevarallisuus oli 50% osakkeista ja 50% joukkovelkakirjoista. Jos osakkeet menestyivät hyvin jakson aikana, se olisi voinut nostaa salkun osakekannan 70%: iin. Sijoittaja voi sitten päättää myydä joitakin osakkeita ja ostaa joukkovelkakirjalainoja saadakseen salkun takaisin alkuperäiseen tavoitteeseen 50/50.
Kuinka tasapainotus toimii?
Ensisijaisesti salkun tasapainotus suojaa sijoittajaa liialliselta altistumiselta ei-toivotuille riskeille. Toiseksi tasapainotus varmistaa, että salkkuvastuut pysyvät johtajan osaamisalueella. Usein nämä vaiheet toteutetaan sen varmistamiseksi, että riskin määrä on sijoittajan halutulla tasolla. Koska osakekurssi voi vaihdella dramaattisemmin kuin joukkovelkakirjat, osakkeisiin liittyvien varojen prosenttiosuus muuttuu markkinaolosuhteiden myötä. Tulosmuuttujan ohella sijoittajat voivat säätää salkkujensa kokonaisriskiä vastatakseen muuttuviin taloudellisiin tarpeisiin.
"Tasapainottamisella" termillä on merkityksiä varojen tasaisen jakautumisen suhteen; 50/50 osake- ja joukkovelkakirjalainaa ei kuitenkaan vaadita. Sen sijaan salkun tasapainottaminen tarkoittaa varojen uudelleen kohdistamista määriteltyyn rakenteeseen. Tämä pätee riippumatta siitä, onko tavoite allokoitu 50/50, 70/30 vai 40/60.
Vaikka salkun tasapainottamiselle ei ole vaadittua aikataulua, useimmat suositukset on tutkia allokaatiot vähintään kerran vuodessa. On mahdollista mennä tasapainottamatta salkkua, vaikka tämä olisi yleensä huono. Tasapainotus antaa sijoittajille mahdollisuuden myydä korkeita ja ostaa halpoja ottamalla voitot tehokkaista sijoituksista ja sijoittamalla ne uudelleen alueille, jotka eivät ole vielä kokenut niin merkittävää kasvua.
Kalenterin tasapainotus on alkeellisinta tasapainottamistapa. Tämä strategia sisältää yksinkertaisesti salkun sisäisten sijoitusten analysoinnin ennalta määrätyin aikavälein ja sopeutumisen alkuperäiseen allokaatioon halutulla taajuudella. Kuukausittaiset ja neljännesvuosittaiset arviot ovat tyypillisesti parempia, koska viikoittainen tasapainotus olisi liian kallista, kun taas vuotuinen lähestymistapa mahdollistaisi liian suuren välitason salkun siirtymisen. Tasapainottamisen ihanteellinen taajuus on määritettävä aikarajoitteiden, transaktiokustannusten ja sallitun siirtymisen perusteella. Suurin etu kalenterin tasapainottamisessa verrattuna reagoiviin menetelmiin on, että se on huomattavasti vähemmän aikaa vievää ja kallista sijoittajalle, koska siihen sisältyy vähemmän kauppoja ja ennalta määrättyinä päivinä. Haittapuoli on kuitenkin se, että se ei salli tasapainottamista muina päivinä, vaikka markkinat liikkuvatkin merkittävästi.
Reaktiivisempi lähestymistapa tasapainottamiseen keskittyy salkun sallittavan prosentuaalisen koostumuksen - tämä tunnetaan vakio-sekoitusstrategiana kaistojen tai käytävien kanssa. Jokaiselle omaisuusluokalle tai henkilökohtaiselle arvopaperille annetaan tavoitepaino ja vastaava toleranssialue. Esimerkiksi allokointistrategiaan voi sisältyä vaatimus omistaa 30% kehittyvien markkinoiden osakkeista, 30% kotimaisista siruista ja 40% valtion joukkovelkakirjalainoista, joiden käytävä on +/- 5% kullekin omaisuusluokalle. Periaatteessa nousevien markkinoiden ja kotimaisten omistamien hakemusten omistukset voivat vaihdella välillä 25–35%, kun taas 35–45% portfoliosta on kohdennettava valtion joukkovelkakirjalainoihin. Kun minkä tahansa osakkeen paino liikkuu sallitun kaistan ulkopuolella, koko salkku tasapainottuu alkuperäisen tavoitekoostumuksen heijastamiseksi.
Intensiivisin tasapainotusstrategia, jota yleisesti käytetään, on vakioosuussalkkuvakuutus (CPPI), joka on eräs tyyppinen salkkuvakuutus, jossa sijoittaja asettaa lattiansa salkunsa dollariarvolle ja rakentaa varojen allokoinnin päätöksen perusteella. CPPI: n omaisuusluokat on tyylitelty riskialttiiksi varoiksi (yleensä osakkeiksi tai sijoitusrahastoiksi) ja konservatiivisiksi varoiksi, jotka ovat joko käteistä, vastaavia tai valtion joukkovelkakirjalainoja. Kullekin kohdennettu prosenttiosuus riippuu "tyyny" -arvosta, joka määritetään nykyisen salkun arvona vähennettynä jollakin kerroksen arvolla, ja kertoimen kertoimesta. Mitä suurempi kerroinluku, sitä aggressiivisempi tasapainotusstrategia. CPPI-strategian lopputulos on jonkin verran samanlainen kuin synteettisen ostotarjouksen ostamisen, jossa ei käytetä todellisia optiosopimuksia. CPPI: tä kutsutaan joskus kuperaksi strategiaksi, toisin kuin "kovera strategia", kuten jatkuva sekoitus.
Avainsanat
- Tasapainotus on sijoitusomaisuuden painojen mukauttaminen tavoitteiden allokaatioiden tai riskitasojen palauttamiseksi ajan myötä. Tasapainottamiseen on useita strategioita, kuten kalenteri-, käytävä- tai salkkuvakuutuspohjaiset. Kalenterin uudelleenarviointi on edullisin, mutta ei reagoi markkinoiden heilahteluihin, kun taas jatkuva sekoitusstrategia on reagoiva, mutta käytännöllisempi käyttää.
Eläketilien tasapainottaminen
Yksi yleisimmistä aloista, joihin sijoittajat pyrkivät tasapainottamaan, ovat eläketiliensä allokaatiot. Varojen suorituskyky vaikuttaa kokonaisarvoon, ja monet sijoittajat mieluummin sijoittavat aggressiivisemmin nuoremmissa iässä ja konservatiivisemmin lähestyessäsi eläkeikää. Usein salkku on konservatiivisimmillaan, kun sijoittaja valmistautuu nostamaan varoja eläketulojen tuottamiseksi.
Tasapainottaminen monimuotoisuuden hyväksi
Markkinatilanteesta riippuen sijoittajat saattavat löytää suuren määrän lyhytaikaisia varoja, joita pidetään yhdellä alueella. Esimerkiksi, jos osake X: n arvo nousee 25%, kun taas Y: n osake nousee vain 5%, suuri osa salkun arvosta on sidottu osakekantaan X. Jos osake X kokee laskussa äkillisesti, salkku kärsii suuremmat tappiot yhdistyksen kautta. Tasapainotuksen avulla sijoittaja voi ohjata osan tällä hetkellä varastossa X olevista rahastoista toiseen sijoitukseen, olipa kyse sitten enemmän Y-osakkeista tai kokonaan uuden osakkeen ostamisesta. Jos varat jakautuvat useille osakkeille, laskusuhdanne korvataan osittain muiden toimilla, mikä voi tarjota salkun vakauden.
Älykäs beeta-tasapainotus
Älykäs beetatasapainotus on tyypillinen jaksoittainen tasapainotus, joka on samanlainen kuin säännöllinen tasapainotus, jota indeksit suorittavat osakekannan ja markkina-arvon muutosten huomioon ottamiseksi. Älykkäissä beetastrategioissa noudatetaan sääntöihin perustuvaa lähestymistapaa, jotta vältetään markkinoiden tehottomuudet, jotka hiiputtavat indeksisijoittamiseen, koska luottamus perustuu markkina-arvoon. Älykäs beetatasapainotus käyttää ylimääräisiä kriteerejä, kuten suorituskykymittareiden, kuten kirjanpitoarvon tai pääoman tuoton, määrittelemää arvoa jakamaan omistusosuudet valikoiman osakkeita. Tämä sääntöpohjainen menetelmä salkun luomiseen lisää kerroksen systemaattisesta analyysistä sijoitukselle, josta yksinkertaiselta indeksisijoittelusta puuttuu.
Vaikka älykäs beetatasapainotus on aktiivisempaa kuin pelkkä indeksisijoitusten käyttäminen kokonaismarkkinoiden jäljittelemiseen, se ei ole yhtä aktiivinen kuin osakevalinta. Yksi älykkään beetatasapainotuksen keskeisistä piirteistä on, että tunteet otetaan pois prosessista. Säännösten laatimisesta riippuen sijoittaja voi päätyä trimmittamaan altistumisensa huippuosaajilleen ja lisäämään altistumista vähemmän tähtien esittäjille. Tämä on vastoin vanhaa käskyä, jonka mukaan voittajasi annetaan suorittaa, mutta määräajoin tapahtuva tasapainotus toteuttaa voitot säännöllisesti sen sijaan, että yritetään ajatella markkinoiden mielipiteitä maksimaalisen voiton saamiseksi. Älykästä beetaa voidaan käyttää myös tasapainottamiseen omaisuusluokkien välillä, jos oikeat parametrit on asetettu. Tässä tapauksessa riskipainotettuja tuottoja käytetään usein vertailemaan erityyppisiä sijoituksia ja säätämään vastuita vastaavasti.
