Mikä on postmoderni portfolion teoria?
Postmoderni portfolionteoria (PMPT) on salkun optimointimenetelmä, joka käyttää tuoton heikentymisriskiä nykyaikaisen salkun teorian (MPT) käyttämän sijoitustuottojen keskimääräisen varianssin sijasta. Molemmat teoriat kuvaavat kuinka riskialttiit varat on arvioitava ja kuinka järkevien sijoittajien tulisi hyödyntää hajauttamista saavuttaakseen salkun optimoinnin. Ero on kunkin teorian määritelmässä riskistä ja siitä, miten riski vaikuttaa odotettuihin tuottoihin.
Post-modernin portfolioteorian (PMPT) ymmärtäminen
PMPT perustettiin vuonna 1991, kun ohjelmistosuunnittelijat Brian M. Rom ja Kathleen Ferguson pitivät MPT-pohjaisiin ohjelmistoihin liittyviä merkittäviä puutteita ja rajoituksia, ja yrittivät erottaa heidän yrityksensä Investment Technologies -yhtiön kehittämä salkunrakentamisohjelmisto. Teoria käyttää riskin mittana negatiivisten tuottojen keskihajontaa, kun taas moderni salkun teoria käyttää kaikkien tuottojen keskihajontaa riskin mittareina. Kun taloustieteilijä Harry Markowitz oli edelläkävijä MPT-käsitteestä vuonna 1952 ja voitti myöhemmin Nobelin talouspalkinnon työstään, joka keskittyi muodollisen kvantitatiivisen riski- ja tuottokehyksen luomiseen sijoituspäätösten tekemiseksi, MPT pysyi pääkohteena salkunhoidossa. monien vuosikymmenien ajan, ja varainhoitajat hyödyntävät sitä edelleen.
Rom ja Ferguson huomauttivat MPT: n kaksi tärkeää rajoitusta: sen oletuksia, että kaikkien salkkujen ja arvopapereiden sijoitustoiminnan tuotot voidaan edustaa tarkasti yhteisellä elliptisellä jakaumalla, kuten normaalijakauma, ja että salkun tuottojen varianssi on oikea mittaus sijoitukselle. riski. Rom ja Ferguson sitten tarkensivat ja esittelivät PMPT-teoriansa vuoden 1993 artikkelissa The Journal of Performance Management -lehdessä. PMPT on jatkanut kehitystä ja laajentumista, kun tutkijat ympäri maailmaa ovat kokeilleet näitä teorioita ja todenneet, että niillä on ansioita.
PMPT: n elementit
Riskien erot, sellaisena kuin ne on määritelty tuottojen keskihajonnalla, PMPT: n ja MPT: n välillä ovat avaintekijä salkunrakentamisessa. MPT: llä on symmetrinen riski, kun taas PMPT: llä on epäsymmetrinen riski. Negatiivista riskiä mitataan tavoitepuolipoikkeamalla, jota kutsutaan negatiiviseksi poikkeamiseksi, ja se kuvaa sitä, mitä sijoittajat pelkäävät eniten: negatiivisen tuoton.
Sortino-suhde oli ensimmäinen uusi elementti, jonka Rom ja Ferguson ottivat PMPT-kohtaan ja jonka tarkoituksena oli korvata MPT: n Sharpe-suhde riskikorjatun tuoton mittarina, ja parani sen kykyyn sijoittaa sijoitustulokset. Volatiliteettihaluisuus, joka mittaa jakauman prosenttiosuutta kokonaisvarianssista keskimääräistä suuremmasta tuotosta keskimääräistä alempiin tuottoihin, oli toinen portfolioanalyysitilasto, joka lisättiin PMPT-kohtaan.
