Vastoin sitä, mitä meidän uskotaan uskomaan, sijoittajat voivat käyttää vain yhdistettyjä tuottoja, ei keskimääräisiä tuottoja. Siitä huolimatta keskimääräinen tuotto mainitaan niin usein niissä, jotka pyrkivät edistämään sijoitustoimintatapaa. Tämä käytäntö voi usein johtaa harhaan sijoittajia, jotka eivät ymmärrä kuinka rahaa ansaitaan ja menetetään tietyn ajan kuluessa yhdistymisen vuoksi markkinoilla, jotka liikkuvat vuoden aikana ylöspäin ja seuraavana.
Palaa nopeuttamalla jatkuvalla sekoituksella
On olemassa kaksi tekijää, joilla voi olla merkittävä vaikutus sijoittajien kokemiin tuottoihin: tuottojen hajaantuminen ja negatiivisten tuottojen vaikutus. Lue lisää selvittääksesi näiden tekijöiden vaikutuksen portfolioonsi ja kuinka voit käyttää tätä tietoa saadaksesi korkeampia yhdistetuottoja ja välttääksesi yhdistämisen negatiivisia puolia.
Takaisin perusasioihin
Ensin tarkastellaan matematiikkaa, jota käytetään yksinkertaisten ja yhdistettyjen keskiarvojen laskemiseen. Yksinkertainen palautus on numerojoukon matemaattinen keskiarvo. Yhdistelmätuotto on geometrinen keskiarvo tai yksittäinen prosenttiosuus, yleensä vuosittainen, joka antaa tuottoisarjan kumulatiivisen vaikutuksen. Yhdistelty tuotto on matemaattinen laskelma, joka kuvaa omaisuuserän kykyä tuottaa tuloja (tai tappioita), jotka sitten sijoitetaan uudelleen, ja tuottaa omia tulojaan (tai tappioita).
Oletetaan, että olet investoinut 1 000 dollaria Dow Jonesin teollisuuskeskiarvoon (DJIA) vuonna 1900. Keskimääräinen vuosituotto vuosina 1900-2005 DJIAlle on 7, 3%. Kun sijoittaja käyttää vuotuista keskiarvoa 7, 3%, sillä on illuusio, jonka mukaan vuonna 1900 sijoitetusta 1 000 dollarista tulee 1 752 147 dollaria vuoden 2005 lopussa, koska vuosittaisella 7, 3 prosentin tuhatta dollaria tuottaa 1 752 147 dollaria vuoden 2005 loppuun mennessä.
DJIA oli kuitenkin 66, 08 vuoden 1900 alussa ja päättyi 10717, 50: een vuonna 2005. Tuloksena on yhdisteen keskiarvo 4, 92%. Markkinoilla saat vain yhdistelmätuottoja, joten 1 000 dollaria, joka sijoitettiin vuoden 1900 alussa DJIA: han, tuottaa vain 162 547 dollaria vuoden 2005 loppuun mennessä. (Jotta asiat olisivat yksinkertaisia ja keskustelun kannalta merkityksellisiä, osingoilla, transaktiokuluilla ja veroilla on jätetty pois.)
Mitä tapahtui? Yhdistämisen alhaisempiin tuloksiin vaikuttavat kaksi tekijää: tuoton jakautuminen keskimääräisen ympärille ja negatiivisten lukujen vaikutus yhdistämiseen.
Historiallisen volatiliteetin käyttäminen tulevaisuusriskin mittaamiseksi
Palautumisen leviäminen
Kun numerosarjan tuotot hajaantuvat keskimääräisestä, yhdistetty tuotto laskee. Mitä suurempi palautusten volatiliteetti, sitä suurempi lasku yhdistetyn palautuksen. Jotkut esimerkit auttavat osoittamaan tämän. Kuvio 1 näyttää viisi esimerkkiä siitä, kuinka palautumisen hajaantuminen vaikuttaa yhdistelmäasteeseen.
Kolme ensimmäistä esimerkkiä osoittavat positiivisen tai pahimmassa tapauksessa 0 prosentin vuotuisen tuoton. Huomaa, kuinka molemmissa tapauksissa, vaikka yksinkertainen keskiarvo on 10%, yhdistelmäkeskiarvo laskee, kun palautusten hajaantuminen kasvaa. Kuitenkin puolet ajasta osakemarkkinat liikkuvat ylös tai alas vähintään 16% vuodessa. Kahdessa viimeisessä esimerkissä yhdellä vuodella oli tappioita. Huomaa, että kun hajaantuminen tuottoihin kasvaa laajemmin, yhdistetty tuotto pienenee, kun taas yksinkertainen keskiarvo pysyy samana.
Kuvio 1
Tämä tuoton laaja hajaantuminen on merkittävä vaikutus pienempiin yhdistettyihin tuottoihin, joita sijoittajat tosiasiallisesti saavat.
Negatiivisten palautusten vaikutus
On selvää, että negatiiviset tuotot vahingoittavat sijoittajien todellisia tuottoja. Negatiivisilla tuottoilla on myös merkittävä vaikutus positiivisella vaikutuksella, jonka yhdistämisellä voi olla kokonaistuloosi. Jotkut esimerkit osoittavat jälleen tämän ongelman.
Jokaisessa kuvion 2 esimerkissä tappio kokee yhden vuoden aikana ja yhdistetyn keskimääräisen tuoton kahden vuoden aikana on negatiivinen. Erityisen tärkeää on prosentuaalinen tuotto, joka vaaditaan tappion jälkeenkin. Kun häviö kasvaa, tasapainottamiseen vaadittava tuotto kasvaa merkittävästi yhdistymisen negatiivisen vaikutuksen seurauksena.
Kuvio 2
Toinen tapa miettiä negatiivisen tuoton vaikutusta yhdistämiseen on vastata tähän kysymykseen: "Entä jos sijoitit 1000 dollaria ja ansaitsit ensimmäisenä vuonna 20% ja menetit sitten 20% seuraavana vuonna?" Jos tätä ylös- ja alas-sykliä jatketaan 20 vuotta, se loisi tilanteen, joka ei poikkea yhtä paljon kuin markkinoilla tapahtuva. Kuinka paljon sinulla olisi 20 vuoden lopussa? Vastaus on pettymys 664.83 dollaria - ei tarkalleen jotain, josta kerskata seuraavan kerran juhlissa.
Tuottojen hajaantumisen ja negatiivisten lukujen vaikutus voi olla tappava salkullesi. Joten miten sijoittaja voi ylittää yhdistelmän tumman puolen ja saavuttaa parempia tuloksia? Onneksi on olemassa tekniikoita, joiden avulla nämä negatiiviset tekijät toimivat sinulle.
Sijoitetun pääoman tuoton laskeminen
Yhdistämisen tumman puolen voittaminen
Menestyneet sijoittajat tietävät, että heidän on valjastettava yhdistelmän positiivinen voima ylittäessään sen pimeän puolen. Kuten monet muut strategiat, tämä vaatii sijoittajalta kurinalaista lähestymistapaa ja kotitehtäviä.
Kuten akateeminen ja empiirinen tutkimus on osoittanut, osa osakekurssimuutoksista johtuu markkinoiden yleisestä kehityksestä. Kun olet trendin oikealla puolella, yhdistäminen toimii puolestasi sekä ylä- että alamarkkinoilla. Siksi ensimmäinen askel on selvittää, ovatko markkinat maallisessa (pitkäaikaisessa vai monivuotisessa) härän tai karhun trendi. Sijoita sitten trendin mukana. Tämä pätee myös lyhyen aikavälin suuntauksiin, jotka tapahtuvat maallisissa suuntauksissa.
Trendilinjojen hyödyllisyys
Bullimarkkinoilla on melko helppoa tehdä hyvin - yleinen särmä on oikea, "nouseva vuorovesi kelluu kaikissa veneissä". Karhumarkkinoilla tai litteillä markkinoilla eri varastot kuitenkin toimivat hyvin eri aikoina. Näissä ympäristöissä voittavat sijoittajat etsivät osakkeita, jotka tarjoavat parhaan absoluuttisen tuoton vahvoilla aloilla. Sijoittajien on oltava hyviä osakehakijoita sen sijaan, että sijoitetaan vain monipuoliseen osakekantaan. Tällaisissa tapauksissa arvo-lähestymistavan käyttäminen sijoittamiseen voi tuottaa erinomaisia tuloksia. Voi olla myös hyödyllistä oppia lyhentämään markkinoita, kun trendi on laskussa. Toinen strategia on käyttää joukkovelkakirjoja rakentamaan tikkaat, jotka tarjoavat suhteellisen turvallisen tuoton, jota voidaan käyttää heikossa osakemarkkinaympäristössä.
Heikkojen markkinoiden aikana, kun negatiivinen yhdistelmä voi merkittävästi vahingoittaa salkkuasi, on vielä tärkeämpää käyttää todistettuja pääomanhallintamenetelmiä. Tämä alkaa takarajoilla tappioiden minimoimiseksi ja / tai sijoituksen tuoton saamiseksi. Toinen tärkeä tekniikka on tasapainottaa salkkuasi useammin. Tasapainotus hyödyntää lyhytaikaisia suhdanteita rahoitusmarkkinoilla. Myymällä osan tai kaikki yhden omaisuusluokan tai toimialan parhaimmista esiintyjistä se antaa pääomaa sijoittaa uusiin lupaaviin mahdollisuuksiin. Tämän strategian muunnelma on myydä osa positiosta, kun sinulla on nopea voitto saadaksesi voittoa ja siirtämällä pysähdyspaikka lähtö- tai ylähintaan. Joka tapauksessa sijoittaja pyrkii aktiivisesti kompensoimaan yhdistämisen kielteisiä puolia tai edes työskentelemään sen kanssa.
Pohjaviiva
Yhdistelmän pimeän puolen voittaminen edellyttää, että sijoittaja on aktiivinen salkunhoitaja. Tämä edellyttää sellaisten taitojen oppimista, jotka ovat tarpeen markkinoiden suuntausten tunnistamiseksi, sopivien sijoitusmahdollisuuksien löytämiseksi ja sitten todistettujen pääoman hallinnan tekniikoiden käyttämiseksi. Markkinoiden yhdistämisen ja lyömisen kielteisen puolen voittaminen voi olla erittäin tyydyttävä kokemus, kunhan kyse on rahastasi.
