Mikä on mezzanine-velka?
Mezzanine-velka syntyy, kun hybridilainan liikkeeseenlasku on toissijainen saman liikkeeseenlaskijan velkaantilaina. Mezzanine-velaan on liitetty sulautettuja osakeinstrumentteja, joita kutsutaan usein optio-oikeuksiksi, jotka lisäävät pääomalainan arvoa ja mahdollistavat suuremman joustavuuden kaupankäynnissä joukkovelkakirjojen haltijoiden kanssa. Mezzanine-velat liittyvät usein yrityskauppoihin ja yritysostoihin, joita voidaan käyttää uusien omistajien asettamiseen etusijalle nykyisten omistajien edessä konkurssin yhteydessä.
Mezzanine-rahoitus
Mezzanine-velan ymmärtäminen
Mezzanine-velat siltaa velan ja oman pääoman ehtoisen rahoituksen välisen kuilun ja on yksi riskialttiimmista lainoista. Se on alistettu puhtaalle pääomalle, mutta vanhempi puhtaalle velkalle. Tämä tarkoittaa kuitenkin, että se tarjoaa myös suurimman tuoton verrattuna muihin velkatyyppeihin, koska sen korot ovat usein 12–20 prosenttia vuodessa.
Yleisiä esimerkkejä mezzanine-velasta
Velaan sisältyy tyyppisiä pääomia. Joitakin esimerkkejä sulautetuista optioista ovat osakeoptiot, oikeudet ja optiotodistukset. Mezzanine-velat käyttäytyvät käytännössä enemmän kuin osakkeet kuin velat, koska sulautetut optiot tekevät velan muuntamisesta osaksi erittäin houkuttelevaa.
Mezzanine-velan rakenteet ovat yleisimpiä vipuvaikutteisissa yritysostoissa. Esimerkiksi pääomasijoitusyhtiö voi yrittää ostaa yrityksen 100 miljoonalla dollarilla velalla, mutta lainanantaja haluaa vain sijoittaa 80% arvosta tarjoamalla 80 miljoonan dollarin lainan. Pääomasijoitusyhtiö ei halua laittaa 20 miljoonaa dollaria omaa pääomaa, vaan etsii sen sijaan mezzanine-sijoittajaa rahoittamaan 15 miljoonaa dollaria. Sitten yrityksen on vain sijoitettava 5 miljoonaa dollaria omista dollareistaan vastatakseen 100 miljoonan dollarin hintalappuun. Koska sijoittaja käytti mezzanine-velkaa, hän voi muuntaa velan omaan pääomaan, kun tietyt vaatimukset täyttyvät. Tämän rahoitustavan käyttäminen hyödyntää ostajan potentiaalista tuottoa minimoimalla pääoman määrän, joka hänen on pantava kauppaan.
Yhdysvaltain yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaan hybridivakuuden luokittelu taseessa riippuu siitä, miten sulautettu optio vaikuttaa velkaosuuteen. Jos velallisen rakenne vaikuttaa millään tavalla sulautetun option käyttämiseen, niin hybridin kaksi osaa - velka ja sulautettu osakeoptio - on luokiteltava sekä vastuun että oman pääoman osastoihin. tase.
Oikean maailman esimerkki mezzanine-velasta
Mezzanine-velkaa käytetään useimmiten sulautumissa ja yritysostoissa. Esimerkiksi vuonna 2016 Connecticutissa sijaitseva pääomayhtiö Olympus Partners sai lainarahoitusta Antares Capitalilta ostamaan AmSpec Holding Corp -yrityksen, joka tarjoaa testaus-, tarkastus- ja varmennuspalveluita öljykauppiaille ja jalostajille.
Rahoituksen kokonaismäärä oli 215 miljoonaa dollaria, joka sisälsi vaihtopääomalainan, termiinilainan ja viivästetyn nostolainan. Antares Capital tarjosi kokonaispääoman mezzanine-lainan muodossa antaen siten pääomaoptioita.
