Sisällysluettelo
- Sää on riskialtista liiketoimintaa
- Lämpötila hyödykkeenä
- Toisin kuin säävakuutus
- CME-säähavainto futuurit
- Päivittäisten indeksiarvojen mittaaminen
- Kuukausittaisten indeksiarvojen mittaaminen
- Kuka käyttää sääfutuureja?
Jopa edistyneessä, teknologiapohjaisessa yhteiskunnassamme elämme edelleen suurelta osin säällä. Se vaikuttaa jokapäiväiseen elämäämme ja sillä on valtava vaikutus yritysten tuloihin ja ansioihin. Viime aikoihin asti oli hyvin vähän rahoitusvälineitä, jotka tarjoavat yrityksille suojaa sääolosuhteisiin liittyviltä riskeiltä. Sääjohdannaisen syntyminen - mikä tekee säästä kaupallisen hyödykkeen - on kuitenkin muuttanut kaiken tämän. Tässä tarkastellaan, miten sääjohdannainen luotiin, miten se eroaa vakuutuksesta ja miten se toimii rahoitusvälineenä.
Sää on riskialtista liiketoimintaa
Arvioiden mukaan sää vaikuttaa suoraan 20 prosenttiin Yhdysvaltojen taloudesta ja käytännöllisesti katsoen kaikkien teollisuudenalojen - maatalouden, energian, viihteen, rakentamisen, matkailualan ja muiden - kannattavuus ja tulot riippuvat suurelta osin lämpötila, sateet ja myrskyt. Entinen kauppaministeri William Daley totesi vuonna 1998 antamassaan todistuksessa kongressille;
Sää ei ole vain ympäristökysymys, se on merkittävä taloudellinen tekijä. Ainakin 1 biljoona dollaria taloudesta on sääherkkä.
Yritysten sään aiheuttamat riskit ovat hiukan ainutlaatuisia. Sääolosuhteet vaikuttavat yleensä määrään ja käyttöön enemmän kuin ne vaikuttavat suoraan hintaan. Esimerkiksi poikkeuksellisen lämmin talvi voi jättää energia- ja energiayhtiöt ylimääräisillä öljy- tai maakaasutoimituksilla (koska ihmisten tarvitsee vähemmän lämmittää kotiaan). Tai poikkeuksellisen kylmä kesä voi jättää hotelli- ja lentopaikat tyhjiksi. Vaikka hinnat saattavat muuttua jonkin verran epätavallisen korkean tai alhaisen kysynnän seurauksena, hintojen mukautukset eivät välttämättä korvaa kohtuuttomista lämpötiloista johtuvia menetyksiä.
(Katso aiheeseen liittyvää lukemista: Mitä vaikutuksia säällä on investointeihin sääteollisuuteen? )
Lopuksi, sääriski on myös ainutlaatuinen siinä mielessä, että se on erittäin paikallista, sitä ei voida hallita ja meteorologisen tieteen suuresta edistyksestä huolimatta sitä ei edelleenkään voida ennustaa tarkasti ja johdonmukaisesti.
Lämpötila hyödykkeenä
Viime aikoihin asti vakuutus on ollut pääasiallinen työkalu, jota yritykset ovat käyttäneet suojautumiseen odottamattomilta sääoloilta. Mutta vakuutus tarjoaa suojaa vain katastrofaalisilta vahingoilta. Vakuutuksella ei suojata mitään odotettua lämpimämpiä tai kylmempiä sääolosuhteita vähentävää kysyntää, jota yritykset kokevat.
1990-luvun lopulla ihmiset alkoivat ymmärtää, jos ne kvantitoivat ja indeksoivat sää kuukausittaisten tai vuodenaikojen keskilämpötilojen perusteella ja kiinnittävät dollarimäärän kuhunkin indeksiarvoon, he voisivat tietyssä mielessä "paketoida" ja vaihtaa säätä. Itse asiassa tällainen kauppa olisi verrattavissa osakeindeksien, valuuttojen, korkojen ja maataloushyödykkeiden eri arvojen kauppaan. Siksi käsite säästä kaupallisena hyödykkeenä alkoi muotoutua.
(Lisätietoja aiheesta: Kuinka kaupat säätä? )
"Toisin kuin hallituksen esittämät erilaiset näkymät ja riippumattomat ennusteet, sääjohdannaiskauppa antoi markkinaosapuolille kvantitatiivisen kuvan näistä näkymistä", totesi Agbeli Ameko, energian toimitusjohtaja ja ennusteyritys EnerCast.
Vuonna 1997 tapahtui ensimmäinen OTC-sääjohdannaiskauppa ja syntyi sääriskien hallintakenttä. Weather Risk Management Associationin entisen toimitusjohtajan Valerie Cooperin mukaan 8 miljardin dollarin sääjohdannaisteollisuus kehittyi muutaman vuoden kuluessa sen perustamisesta.
Toisin kuin säävakuutus
Sääjohdannaiset kattavat yleensä matalan riskin, erittäin todennäköiset tapahtumat. Säänvakuutus puolestaan kattaa tyypillisesti korkean riskin, matalan todennäköisyyden tapahtumat, kuten hyvin räätälöity politiikka määrittelee.
Esimerkiksi yritys saattaa käyttää sääjohdannaista suojautuakseen talvenennustajien mukaan, joiden mielestä on 5 ° F lämpimämpi kuin historiallinen keskiarvo (matalan riskin, suuren todennäköisyyden tapahtuma). Tässä tapauksessa yritys tietää, että tällainen sää vaikuttaa sen tuloihin. Sama yritys ostaisi todennäköisesti myös vakuutuksen tulvan tai hurrikaanin aiheuttamien vahinkojen suojaamiseksi (korkean riskin, matalan todennäköisyyden tapahtumat).
CME-säähavainto futuurit
Vuonna 1999 Chicagon Mercantile Exchange (CME) otti sääjohdannaiset askeleen pidemmälle ja esitteli pörssikaupan sääfutuurit ja futuurien optiot - ensimmäiset laatuaan olevat tuotteet. OTC-sääjohdannaiset ovat kahden osapuolen välisiä, yksityisesti neuvoteltuja, yksilöityjä sopimuksia. Mutta CME-sää futuurit ja futuurien optiot ovat vakioituja sopimuksia, joilla käydään julkista kauppaa avoimilla markkinoilla sähköisessä huutokauppatyyppisessä ympäristössä jatkuvan hintaneuvottelun ja täydellisen hintojen avoimuuden kanssa.
Yleisesti ottaen CME-sää futuurit ja futuurien optiot ovat pörssissä johdettuja johdannaisia, jotka heijastavat tiettyjen indeksien avulla 15 Yhdysvaltain ja viiden Euroopan kaupungin kuukausittaisia ja vuodenaikojen keskilämpötiloja. Nämä johdannaiset ovat oikeudellisesti sitovia sopimuksia, jotka tehdään kahden osapuolen välillä ja joista maksetaan käteisellä. Jokainen sopimus perustuu viimeiseen kuukausittaiseen tai kausittaiseen indeksiarvoon, jonka määrittelee Earth Satellite (EarthSat) Corp, kansainvälinen yritys, joka on erikoistunut maantieteelliseen tietotekniikkaan. Muut eurooppalaiset sääyritykset määrittävät eurooppalaisten sopimusten arvot.
EarthSat toimii kansallisen ilmastotietokeskuksen (NCDC) tarjoamien lämpötilatietojen kanssa. Sen tarjoamia tietoja käytetään laajasti kaikkialla pörssin ulkopuolella sääjohdannaisteollisuudessa sekä CME: ssä.
USA: n kaupunkien talvikuukausien sääsopimukset on sidottu HDD-arvojen indeksiin. Nämä arvot edustavat lämpötiloja päivinä, jolloin energiaa käytetään lämmitykseen. Yhdysvaltain kaupunkien kesäkuukausien sopimukset on suunnattu jäähdytysasteasteen (CDD) arvojen indeksiin, jotka edustavat lämpötiloja päivinä, jolloin energiaa käytetään ilmastointiin.
Sekä kiintolevyn että CDD-arvot lasketaan sen mukaan, kuinka monta astetta päivässä keskilämpötila vaihtelee lähtötasosta 65 ° Fahrenheit. Päivän keskilämpötila perustuu myös enimmäis- ja minimilämpötilaan keskiyöstä keskiyöhön.
Päivittäisten indeksiarvojen mittaaminen
Kiintolevyn arvo on yhtä suuri kuin asteiden lukumäärä, jonka päivän keskilämpötila on alempi kuin 65 ° F. Esimerkiksi päivän keskimääräinen lämpötila 40 ° F antaa HDD-arvon 25 (65 - 40 = 25). Jos lämpötila ylittää 65 ° F, kiintolevyn arvo olisi nolla. Tämä johtuu siitä, että teoriassa ei tarvitse lämmittää yli 65 °: n lämpimämpänä päivänä.
CDD-arvo on yhtä suuri kuin asteiden lukumäärä, jonka keskimääräinen päivälämpötila ylittää 65 ° F. Esimerkiksi päivän keskimääräinen lämpötila 80 ° F antaa sinulle päivittäisen CDD-arvon 15 (80 - 65 = 15). Jos lämpötila olisi alle 65 ° F, CDD: n arvo olisi nolla. Muista taas, että teoriassa ei tarvitse ilmastointia, jos lämpötila on alle 65 ° F.
Euroopan kaupunkien CME: n sääfutuurit HDD-kuukausille lasketaan sen mukaan, kuinka paljon päivän keskilämpötila on alle 18 ° C. Euroopan kaupunkien kesäkuukausien CME-sää futuurit eivät kuitenkaan perustu CDD-indeksiin, vaan kertyneiden lämpötilojen indeksiin, kumulatiiviseen keskilämpötilaan (CAT).
Kuukausittaisten indeksiarvojen mittaaminen
Kuukausittainen kiintolevyn tai CDD-indeksin arvo on yksinkertaisesti kaikkien kyseisessä kuussa tallennettujen päivittäisten kiintolevy- tai CDD-arvojen summa. Ja vuodenajan HDD- ja CDD-arvot ovat talvi- tai kesäkuukausien kerättyjä arvoja.
Esimerkiksi, jos marraskuussa 2016 Chicagon kaupungille tallennettiin 10 kiintolevyn päivittäistä arvoa, marraskuun 2016 kiintolevy-indeksi olisi 10 päivittäisen arvon summa. Siten, jos HDD-arvot kuussa olisivat 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 ja 23, HDD-indeksin kuukausiarvo olisi 208.
CME-sää futuurisopimuksen arvo määritetään kertomalla kuukausittain HDD- tai CDD-arvo 20 dollarilla. Yllä olevassa esimerkissä CME: n marraskuun sääsopimus olisi 4 160 dollaria (20 dollaria x 208 = 4 160 dollaria).
Kuka käyttää sääfutuureja?
Sääfutuureiden nykyiset käyttäjät ovat pääasiassa energiaan liittyvän liiketoiminnan yrityksiä. Maatalouden yritysten, ravintoloiden ja matkailuun ja matkailuun erikoistuneiden yritysten tietoisuus ja merkkejä potentiaalisesta kasvusta on kuitenkin kasvamassa. Monet OTC-sääjohdannaiskauppiaat käyvät kauppaa myös CME Weather -futuureilla suojatakseen OTC-transaktioitaan.
Näiden tuotteiden edut tunnetaan yhä enemmän. CME-sää futuurien kaupan volyymi vuonna 2003 yli nelinkertaistui edellisvuodesta ja oli nimellisarvoltaan noin 1, 6 miljardia dollaria, ja tämän volyymin vauhti kasvaa edelleen.
(Katso lisätietoja kohdasta: Vaikuttaako sää osakemarkkinoihin? )
