Lipper-luokitus vs. Morningstar: yleiskatsaus
Suurin osa sijoittajista ei ole sijoitusrahastojen analyysin asiantuntijoita. He eivät todennäköisesti tiedä, mikä on Sharpe-suhde tai miksi yksi palveluntarjoaja veloittaa 175 peruspistettä Fund XYZ: stä ja toinen veloittaa vain 25 Fund ABC: stä. Suurin osa sijoittajista ei ole koulutettu perustavanlaatuiseen analyysiin eivätkä tiedä kuinka lukea kynttilänjakokaavio. Useimmat sijoittajat etsivät vain suhteellisen turvallista paikkaa säästääkseen rahaa ja toivovat ansaitsevansa kunnollisen tuoton matkalla, ja siksi luokituslaitokset, kuten Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) ja Lipper, Inc., ovat niin tärkeitä.
Morningstar ja Lipper ovat kaksi merkittävintä nimeä sijoitusrahastojen maailmassa. Nämä yritykset arvioivat rahastoja, korostavat kriittistä tietoa ja antavat jokaiselle yksinkertaisen, helposti vertailtavan arvosanan. Sijoitusrahastoyhtiöt välittävät Morningstar- ja Lipper-luottoluokituksistaan, koska he tietävät, että niin monet sijoittajat ja taloudelliset neuvonantajat luottavat niihin sijoituspäätösten tekemiseen.
Morningstarin suosituin arviointitieto on sen viiden tähden asteikko. Lipper käyttää viittä erillistä kvintiiliä tai luokkaa ja arvostaa kutakin rahastoa viiteen eri mittaan. Jos rahasto on määritetty olevan 20: n parhaan prosentin joukossa tietyssä kvintiilissä, se saa kyseiselle ominaisuudelle otsikon "Lipper Leader".
Morningstar- ja Lipper-luokitukset julkaistaan laajalti, joten monet ihmiset hyväksyvät ne tarkkoina. Parempi lähestymistapa olisi ymmärtää kunkin luokitusjärjestelmän vahvuudet ja heikkoudet.
Avainsanat
- Lipper arvioi sijoitusrahastoja asteikolla yhdestä viiteen ja mitä pienempi lukumäärä, sitä parempi rahasto on. Morningstar arvostaa sijoitusrahastoja kellokäyrällä tähti (1-5) -luokitusjärjestelmällä. Sekä Lipper että Morningstar osoittavat varoja eri luokkiin.
Aamutähti
Ensimmäinen Morningstar-luokitus otettiin käyttöön vuonna 1985. Se keskittyi muutamiin laajoihin luokkiin ja oli enemmän tiedonkeruuresurssia kuin kattava arviointi.
Koko järjestelmää uudistettiin vuonna 2002. Uudet rahastokategoriat sisällytettiin, ja ryhmiä kavennettiin korostamaan muita eroja kuin hallintotapoja. Se sisälsi uusia mittareita, ja se hajotti suoritushistorian eri ajanjaksoihin. Osakerahastot erotettiin markkina-arvoilla (rahaston osakkeiden koko), jotta suuryrityssijoitusrahastot eivät hallitse jatkuvasti luottoluokituksia.
Nykyään Morningstar järjestää sijoitusrahastoja sijoitusrahastojen tyyppien, sijoitusalueen ja yleisen hallintastrategian perusteella. Morningstar-luokitukset perustuvat kellokäyrän jakautumiseen: 10% saa viiden tähden, 22, 5% saa 4 tähden, 35% saa 3 tähden, 22, 5% saa 2 tähden ja 10% yhden tähden luokitus. Morningstar päivittää sijoitustaan kuukausittain.
Lipper
Lipper arvioi sijoitusrahastot viiden kriteerijoukon mukaan: tuoton johdonmukaisuus, pääoman säilyttäminen, kulusuhteet, kokonaistuotto ja verotuksen tehokkuus. Lipper luettelee kaikki viisi luokitusta kullekin sijoitusrahastolle ja antaa sijoittajien päättää, mikä on heille tärkein.
Jokaiselle luokalle annetaan luokitus asteikolla yhdestä viiteen. Esimerkiksi sijoitusrahasto voitaisiin luokitella kahdeksi, kun kyse on tuoton johdonmukaisuudesta, ja viiteen verotustehokkuudesta. Lipper-järjestelmässä pienempiä lukuja pidetään parempina; sijoitusrahasto olisi pikemminkin kolme kuin neljä.
Jokainen rahasto, joka on lueteltu 20%: n joukossa tietyssä luokassa, saa Lipper Leader -tiimin. Sijoitusrahastolla voi olla useita Lipper Leader -luokkia; itse asiassa monilla parhaimmilla rahastoilla on kolme tai neljä Lipper Leader -merkintää.
Lipper-luokituksia muutetaan myös joka kuukausi, ja kuten Morningstarkin, ne lasketaan kolmen, viiden ja kymmenen vuoden jaksoille. Lipper heittää myös kokonaiskauden, joka juontaa sijoitusrahaston perustamista.
Morningstar saa edun läpinäkyvyydessä, yksinkertaisuudessa ja tehokkaissa riskimittauksissa. Lipperillä on parempi mukauttaminen, syvyys ja pysyvän suorituskyvyn seuranta samankaltaisten rahastojen keskuudessa.
Riski vs. tuotto
Sijoitusrahastojen luokitusjärjestelmän ydin on rakennettu riskikorjattujen toimenpiteiden ympärille - kuinka paljon potentiaalisia tulevaisuuden tappioita sijoittajan on otettava tuottoakseen.
Sekä Morningstarilla että Lipperillä riskisopeutettu mittari perustuu vertailuun tietyn rahastokategorian keskimääräiseen tuottoon. Tämä tarkoittaa, että sijoitusrahasto näyttää hyvältä tai huonolta sen perusteella, kuinka hyvin sen tuotot ja tappiot korreloivat luokan perusindekseihin. Esimerkiksi suurten yhtiöiden rahastot mitataan merkittävää suurten yhtiöiden indeksiä, kuten S&P 500, vastaan.
Tämänkaltaisessa järjestelmässä on paljon virhemahdollisuuksia, koska pelkästään indeksin erilaisuus voi johtaa keinotekoisiin parannuksiin rahastojen luottoluokituksissa. 75%: n keskimääräistä sijoitusrahastoa voitaisiin verrata suureen keskitason sijoitusrahastojen indeksiin, mutta sen 25%: n altistuminen pienille sijoitusrahastoille voisi lisätä tuottoa riittävästi antaa sille luottoluokituksen nousun, riippumatta hallinnoijan suorituskyvystä.
Tämä on erityisen ongelmallista Lipperille, joka käyttää laskelmassaan tietosuhdetta, joka on liian herkkä indeksin valinnalle. Morningstar kärsii tästä ongelmasta vähäisemmässä määrin. Sijoittajien tulee kiinnittää erityistä huomiota sijoitusrahaston ja sen vertailevan indeksin väliseen eroon. R-neliö on erinomainen mittari niille, jotka seuraavat nykyaikaista portfolion teoriaa (MPT).
Erityiset näkökohdat
Luokat ja hakemistovalinnat vaikuttavat suuresti Lipper- ja Morningstar-luokituksiin, mikä tarkoittaa, että on tärkeää ymmärtää, miten varat kohdistetaan eri luokkiin.
Yhdysvalloissa Morningstar tukee 110 luokkaa, jotka jakautuvat yhdeksään ryhmään (yhdysvaltalaiset pääomat, sektoripääomat, allokaatio, kansainvälinen osake, vaihtoehtoiset hyödykkeet, verotettava joukkovelkakirjalaina, kunnalliset joukkovelkakirjat ja rahamarkkinat).
Lipper sekoittaa sijoitusrahastonsa sekä luokituksiin (jotka ovat omistusperusteisia) että luokkiin (jotka perustuvat rahasto-objektion kieleen esitteessä). Lipperillä on seitsemän erillistä globaalia osakeluokitusta, jotka perustuvat sijoitustyyliin ja markkina-arvoon; Morningstar tukee seitsemää erilaista monipuolista kansainvälistä osakeluokkaa (ulkomaiset suuret arvot, ulkomaiset suuret sekoitukset, ulkomaiset suuret kasvut, ulkomaiset pienet / keskiarvot, ulkomaiset pienet ja keskisuuret sekoitukset, ulkomaiset pienet / keskisuuret kasvut ja maailmankanta).
Vaikka sekä Morningstarilla että Lipperillä on merkittäviä metodologisia haasteita, nämä ovat silti elinkelpoisia ja hyödyllisiä työkaluja sijoittajille. Kaikilla ei ole aikaa tulla asiantuntijaksi rahastoanalyyseissä, joten on erittäin toivottavaa, että sellaisia yrityksiä on, jotta asiat yksinkertaistuvat.
Sijoittajien tulisi pitää mielessä, että aikaisemmat suoritukset - mihin nämä järjestelmät perustuvat - eivät takaa tulevia tuloksia, ja jokaisen sijoituksen tulisi vastata yksittäisen sijoittajan erityistarpeita ja tavoitteita.
