Kun suurin osa ihmisistä haastaa syvälle juurtuneen viisauden talouteen, heitä tervehditään silmärullilla. Kun sopimuskumppani on yksi maailman menestyneimmistä finanssiprofiileista, ihmiset kuuntelevat.
Näin oli Warren Buffettin vuonna 2013 lähettämässä Berkshire Hathaway -sijoittajille osoittamassa kirjeessä, joka näytti haastavan yhden eläkkeiden suunnittelun pitkistä aksioomeista. Buffett huomautti, että hänen kuoltuaan vaimonsa perintöasiamiehelle annettiin ohjeet sijoittaa 90% hänen varoistaan erittäin matalan maksun osakeindeksirahastoon ja 10% lyhytaikaisiin valtion joukkovelkakirjoihin.
Avainsanat
- Warren Buffett totesi vuoden 2013 kirjeessä Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille vaimonsa sijoitussuunnitelman, joka näytti olevan ristiriidassa sen kanssa, mitä monet asiantuntijat ehdottavat eläkeläisille. Hän kirjoitti, että hänen menneisyytensä jälkeen hänen vaimonsa perinnön omistajalle on annettu käsitys laittaa 90 prosenttia hänen rahansa osakeindeksirahastoon ja 10% lyhytaikaisiin valtion joukkovelkakirjoihin. Useimmiten sijoittajien kerrotaan pienentävän osakeprosenttiaan ja kasvattavansa korkealaatuisia joukkovelkakirjalainojaan vanhetessaan, jotta niitä voidaan paremmin suojata mahdollisilta markkinoiden laskusuhdanteilta.Espanjalainen finanssiprofessori asetti Buffett-suunnitelman koetukselle, kun tarkasteltiin kuinka hypoteettinen salkku, joka asetettiin 90/10: lle, olisi toiminut historiallisesti ja havaitsi tulokset olevan erittäin positiivisia.
Normia vastaan
Sijoittajille, joita käskettiin säännöllisesti ohjaamaan pois osakkeista vanhetessaan, tämä oli aika järkyttävää. Hyvin kulunut lausunto on ylläpitää prosenttimäärä varastosta, joka on yhtä suuri kuin 100 vuotta ikäisenä, ainakin peukalosääntönä. Joten kun saavut esimerkiksi 70-vuotiaana, suurin osa sijoitusvarallisuudestasi olisi korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja, jotka eivät yleensä ota yhtä suurta osumaa markkinoiden laskusuhdanteiden aikana.
Koska ihmiset elävät yleensä pidempään ja heidän on venytettävä pesimunaa, jotkut asiantuntijat ovat ehdottaneet olevansa hieman aggressiivisempi. Nyt on tavallisempaa kuulla noin 110 miinus ikäsi tai jopa 120 miinus ikäsi asianmukaisena osuutena varastosta. Mutta 90% osakkeista missä tahansa iässä? Jopa Buffettin vilpittömässä mielessä olevalle henkilölle, se näyttää riskialtalta ehdotukselta.
100 miinus ikäsi
Nyrkkisääntöneuvojat ovat perinteisesti kehottaneet sijoittajia käyttämään prosenttimäärä osakekannasta, joka sijoittajalla tulisi olla salkussaan; tämä yhtälö viittaa esimerkiksi siihen, että 30-vuotiaalla olisi 70% osakkeista, 30% joukkovelkakirjalainoissa, kun taas 60-vuotiaalla henkilöllä olisi 40% osakkeista, 60% joukkovelkakirjalainoissa.
Toimiiko se jokaiselle sijoittajalle?
Nyt on tärkeätä huomauttaa, että Omahan Oracle ei sanonut, että 90/10: n jako on järkevä jokaiselle sijoittajalle. Suurempi huomautus, jonka hän yritti tehdä, koski salkkujen muodostamista, ei tarkkaa jakamista. Hänen pääväitteensä oli, että useimmat sijoittajat saavat parempia tuottoja edullisten, alhaisen vaihtuvuuden indeksirahastojen kautta, mikä on mielenkiintoinen pääsy henkilölle, joka on saanut omaisuudensa valita yksittäisiä osakkeita.
Ja rouva Buffett ja useimmat sijoittajat eroavat toisistaan selvästi. Vaikka emme tiedä hänen testamentinsa tarkkaa määrää, voidaan olettaa saavansa mukavan pesämunan. Hänellä on todennäköisesti varaa ottaa hieman enemmän riskejä ja elää silti mukavasti. Tämä 90/10-jakauma kiinnitti silti huomattavaa huomiota sijoittajayhteisöön. Mutta kuinka hyvin tällainen osakkeiden ja joukkovelkakirjojen yhdistelmä kestäisi todellisessa maailmassa?
Vaikka Berkshire Hathawayn guru Warren Buffett kertoi haluavansa vaimonsa perinnön sijoittaa 90% osakkeisiin ja 10% joukkovelkakirjoihin, hän ei sanonut, että 90/10: n jako on järkevä jokaiselle sijoittajalle.
Asettamalla 90/10 testiin
Yksi espanjalainen finanssiprofessori meni töihin etsimään vastausta. IESE Business Schoolin Javier Estrada otti julkaisussa tutkimuspaperissa hypoteettisen 1000 dollarin sijoituksen, joka koostui 90% osakkeista ja 10% lyhytaikaisista valtiovarainministeriöistä. Historiallista tuottoa käyttämällä hän seurasi, kuinka 1000 dollaria voitaisiin suorittaa päällekkäisten 30 vuoden aikavälien sarjassa. Vuodesta 1900–1929 ja päättyen vuosiin 1985–2014 hän keräsi tietoja yhteensä 86 välein.
Jotta voidaan ylläpitää enemmän tai vähemmän vakiona jakautumista 90/10, varoja tasapainotettiin kerran vuodessa. Lisäksi hän oletti vuosittain 4 prosentin vetäytymisen, jota nostettiin ajan myötä inflaation huomioon ottamiseksi. Yksi keskeisistä mittareista, joita Estrada haki, oli epäonnistumisaste, joka määritettiin prosenttimääränä ajanjaksoista, jolloin rahat loppuivat ennen 30 vuotta, ajanjaksoon, jonka eräät rahoitussuunnittelijat ehdottavat eläkeläisten suunnitelmalle. Kuten kävi ilmi, Buffettin aggressiivinen omaisuuserä oli yllättävän joustava, ”epäonnistunut” vain 2, 3 prosentilla testatuista väliajoista.
Yhtä yllättävää on se, kuinka tämä 90%: n kanta muodostui viiden pahimman ajanjakson jälkeen vuodesta 1900. Estrada havaitsi, että pesimuna oli vain vähän vähäisempi kuin paljon enemmän riskin välttävä 60%: n osake ja 40%: n joukkovelkakirjalaina.
Kuva 1. Estrada testasi eri omaisuuserien vikaantumisastetta 86 eri historiallisen ajanjakson ajan. Omaisuuserien allokointi epäonnistui, kun varat loppuivat ennen 30 vuotta olettaen melko tyypillisen nostojen määrän.
Lähde: Estrada, Javier. “Buffettin varallisuudenjako-ohje: ota se… kierroksella.” 26. lokakuuta 2015.
Kuten voidaan olettaa, tällaisen osakekannan salkun potentiaaliset voitot ylittivät konservatiivisempien omaisuuserien tuotot. Joten 90/10 -jakauma ei vain antanut hyvää työtä suojautuakseen heikentäviltä riskeiltä, mutta se myös tuotti vahvan tuoton.
Estradan tutkimuksen mukaan turvallisin omaisuuserä oli oikeastaan 60% osakkeista ja 40% joukkovelkakirjoista, joiden epäonnistumisaste oli 0%. Mutta osa osakkeista, jotka ovat alhaisemmat kuin tämä, kasvattaa riskiäsi, koska joukkovelkakirjat eivät yleensä tuota tarpeeksi kiinnostusta vanhuusikäisten eläkeläisten tukemiseen.
Pohjaviiva
Viimeaikaiset tutkimukset osoittavat, että eläkeläiset saattavat pystyä nojaamaan voimakkaasti kantoihin asettamatta pesimunaansa vakavassa vaarassa. Mutta jos 90%: n osakevaraus antaa sinulle nykäyksiä, hiukan vetäminen ei ehkä ole niin huono idea.
