Korkojen oletetaan tyypillisesti olevan hinta, joka maksetaan lainan lainaamiseksi. Esimerkiksi 100 dollarin lainan vuotuinen 2%: n korko tarkoittaa, että lainanottajan on maksettava takaisin alkuperäinen lainasumma plus 2 dollaria yhden täyden vuoden kuluttua. Toisaalta -2%: n korko tarkoittaa, että pankki maksaa lainanottajalle 2 dollaria vuoden kuluttua 100 dollarin lainan käytöstä, mikä on kielteistä. Vaikka negatiiviset korot ovat voimakas kannustin lainata, on vaikea ymmärtää, miksi lainanantaja olisi valmis tarjoamaan varoja ottaen huomioon, että lainanantaja ottaa luoton laiminlyönnin riskin. Vaikka keskuspankit näyttävät olevan käsittämättömiä, voi joskus olla loppumassa politiikan vaihtoehdoista talouden vauhdittamiseksi ja kääntyä epätoivoisten korkojen epätoivoiseksi mittaksi.
Avainsanat
- Negatiiviset korot ovat epätavanomaisia rahapoliittisia välineitä. Negatiiviset korot ovat raju toimenpide, jotka paljastavat sen, että päätöksentekijät pelkäävät, että Eurooppa on vaarassa joutua deflaatiokierreeseen.
Negatiiviset korot teoriassa ja käytännössä
Negatiiviset korot ovat epätavanomaisia rahapoliittisia välineitä. Ruotsin keskuspankki otti ne ensimmäisen kerran käyttöön heinäkuussa 2009. Pankki laski yön yli -talletuskorkonsa -0, 25 prosenttiin. Euroopan keskuspankki (EKP) seurasi kesäkuussa 2014, kun se laski talletuskorkoaan -0, 1 prosenttiin. Muut Euroopan maat ja Japani ovat sittemmin valinneet negatiiviset korot, jotka johtavat 9, 5 biljoonan dollarin arvoiseen julkiseen velkaan, jolla on negatiivinen tuotto vuonna 2017.
Negatiiviset korot ovat raju mitta, joka osoittaa, että päätöksentekijät pelkäävät, että Eurooppa on vaarassa joutua deflaatiospiraaliin. Vaikeina taloudellisina aikoina ihmiset ja yritykset pitävät kiinni rahansa odottaessaan talouden paranemista. Mutta tämä käyttäytyminen voi heikentää taloutta entisestään, koska menojen puute aiheuttaa lisää työpaikkojen menetyksiä, alentaa voittoja ja vahvistaa ihmisten pelkoja antamalla heille entistä enemmän kannustimia kerätä.
Menojen hidastuessa hinnat putoavat, mikä luo uuden kannustimen ihmisille odottaa, kun hinnat laskevat edelleen.
Juuri tämä on deflaatiokierre, jota eurooppalaiset päättäjät yrittävät välttää negatiivisilla korkoilla. Veloittamalla eurooppalaisilta pankeilta varantojen pitämistä keskuspankissa, he toivovat kannustavan pankkeja lainaamaan enemmän.
Teoriassa pankit mieluummin lainaavat rahaa lainanottajille ja ansaitsevat ainakin jonkin verran korkoa sen sijaan, että veloitettaisiin pitämään rahaa keskuspankissa. Lisäksi keskuspankin veloittamat negatiiviset korot voivat siirtyä talletustilille ja lainoille. Tämä tarkoittaa, että talletusten haltijoilta veloitetaan myös rahan pysäköinti paikallisessa pankissaan, kun taas joillakin lainanottajilla on etuoikeus tosiasiallisesti ansaita rahaa ottamalla lainaa.
Toinen tärkein syy, jonka vuoksi EKP on kääntynyt negatiivisiin korkoihin, on euron arvon alentaminen. Euroopan lainan alhainen tai negatiivinen tuotto estää ulkomaisia sijoittajia heikentämästä euron kysyntää. Vaikka tämä vähentää taloudellisen pääoman tarjontaa, Euroopan ongelma ei ole tarjonta vaan kysyntä. Heikomman euron pitäisi stimuloida viennin kysyntää ja toivottavasti kannustaa yrityksiä laajentumaan.
Teoriassa negatiivisten korkojen pitäisi auttaa stimuloimaan taloudellista toimintaa ja hillitä inflaatiota, mutta päätöksentekijät ovat edelleen varovaisia, koska tällainen politiikka voi kiertää useita tapoja. Koska pankeilla on tiettyjä varoja, kuten kiinnityksiä, jotka sopimuksin sidotaan korkoon, tällaiset negatiiviset korot saattavat puristaa voittomarginaalit siihen pisteeseen, missä pankit ovat tosiasiallisesti valmiita lainaamaan vähemmän.
Talletusten haltijoita ei myöskään voida estää nostamasta rahansa ja panemasta fyysistä rahaa patjoihin. Vaikka alkuperäinen uhka olisi pankeille ajaminen, käteisvarojen poisto pankkijärjestelmästä voi johtaa korkojen nousuun - päinvastoin kuin negatiivisten korkojen on tarkoitus saavuttaa.
Pohjaviiva
Vaikka negatiiviset korot saattavat vaikuttaa paradoksaaliselta, tämä ilmeinen intuitio ei ole estänyt monia Euroopan keskuspankkeja ottamasta niitä käyttöön. Tämä on osoitus surkeasta tilanteesta, jonka poliittisten päättäjien mielestä on ominaista Euroopan taloudelle. Kun euroalueen inflaatio laski deflaatioalueelle -0, 6% helmikuussa 2015, eurooppalaiset poliittiset päättäjät lupasivat tehdä kaiken tarvittavansa deflaation kierteen välttämiseksi. Jopa silloin, kun Eurooppa liittyi valtuuttamattomalle raha-alueelle, monet analyytikot varoittivat, että negatiivisella korkopolitiikalla voi olla vakavia tahattomia seurauksia.
